彭龍：美元霸權(quán) 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

不甚明朗的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)使后危機(jī)時(shí)代充滿了不確定性，全球投資者變得更加謹(jǐn)慎、保守。相對(duì)歐債而言，美國(guó)國(guó)債自然成為具有優(yōu)勢(shì)的投資產(chǎn)品。一方面，美元仍然在國(guó)際貨幣中占有著絕對(duì)主導(dǎo)地位，歐元的“風(fēng)雨飄搖”更加襯托出這一點(diǎn)。盡管美元匯率存在著下行的可能，但正常的匯率波動(dòng)是在投資者的預(yù)期和承受范圍之內(nèi)的。另一方面，雖然美國(guó)國(guó)債的總體規(guī)模已經(jīng)較高，但2011年底的一些數(shù)據(jù)顯示其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正在企穩(wěn)，為國(guó)債的安全性注入了強(qiáng)心針。因此，進(jìn)入2012年，美債成為眾多投資者能夠抓到的“諾亞方舟”，也許它也有瘡有孔，但相比較而言恐怕已經(jīng)算是安全的了。

吳軍：炒作美債 降低成本

美元大量流落在世界各國(guó)、特別是中國(guó)等亞洲國(guó)家。美元的貶值趨勢(shì)，歐美的零利率政策，增強(qiáng)了持有大量美元者投資保值的需求。相對(duì)于歐債危機(jī)帶來(lái)的歐元貶值趨勢(shì)，美債的安全性要強(qiáng)些。因此相對(duì)而言，購(gòu)買美債可能是持有大量美元而急切間難找其他保值出路者的一種次優(yōu)選擇。不過(guò)，格羅斯之類的炒作美債，倒很有利于美國(guó)政府降低發(fā)債成本。

彭興韻：比較優(yōu)勢(shì) 大到不能倒

首先，市場(chǎng)對(duì)歐元前景的擔(dān)心甚至恐慌日益彌漫，其他國(guó)家債券市場(chǎng)規(guī)模都相對(duì)較小，市場(chǎng)分割性較強(qiáng)，或資本賬戶受到相當(dāng)程度的管制。而美國(guó)，在美元主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系下，恰恰具有生產(chǎn)流動(dòng)性相對(duì)較高的債券市場(chǎng)的比較優(yōu)勢(shì)。其次，美聯(lián)儲(chǔ)采取的新量化寬松貨幣政策改善了債券利率期限結(jié)構(gòu)，這會(huì)提升中長(zhǎng)期債券的價(jià)格和債券投資者的相對(duì)回報(bào)。第三，美國(guó)經(jīng)濟(jì)近期出現(xiàn)了一些恢復(fù)跡象，失業(yè)率持續(xù)數(shù)月下降、消費(fèi)者信心明顯恢復(fù)，增加了投資者對(duì)美國(guó)前景的良好預(yù)期。第四，美元主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系使得美元債券在面臨全球性的不確定性時(shí)獲得了其他政府債券所無(wú)法獲得的優(yōu)勢(shì)。對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)而言，美元儲(chǔ)備資產(chǎn)（主要是美國(guó)政府債券）“太大而不能破產(chǎn)”。