經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：3月9日，國(guó)際油價(jià)暴跌30%，受此影響，股市、債市、匯市和其他大宗商品大幅波動(dòng)，10年期美債收益率跌破0.5%的歷史低位。美元、美股、美債高位震蕩，全球資本面臨再配置。分析人士指出，本輪全球資金從發(fā)達(dá)市場(chǎng)轉(zhuǎn)向新興市場(chǎng)，最好的資產(chǎn)在中國(guó)，中國(guó)最好的資產(chǎn)在股市。

有媒體報(bào)道稱，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，西方一些經(jīng)濟(jì)體進(jìn)入負(fù)利率、“資產(chǎn)荒”時(shí)期，中國(guó)資產(chǎn)性價(jià)比和配置價(jià)值凸顯，A股“避風(fēng)港”效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。

興業(yè)證券首席策略分析師王德倫分析，從本次突發(fā)公共衛(wèi)生事件處理來看，中國(guó)所展現(xiàn)出的優(yōu)勢(shì)，被全球投資者認(rèn)可。同時(shí)，中國(guó)貨幣政策空間相比于其他國(guó)家而言更具優(yōu)勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)降息后，人民幣資產(chǎn)的性價(jià)比、吸引力進(jìn)一步提升，有利于推動(dòng)全球資金流回中國(guó)，特別是中國(guó)股市。

油價(jià)“跳水”引發(fā)國(guó)際金融市場(chǎng)大震蕩

3月9日，國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)罕見跌幅，NYMEX原油期貨、ICE布油期貨盤中一度跌逾30%，NYMEX原油期貨一度跌破30美元。

有分析稱，沙特國(guó)有石油公司、全球最大原油出口商沙特阿美在上周末發(fā)起全面油價(jià)戰(zhàn)爭(zhēng)，恐怕是此次油價(jià)暴跌的直接導(dǎo)火索。

中國(guó)人民大學(xué)重陽金融研究院產(chǎn)業(yè)部副主任、研究員卞永祖表示，原油暴跌給當(dāng)前的資本市場(chǎng)重重一擊。目前，標(biāo)普500期權(quán)隱含波動(dòng)率和恐慌指數(shù)均處高位，進(jìn)一步增加其大幅下跌的可能性。

原油下跌引發(fā)的擔(dān)憂迅速擴(kuò)散至全球金融市場(chǎng)，波及股市、匯市、債市及其他大宗商品。

股市方面，歐美股市延續(xù)亞太市場(chǎng)跌勢(shì)，標(biāo)普500指數(shù)開盤后一度跌至7%，觸發(fā)第一層熔斷機(jī)制，暫停交易15分鐘。截至北京時(shí)間9日22:30，標(biāo)普500指數(shù)、道瓊斯工業(yè)指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)均跌逾5%，法國(guó)CAC40指數(shù)、德國(guó)DAX指數(shù)均跌逾6%。

外匯市場(chǎng)，美元指數(shù)9日大幅走低，一度跌破95，非美貨幣集體上行。截至北京時(shí)間9日22:30，美元指數(shù)跌1.03%，歐元兌美元、英鎊兌美元、日元兌美元分別上漲1.19%、0.46%、2.94%。

資金涌入債市避險(xiǎn)。數(shù)據(jù)顯示，10年期及30年期美債收益率9日盤中分別跌破0.5%和1%，均為歷史首次。

對(duì)于美股斷崖式下跌，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，無論是疫情在海外的擴(kuò)散，還是國(guó)際油價(jià)暴跌，都只是推動(dòng)美股見頂回落的催化劑，真正促使美股下跌的原因在于美股在這十年牛市中積累了大量獲利盤。同時(shí)，推動(dòng)美股上漲的一些因素正在悄悄地改變：一是美聯(lián)儲(chǔ)降息空間已不大;二是美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)加大，且歐洲經(jīng)濟(jì)已在衰退邊緣，從而影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn);三是疫情蔓延加大了投資者的擔(dān)憂，美國(guó)上市公司高速增長(zhǎng)的階段可能會(huì)告一段落。

人民幣資產(chǎn)風(fēng)景獨(dú)好

與國(guó)際金融市場(chǎng)的不平靜形成對(duì)比的，是我國(guó)金融市場(chǎng)保持平穩(wěn)。

據(jù)上海證券報(bào)，今年以來，人民幣匯率穩(wěn)中有升，穩(wěn)中顯強(qiáng);債券收益率持續(xù)下行，并仍有下行空間;雖然3月9日股市出現(xiàn)回落，但在2月3日如期開市至今，股市在震蕩中保持基本平穩(wěn)。

隨著疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好，除湖北省外，全國(guó)工業(yè)大省規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)開工率大多已經(jīng)超過90%，浙江、廣東、山東、江蘇等省已經(jīng)超過了95%。

