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人民幣升值的利弊

在內(nèi)外多重壓力之下，或者說(shuō)人民幣估值確實(shí)偏低的情況下，升值是一種必然趨勢(shì)。那么人民幣升值的積極和消極的影響有哪些？

人民幣升值有利的方面：有利于進(jìn)口、依賴國(guó)外資源的廠商減少成本、償還外債能力增強(qiáng)、中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值提高、對(duì)外投資能力提高、外資企業(yè)收益提高、國(guó)民購(gòu)買(mǎi)力增強(qiáng)、國(guó)家稅收增加、國(guó)家經(jīng)濟(jì)地位增加、有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)由勞動(dòng)密集型向知識(shí)型技術(shù)密集型轉(zhuǎn)化、為人民幣成為國(guó)際流通貨幣創(chuàng)造條件。

人民幣升值的弊端：不利于出口、不利于直接利用外資、通貨緊縮壓力增大、出口收益減少、失業(yè)率增加、外匯儲(chǔ)備貶值。

中國(guó)政府與外國(guó)投資者之間的博弈分析

人民幣升值一方面可以使外資企業(yè)的收益增加，但另一方面也使外資的投資成本增加。在這個(gè)博弈中，中國(guó)政府有升值和不升值兩個(gè)選擇，外國(guó)投資者有投資和不投資兩個(gè)選擇。假設(shè)中國(guó)政府在人民幣升值中的收益為A，升值的負(fù)效益為B，外國(guó)投資者的投資收益為C，人民幣升值時(shí)外商不投資設(shè)定有一個(gè)機(jī)會(huì)成本-C，人民幣不升值時(shí)外商投資收益會(huì)減少，記作一個(gè)投資成本D，外商投資給中國(guó)帶來(lái)的收益為E。那么：如果作為完全信息的靜態(tài)博弈，上述博弈的納什均衡在于A與B的大小。當(dāng)A＞B時(shí)，均衡為（升值，投資），當(dāng)A＜B時(shí)，中國(guó)政府會(huì)選擇不升值，因此，C＞D時(shí)均衡為（不升值，投資），C＜D時(shí)均衡為（不升值，不投資）。

事實(shí)上，中國(guó)政府與外國(guó)投資者處于不同的地位。政府的決策對(duì)投資者的影響很大，投資者對(duì)政府決策影響力很小，雙方的信息也不是對(duì)稱地位。因此看成不完全信息的博弈更符合實(shí)際。假設(shè)預(yù)測(cè)人民幣升值的概率為α，外國(guó)投資者投資的概率為β，則可得到均衡解為α=（D-C）/(D+C)，α較大時(shí)外國(guó)投資者的最佳選擇是投資，β任意取值。說(shuō)明外國(guó)投資者的決策對(duì)中國(guó)政府的決策沒(méi)有影響；反之，如果外國(guó)投資者預(yù)期人民幣會(huì)升值，將會(huì)投資，否則不投資。所以，中國(guó)政府要想吸引外資，可以采用加大人民幣升值預(yù)期的做法。