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馬駿:利用政策性融資支持企業(yè)并購重組
jianaisc.com?2009-12-30 12:53? ?來源:中國經(jīng)濟時報    我來說兩句

建議從現(xiàn)有的龐大的政策性融資體系中,選取部分政策性融資工具,組成相互配套的支持企業(yè)并購重組的政策性融資體系。其理由是:

目標(biāo)具有一致性?,F(xiàn)有政策性融資工具在目標(biāo)上完全覆蓋了需要政策支持的并購重組,只需在業(yè)務(wù)范圍上進(jìn)行擴展。

規(guī)模和手段上可以支持?,F(xiàn)有政策性融資工具規(guī)模龐大,資金不成問題;手段豐富多樣,包含股權(quán)投資、貸款、貸款貼息、擔(dān)保、無償資助等多種方式,完全可以滿足支持企業(yè)并購重組的需要。

第二,按照“政事分開、專業(yè)分工”原則構(gòu)建支持并購重組的政策性融資體系。

對企業(yè)并購重組的政策性融資本質(zhì)上是一種投資行為,政府直接投資會面臨若干難題:一是資金使用管理體制的制約。財政資金實行“事前預(yù)算、定額管理、事后核查”的嚴(yán)格管理方式,高效的投資要求資金使用具有靈活性,在投資時間、規(guī)模、方式等方面相機行事。二是專業(yè)技能的制約。并購重組的融資需要更加專業(yè)的商業(yè)技能,政府部門難以具備。三是人力資源的制約。政府實行嚴(yán)格的公務(wù)員體制,不宜安排大量人力資源從事繁瑣的商業(yè)性事務(wù)。

建議構(gòu)建“政事分開、專業(yè)分工”的政策性融資體系。“政事分開”指政府相關(guān)部門專注于政策的制定和執(zhí)行監(jiān)督,融資業(yè)務(wù)由專業(yè)組織來執(zhí)行?!皩I(yè)分工”指各類融資工具發(fā)揮各自特長,分工協(xié)作。

政策性融資可考慮四種模式:一是政府直管模式,即政府下設(shè)非公務(wù)員性質(zhì)的決策咨詢或辦事機構(gòu),項目決策仍由政府主管部門審批,也可以適當(dāng)向下授權(quán);二是國資管理模式,即政府設(shè)立國有企業(yè),按照市場化方式運營,但承擔(dān)一定政策職能,在公司章程中給予明示;三是政府委托模式,即政府將資金交給民間機構(gòu)運營,政府在一定范圍和規(guī)模內(nèi)對其授權(quán),并予以事后監(jiān)督。類似“日本產(chǎn)業(yè)再生機構(gòu)”的運行模式;四是公私合營模式,即政府與民間共同投資,民間運營,投資于特定領(lǐng)域??赏ㄟ^給予民間投資高于國有資本的待遇(如分紅政策向民間資本傾斜)來吸引民間投資的參與,以擴大資本規(guī)模和改善治理。如美國政府參與的風(fēng)險投資基金。


責(zé)任編輯:趙舒文
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