證券時(shí)報(bào)訊:據(jù)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)15日?qǐng)?bào)道，近年來(lái)，房地產(chǎn)物業(yè)市場(chǎng)增速顯著。隨著中國(guó)城市化水平的不斷提升，物業(yè)管理行業(yè)近十年來(lái)一直處于快速發(fā)展時(shí)期，物業(yè)服務(wù)的專業(yè)化程度加強(qiáng)，物業(yè)服務(wù)企業(yè)更加集團(tuán)化專業(yè)化，物業(yè)服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈在逐漸延長(zhǎng)。

中國(guó)指數(shù)研究院今年上半年的報(bào)告顯示，2015年物業(yè)行業(yè)整體營(yíng)業(yè)收入水平6500億人民幣，因此到2030年行業(yè)整體規(guī)模還有至少2倍的空間。未來(lái)五年內(nèi)，物業(yè)管理行業(yè)將成為萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)。另一方面，自花樣年拆分旗下的物業(yè)品牌“彩生活”在香港上市以來(lái)，萬(wàn)科、中海、保利、龍湖等大型房企相繼分拆旗下物業(yè)管理資產(chǎn)向輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型。據(jù)統(tǒng)計(jì)，除剛過(guò)會(huì)的南都物業(yè)外，目前還有4家公司在港股上市及58家企業(yè)在新三板掛牌。

國(guó)海證券認(rèn)為，物業(yè)服務(wù)市場(chǎng)前景廣闊。1）在城市化進(jìn)程持續(xù)提高、居民收入及人均住房面積不斷提升背景下，物業(yè)服務(wù)需求有望持續(xù)提升。而政策法規(guī)的不斷完善、業(yè)主委員會(huì)制度的推進(jìn)以及房地產(chǎn)開發(fā)進(jìn)入寡頭時(shí)代等因素推動(dòng)下，物業(yè)管理行業(yè)正在迎來(lái)快速發(fā)展的黃金時(shí)代；2）基于相對(duì)保守的設(shè)定，假設(shè)未來(lái)物業(yè)管理價(jià)格保持穩(wěn)定（實(shí)際上在居民對(duì)于高品質(zhì)生活需求推動(dòng)下，物業(yè)管理價(jià)格有望穩(wěn)步提升），僅依靠住宅及商業(yè)、辦公面積的自然增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)至2030年國(guó)內(nèi)物業(yè)服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1.35萬(wàn)億元，相比當(dāng)前行業(yè)規(guī)模（2015年全行業(yè)收入規(guī)模6500億元）存在2倍以上的成長(zhǎng)空間；3）在這一過(guò)程中，研報(bào)最為看好存量市場(chǎng)和增量市場(chǎng)空間最大、伴隨居民消費(fèi)升級(jí)有望帶來(lái)更多增值服務(wù)空間的住宅物業(yè)服務(wù)市場(chǎng)（僅考慮當(dāng)前傳統(tǒng)物業(yè)服務(wù)，潛在市場(chǎng)規(guī)模近7000億元）；4）而在傳統(tǒng)物業(yè)管理之外，和社區(qū)生活相關(guān)的增值服務(wù)及多元化業(yè)務(wù)延伸有望成為行業(yè)發(fā)展新空間，傳統(tǒng)物業(yè)管理公司（如綠城服務(wù)進(jìn)軍便利店、保利物業(yè)布局養(yǎng)老服務(wù)）以及部分通過(guò)商業(yè)模式創(chuàng)新進(jìn)入社區(qū)物業(yè)服務(wù)市場(chǎng)的企業(yè)有望顯著受益（如彩生活等）。

國(guó)海證券指出，從市值空間上來(lái)看，僅考慮住宅市場(chǎng)，假設(shè)龍頭公司市場(chǎng)份額達(dá)到10%，對(duì)應(yīng)年收入規(guī)模800億元，假設(shè)予以穩(wěn)定狀態(tài)12%的銷售利潤(rùn)率，以10倍PE估算，龍頭公司市值規(guī)模有望接近1000億元。若考慮基于社區(qū)的多元化業(yè)務(wù)延伸，市值空間將更加值得期待。

國(guó)海證券指出，堅(jiān)決買入具備資源和品牌優(yōu)勢(shì)、持續(xù)擴(kuò)張能力強(qiáng)的行業(yè)龍頭，關(guān)注區(qū)域優(yōu)勢(shì)企業(yè)及部分具備新商業(yè)模式的標(biāo)的。研報(bào)認(rèn)為行業(yè)處于高速發(fā)展、集中度快速提升的跑馬圈地階段，同時(shí)考慮到物業(yè)服務(wù)的特殊性（物業(yè)公司轉(zhuǎn)換成本高），具備良好資源儲(chǔ)備（背靠房地產(chǎn)開發(fā)巨頭）、加速擴(kuò)張（通過(guò)資本市場(chǎng)外延）及品牌優(yōu)勢(shì)（外拓能力強(qiáng)）的龍頭公司將持續(xù)領(lǐng)跑，首推綠城服務(wù)、保利物業(yè)、中海物業(yè)，同時(shí)關(guān)注新三板部分區(qū)域性優(yōu)質(zhì)物業(yè)服務(wù)提供商遠(yuǎn)洋億家、嘉寶股份、開元物業(yè)等標(biāo)的，以及優(yōu)質(zhì)社區(qū)服務(wù)平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商彩生活。