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最近紐約大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授魯比尼預(yù)言，中國(guó)經(jīng)濟(jì)很可能在2013年后硬著陸。此言一出，立刻引來(lái)中國(guó)學(xué)者們基于民族主義情懷的口誅筆伐。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量坐二望一、西方經(jīng)濟(jì)全面“淪陷”、全球力捧中國(guó)模式、中國(guó)已有些飄飄然的時(shí)候，魯比尼說(shuō)這番話顯然有些“不合時(shí)宜”。

預(yù)言從來(lái)都不準(zhǔn)，因此對(duì)一個(gè)西方人的話未必要較真。但中國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)存在許多潛在危機(jī)，在心氣很高的時(shí)候容易被忽視。

我們不妨聽(tīng)聽(tīng)魯比尼的“逆耳忠言”。

魯比尼說(shuō)，中國(guó)的短期和中期經(jīng)濟(jì)狀況之間，存在著可能影響穩(wěn)定的潛在沖突性因素。中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前已經(jīng)過(guò)熱，但再過(guò)一段時(shí)間，當(dāng)前的過(guò)度投資，將引發(fā)其國(guó)內(nèi)乃至全球的通貨緊縮；一旦不斷增加的固定資產(chǎn)投資無(wú)以為繼，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展就可能?chē)?yán)重放緩。

這些話的潛臺(tái)詞是，盡管中國(guó)“十二五”規(guī)劃意圖美好，但中國(guó)很容易走上依賴凈出口和投資，并壓低居民收入的老路。而各國(guó)經(jīng)驗(yàn)表明:沒(méi)有一個(gè)國(guó)家能夠有效地將GDP的一半用于再投資，而不發(fā)生產(chǎn)能過(guò)剩及銀行呆賬。產(chǎn)能過(guò)剩將從制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)開(kāi)始，觸發(fā)嚴(yán)重的通縮壓力。

魯比尼的這番話使人聯(lián)想到美國(guó)的另一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯格曼在1994年針對(duì)當(dāng)時(shí)東亞經(jīng)濟(jì)的潛在危機(jī)發(fā)出的警告?？唆敻衤J(rèn)為，東亞諸國(guó)并沒(méi)有創(chuàng)造什么“奇跡”，它們的快速發(fā)展所依靠的不外乎是國(guó)內(nèi)高額儲(chǔ)蓄所提供的投資，而不是生產(chǎn)效率的提高。因此，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度注定會(huì)跌落下來(lái)。這些警告當(dāng)時(shí)并沒(méi)有引起東亞各國(guó)的足夠重視和正面回應(yīng)。就在1995年和1996年?yáng)|亞經(jīng)濟(jì)連續(xù)兩年高增長(zhǎng)、人們對(duì)克魯格曼的警告已經(jīng)淡忘時(shí)，1997年爆發(fā)了一場(chǎng)波及許多國(guó)家和地區(qū)的“亞洲金融危機(jī)”。

前后時(shí)隔十多年，兩位西方學(xué)者先后對(duì)東亞經(jīng)濟(jì)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)投來(lái)了懷疑的目光，而且質(zhì)疑的機(jī)理也驚人地相似。問(wèn)題似乎主要出在當(dāng)年?yáng)|亞各國(guó)和中國(guó)目前所采用的過(guò)于依賴投資和出口的出口導(dǎo)向模式。

這不能不引起我們對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的深刻反思。

中國(guó)開(kāi)始改革開(kāi)放時(shí)，恰逢世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局發(fā)生重大調(diào)整時(shí)期，美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家逐漸成為商品和資本凈輸入國(guó)，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和貿(mào)易逆差政策塑造了一個(gè)對(duì)外國(guó)產(chǎn)品極具吸引力的巨大市場(chǎng)，中國(guó)等亞洲國(guó)家抓住機(jī)遇，利用其資源、成本低廉優(yōu)勢(shì)生產(chǎn)出具有強(qiáng)大價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品，大量輸往美國(guó)，由此形成了出口導(dǎo)向型增長(zhǎng)模式。這種模式一旦形成，就有一種自我強(qiáng)化趨勢(shì)，維持著對(duì)美貿(mào)易的持續(xù)順差。30多年來(lái)，出口導(dǎo)向戰(zhàn)略在中國(guó)經(jīng)濟(jì)騰飛過(guò)程中發(fā)揮了關(guān)鍵作用，很快將中國(guó)塑造成一個(gè)“世界工廠”?？梢哉f(shuō)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)機(jī)器主要是在為出口而生產(chǎn)、而投資。高投資率和持續(xù)順差成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)30多年的主要引擎。

