在“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的刺激下，日本經(jīng)濟(jì)近期出現(xiàn)了些許轉(zhuǎn)機(jī)：一季度實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比增長(zhǎng)0.9%，好于外界預(yù)期。但是，4月份日本貿(mào)易逆差8700億日元(1美元約合101日元)，創(chuàng)歷史新高；5月23日，日經(jīng)平均股指暴跌7.3%，27日再度大跌3.22%。凡此種種，令日本經(jīng)濟(jì)好像坐上了過山車，不免讓人眼花繚亂。上述現(xiàn)象雖看似矛盾，但實(shí)則反映出“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的局限性，這是提前釋放的一種危險(xiǎn)信號(hào)。

具體來說，一季度日本實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比增長(zhǎng)雖達(dá)到0.9%，但名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率僅為0.4%，緊縮指數(shù)仍高達(dá)0.5%，為上季度的2倍多，這說明通縮壓力絲毫未減；職工工資仍為0.5%的負(fù)增長(zhǎng)，這意味占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值60%的個(gè)人消費(fèi)難以提高；出口雖增長(zhǎng)3.8%，但主要還是對(duì)前三季度零增長(zhǎng)和負(fù)增長(zhǎng)的反彈；企業(yè)設(shè)備投資連續(xù)5個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)，說明企業(yè)尚未擺脫經(jīng)營(yíng)困境，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇十分脆弱。

從貿(mào)易情況看，日本已連續(xù)10個(gè)月出現(xiàn)貿(mào)易逆差，4月份再現(xiàn)巨額逆差實(shí)則在預(yù)料之中。在世界經(jīng)濟(jì)下行背景下，生產(chǎn)成本上升削弱了企業(yè)的出口能力，特別是實(shí)施超寬松貨幣政策后，人為推動(dòng)日元大幅貶值，不到半年時(shí)間日元對(duì)美元匯率貶值27%。日元貶值雖促進(jìn)了出口，但同時(shí)也增加了進(jìn)口成本。在進(jìn)口數(shù)量與價(jià)格不變的情況下，日元貶值造成的進(jìn)口損失，說不定會(huì)大于擴(kuò)大出口的效果。日本自釀的苦果也只能由自己慢慢品嘗。

就股市而言，安倍上臺(tái)不到半年，股市飆升了66%，但虛高的特征明顯。日本的虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重乖戾。也就是說，股市回升并非企業(yè)業(yè)績(jī)上升和實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來的，而只是靠“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的預(yù)期吹起來的。一旦市場(chǎng)對(duì)預(yù)期產(chǎn)生某種懷疑，股市必然發(fā)生震蕩。

日本經(jīng)濟(jì)的問題是結(jié)構(gòu)性問題，如人口老齡化、政府累積債務(wù)不斷上升以及創(chuàng)新不足等，這不是短期量化寬松政策所能治愈的。而安倍及其智囊卻將問題的癥結(jié)歸于通貨緊縮，試圖強(qiáng)行推高通脹，但此路未必行得通。眼下，日本經(jīng)濟(jì)急需解決“有效需求不足”問題。然而，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”卻與擴(kuò)大個(gè)人消費(fèi)、擴(kuò)大收入以及擴(kuò)大企業(yè)設(shè)備投資幾乎不搭界，“藥不對(duì)癥”，何談療效？另外，日元貶值雖能促進(jìn)出口，但出口對(duì)象國(guó)搞不定，擴(kuò)大出口的目標(biāo)也難實(shí)現(xiàn)。中國(guó)是日本最大的出口市場(chǎng)，今年前4個(gè)月，日本對(duì)中國(guó)的出口同比驟降13%。對(duì)中國(guó)的出口不能提高，日本的外需實(shí)難擴(kuò)大。

從日本經(jīng)濟(jì)的近期走向來看，隨著10多萬億日元的公共投資陸續(xù)到位，日本2013財(cái)年有望實(shí)現(xiàn)2.5%左右的較高增長(zhǎng)率。進(jìn)入2014年后，隨著公共投資的效果逐漸減弱，量化寬松貨幣政策的預(yù)期效應(yīng)也將隨之消失，加上明年4月日本將提高消費(fèi)稅，勢(shì)必會(huì)出現(xiàn)一定階段的消費(fèi)疲軟。更重要的是，人們看不到解決財(cái)政困境的希望，內(nèi)需外需都難以擴(kuò)大，未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)必大幅減速。(張季風(fēng))