人民幣國際化進(jìn)程將加快
此次推出人民幣FDI政策，表明決策層決心加快推動人民幣國際化進(jìn)程。武漢科技大學(xué)教授董登新在接受本報記者采訪時說：“中國試行跨境人民幣直接投資，主要有兩大動機(jī)：一是推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程；二是對接跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算及境外發(fā)行人民幣債券或股票，便利在華三資企業(yè)人民幣利潤的匯出、轉(zhuǎn)股、減資、清算及收回投資，進(jìn)而減少外幣匯兌的匯率風(fēng)險及匯兌成本?！?/p>
有益實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展也是重要因素。人民銀行在2010年和2011年都做過調(diào)研，發(fā)現(xiàn)企業(yè)對人民幣FDI的需求異常迫切。人民銀行行長周小川近日也表示，為更好地服務(wù)貿(mào)易、投資等實體經(jīng)濟(jì)，國家支持香港企業(yè)使用人民幣赴內(nèi)地進(jìn)行直接投資，穩(wěn)步開展外商直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)，并盡快修訂《外商投資項目核準(zhǔn)管理暫行辦法》。
對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院副教授孫東升在接受本報記者采訪時說，人民幣FDI政策實施，首先，可以降低人民幣跨境流動的風(fēng)險。近年來人民幣受到了一些周邊國家和地區(qū)的歡迎，在周邊一些國家和地區(qū)囤積了相當(dāng)數(shù)量的人民幣。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，僅香港人民幣存款到今年底就可能達(dá)到1萬億元的規(guī)模。這樣大規(guī)模的人民幣數(shù)量，一但出現(xiàn)大規(guī)模的回流，會對國內(nèi)金融市場形成很大沖出。境外人民幣境內(nèi)投資業(yè)務(wù)可以引導(dǎo)境外人民幣有序回流，降低人民幣跨境流動的風(fēng)險。其次，可以減少外幣流入和人民幣投放。其三，能夠推動香港人民幣離岸市場的發(fā)展。
專家認(rèn)為，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算范圍擴(kuò)大將促進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制完善，重要意義在于建立了境外人民幣的回流機(jī)制，意味著境外人民幣回流內(nèi)地有章可循，是人民幣國際化的重大進(jìn)展，為人民幣資本賬戶全面可兌換打下了基礎(chǔ)。
應(yīng)特別警惕“熱錢”風(fēng)險
中國應(yīng)加緊推進(jìn)利率市場化與人民幣國際化進(jìn)程。董登新認(rèn)為，實現(xiàn)利率市場化的路徑是：構(gòu)建多層次資本市場，大力發(fā)展直接融資；建立銀行存款保險制度，讓銀行與企業(yè)一樣可以破產(chǎn)。實現(xiàn)人民幣國際化路徑是：從跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算，到境外發(fā)行人民幣債券及股票，再到跨境人民幣直接投資，即從區(qū)域性國際結(jié)算貨幣到區(qū)域性國際投資貨幣。這是人民幣從經(jīng)常項目可兌換走向資本項目可兌換的基本路徑，最終實現(xiàn)人民幣從區(qū)域性國際貨幣到全球性國際貨幣的目標(biāo)。
業(yè)內(nèi)人士還特別提醒，資本項目開放要特別警惕“熱錢”風(fēng)險。中國致力于推進(jìn)人民幣國際化，資本項目管制在某些領(lǐng)域有所放松可能會降低短期國際資本流入中國的成本。伴隨著資本項目的逐步開放，“熱錢”通過資本渠道進(jìn)入國內(nèi)的可能性在未來可能會超過貿(mào)易渠道。
專家表示，對于開放型經(jīng)濟(jì)來講，不怕流入流出，怕的是不確定性的流入流出，要防止集中流入帶來的風(fēng)險和沖擊。人民幣回流通道的打開也意味著中國資本項目的進(jìn)一步開放。最好的辦法是人民幣流出去，但不流回來，在別的國家和區(qū)域使用，目前人民幣還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不具備這種實力。因此，應(yīng)防范的風(fēng)險是大量的人民幣回流。為此，一定要控制回流資金是真實使用在實體投資上。
孫東升則強(qiáng)調(diào)，境外人民幣FDI資金投向應(yīng)該嚴(yán)格控制，應(yīng)符合國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)政策，有利于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，尤其是應(yīng)嚴(yán)格禁止境外人民幣投資于高耗能、高污染等行業(yè)以及進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域。對人民幣國際化也要有清醒的認(rèn)識。目前，人民幣大規(guī)模國際化的條件并不成熟，人民幣的科技支撐力嚴(yán)重不足。我們應(yīng)該加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快科技創(chuàng)新，提升出口產(chǎn)品的科技含量，提高出口企業(yè)的議價能力，這才是推動人民幣國際化的根本。