克魯格曼等經(jīng)濟(jì)學(xué)家早就指出，在出口導(dǎo)向增長(zhǎng)模式下，過(guò)分依賴投資導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的全要素生產(chǎn)率越來(lái)越低，最終會(huì)使增長(zhǎng)不可持續(xù)。近年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)其實(shí)早就露出了這樣的苗頭，投資效率日益低下且造成經(jīng)濟(jì)失衡和社會(huì)事業(yè)發(fā)展滯后。但發(fā)展中的新興市場(chǎng)容量總能維持一定的投資規(guī)模，這使得出口導(dǎo)向戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的任務(wù)被一再延后。最新一輪金融危機(jī)的強(qiáng)力沖擊使中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)實(shí)在在地遭遇了“外需瓶頸”，于是又一次痛心疾首地感到應(yīng)當(dāng)加快出口導(dǎo)向戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。但是，由于許多體制機(jī)制方面的問(wèn)題沒(méi)有得到解決，這種戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型目前仍更多地停留在口號(hào)層面。出口形勢(shì)稍一好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的緊迫感便消失了。在彌漫著過(guò)分樂(lè)觀的氛圍中，整個(gè)經(jīng)濟(jì)依舊在原來(lái)的出口導(dǎo)向軌道上疾駛。

這一次，身處局外的美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯比尼看出了危險(xiǎn)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)在被4萬(wàn)億元政府投資強(qiáng)力“拉”起來(lái)之后，需要擴(kuò)大消費(fèi)需求這臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)的作用。但擴(kuò)大消費(fèi)很難立竿見(jiàn)影，需要慢功。出口導(dǎo)向戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型遲緩使中國(guó)經(jīng)濟(jì)在艱難“轉(zhuǎn)身”中已顯露出許多困難。比如:由于出口受阻，原來(lái)為出口而投資、而生產(chǎn)的許多產(chǎn)品，現(xiàn)在出不去了，導(dǎo)致產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩。比如，由于出口遇阻，企業(yè)普遍不愿或不敢投資，致使大量生產(chǎn)性資金閑置下來(lái)，或流入房市、股市去投機(jī)，加大了資產(chǎn)價(jià)格泡沫。又比如，由于擴(kuò)大居民消費(fèi)進(jìn)展緩慢、社會(huì)投資意愿不強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展依賴政府投資，引致銀行超常放貸，銀行積聚了大量風(fēng)險(xiǎn)。再比如，由于外需不足，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求又受居民收入增長(zhǎng)緩慢、“不敢花錢(qián)”等問(wèn)題制約；政府投資的邊際效應(yīng)逐步衰減，經(jīng)濟(jì)一直存在下滑的危險(xiǎn)。還比如，由于出口受阻，整個(gè)經(jīng)濟(jì)鏈條都松弛下來(lái)，貨幣政策調(diào)控面臨“兩難”局面，可選擇使用的工具不多，利率和匯率的操作空間都受到制約。加息怕影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；不加息又擔(dān)心流動(dòng)性泛濫、通脹加劇。升值怕打壓出口部門(mén)、吸引更多熱錢(qián)流入；不升值就得被迫出手干預(yù)和頻繁對(duì)沖操作。

這次金融危機(jī)讓我們意識(shí)到依靠投資、出口來(lái)支撐的增長(zhǎng)方式會(huì)造成內(nèi)部需求不足、儲(chǔ)蓄率過(guò)高、投資率過(guò)高，從而引發(fā)貨幣超發(fā)、流動(dòng)性泛濫、資產(chǎn)泡沫，以至于通貨膨脹，讓經(jīng)濟(jì)體系中充滿了虛擬的資產(chǎn)，最終由流動(dòng)性泛濫變成流動(dòng)性的極度短缺，出現(xiàn)所謂資產(chǎn)負(fù)債表的危機(jī)。出口導(dǎo)向戰(zhàn)略如果不盡快改變，遲早將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)危機(jī)。

因此，對(duì)魯比尼的“逆耳忠言”，我們還是應(yīng)當(dāng)認(rèn)真對(duì)待。