我國(guó)金融市場(chǎng)穩(wěn)的背后，是政策的扶持。

面對(duì)疫情，比較其他經(jīng)濟(jì)體，我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策呈現(xiàn)出空間足、彈性強(qiáng)、反應(yīng)快的優(yōu)勢(shì)。以支持中小企業(yè)政策為例，近一個(gè)多月來，中央和地方密集出臺(tái)各類扶持政策約800項(xiàng)。

以貨幣政策為例，人民銀行在保證穩(wěn)健貨幣政策的基調(diào)下，第一時(shí)間提供充足流動(dòng)性支持，并通過政策利率有序引導(dǎo)融資成本下降，還有結(jié)構(gòu)性貨幣政策——3000億元專項(xiàng)再貸款和5000億元再貸款再貼現(xiàn)，精準(zhǔn)滴灌戰(zhàn)“疫”企業(yè)和中小企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

市場(chǎng)上越來越多的聲音認(rèn)為，人民幣資產(chǎn)正成為全球資金的避風(fēng)良港。

自2月3日開市至今，北向資金累計(jì)仍為凈流入。2月境外機(jī)構(gòu)托管的人民幣債券面額環(huán)比增加657億元，連續(xù)15個(gè)月增長(zhǎng)。摩根士丹利策略在最新研究報(bào)告中指出，對(duì)中國(guó)、新加坡股票市場(chǎng)的評(píng)級(jí)由“中性”上調(diào)至“增持”，對(duì)澳大利亞股票市場(chǎng)的評(píng)級(jí)由“減持”上調(diào)至“中性”，主因是這些國(guó)家央行有較大的貨幣政策空間。從某種程度看，這些市場(chǎng)正成為“資產(chǎn)避難所”。

3月9日避險(xiǎn)資金表現(xiàn)得更為明顯。當(dāng)日歐洲股市開盤暴跌，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)跌8.3%，標(biāo)普500指數(shù)期貨跌幅達(dá)到4.9%，觸發(fā)熔斷。而截至發(fā)稿時(shí)，富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨夜盤大幅反彈，漲幅一度達(dá)1.66%。

受美債收益率持續(xù)走低影響，中美利差擴(kuò)至180個(gè)基點(diǎn)的歷史高位，資本項(xiàng)下資金流入，加之美元指數(shù)連跌，驅(qū)動(dòng)人民幣對(duì)美元9日盤中一度收復(fù)6.91關(guān)口，中間價(jià)亦是七連升。

有理由相信，未來隨著疫情防控阻擊戰(zhàn)取得勝利，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期運(yùn)行在合理區(qū)間，金融市場(chǎng)越趨成熟和開放，我國(guó)的金融資產(chǎn)將贏得更多國(guó)際投資者真金白銀的“投票”。

我國(guó)防風(fēng)險(xiǎn)工具豐富

中國(guó)證券報(bào)報(bào)道稱，中信證券分析，貨幣政策發(fā)力快，近期仍存在降息降準(zhǔn)的可能。財(cái)政政策主要聚焦于通過補(bǔ)貼快速支持疫情防控、精準(zhǔn)減稅降費(fèi)助力受損行業(yè)休養(yǎng)生息等。

春節(jié)以來，監(jiān)管部門已做好政策應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備。一方面，資本市場(chǎng)“深改”正持續(xù)優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)，提升A股市場(chǎng)投資價(jià)值。再融資新規(guī)落地、新三板轉(zhuǎn)板上市機(jī)制公開征求意見、創(chuàng)業(yè)投資基金反向掛鉤政策簡(jiǎn)化優(yōu)化、券商投?；鹄U納比例下調(diào)，均有助資本市場(chǎng)提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。應(yīng)對(duì)疫情影響，央行、證監(jiān)會(huì)等五部門聯(lián)合發(fā)文，進(jìn)一步強(qiáng)化金融支持疫情防控，包括加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)保障、提高債券發(fā)行等服務(wù)效率、減免疫情嚴(yán)重地區(qū)公司上市等部分費(fèi)用等多條措施直接利好資本市場(chǎng)。

另一方面，保障市場(chǎng)流動(dòng)性充裕。繼節(jié)后兩個(gè)交易日央行累計(jì)投放1.7萬億元流動(dòng)性后，央行又“降息”開展中期借貸便利(MLF)操作，并調(diào)降1年期LPR10個(gè)基點(diǎn)、5年期以上LPR5個(gè)基點(diǎn)。

此外，中信證券首席固收分析師明明表示，美聯(lián)儲(chǔ)意外降息應(yīng)對(duì)疫情影響，我國(guó)貨幣政策空間進(jìn)一步打開，3月份大概率繼續(xù)“降息”。

監(jiān)管部門多次表態(tài)，將根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化，及時(shí)研究出臺(tái)新的政策。銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉鋒建議，既要著眼于短期經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，運(yùn)用傳統(tǒng)的貨幣、財(cái)政政策工具，加大逆周期調(diào)節(jié)力度。同時(shí)，更要寓穩(wěn)增長(zhǎng)于促改革，全面激發(fā)消費(fèi)與投資的活力。