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政策：

靈活進(jìn)行及時(shí)切換

日前，央行官員已表示將靈活運(yùn)用傳統(tǒng)工具，可能還會(huì)引入新的管理工具建立宏觀審慎的管理框架。實(shí)際上，從年內(nèi)央行數(shù)次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，并對(duì)部分商業(yè)銀行實(shí)施差別存款準(zhǔn)備金率以及加息的舉動(dòng)看，貨幣當(dāng)局的政策重心正在發(fā)生變化。三季度央行貨幣政策委員會(huì)例會(huì)也已首次將防通脹列在保增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)之前加以陳述；央行行長(zhǎng)周小川9月份在出席國(guó)際會(huì)議時(shí)也提出，在多個(gè)目標(biāo)無(wú)法同時(shí)達(dá)到的時(shí)候，央行貨幣政策目標(biāo)應(yīng)相機(jī)而動(dòng)，要根據(jù)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化進(jìn)行改變和切換。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家李稻葵認(rèn)為，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度已基本穩(wěn)定，適度寬松的貨幣政策在成熟條件下，可考慮轉(zhuǎn)向穩(wěn)健甚至審慎。

央行研究局局長(zhǎng)張健華認(rèn)為，基于我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)得到進(jìn)一步鞏固；反映物價(jià)水平的CPI指數(shù)呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，且仍有進(jìn)一步上漲可能；我國(guó)失業(yè)率水平已降至全球金融危機(jī)前水平；國(guó)際收支趨于平衡，我國(guó)貿(mào)易順差增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，貿(mào)易平衡狀況持續(xù)改善；金融機(jī)構(gòu)不良貸款率不斷回落，資產(chǎn)撥備覆蓋率大幅上升等因素，非常時(shí)期的非常規(guī)貨幣政策已完成使命，在當(dāng)前的形勢(shì)下貨幣政策的目標(biāo)、取向有必要進(jìn)行一些適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，即貨幣政策應(yīng)該逐步回歸常態(tài)，而這種“常態(tài)”就是回歸“穩(wěn)健的貨幣政策”。實(shí)際上，穩(wěn)健的貨幣政策并不是一成不變的，其內(nèi)在含義也不完全相同。在實(shí)際執(zhí)行穩(wěn)健貨幣政策過(guò)程中，有時(shí)候政策是擴(kuò)張的，有時(shí)候是緊縮的，有時(shí)候是真正穩(wěn)健的。從更長(zhǎng)遠(yuǎn)看，“十二五”總的發(fā)展方向是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，貨幣政策應(yīng)該在這方面有所側(cè)重。

從目前情況看，流動(dòng)性過(guò)多、通脹壓力、不良貸款、資產(chǎn)泡沫等周期性宏觀風(fēng)險(xiǎn)，以及跨境資本流動(dòng)蘊(yùn)藏的潛在風(fēng)險(xiǎn)考驗(yàn)著中國(guó)的宏觀調(diào)控。中國(guó)的貨幣政策需要，也正在根據(jù)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化進(jìn)行改變和切換。未來(lái)一段時(shí)間，管理通脹預(yù)期和加強(qiáng)流動(dòng)性管理是重中之重。預(yù)計(jì)下一階段除了貨幣政策施展組合拳外，還將進(jìn)一步加強(qiáng)財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策與貨幣政策之間的協(xié)調(diào)配合，提升經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力，為化解風(fēng)險(xiǎn)提供良好的支撐。