日韩AⅤ午夜在线观看_亚洲一区二区三区下卡精品_国产一区国产一区日韩二区欧美三区_日本一区二区三区a在线

8月26日，美聯(lián)儲(chǔ)年會(huì)在懷俄明州小城杰克遜·霍爾舉行。美國(guó)輿論認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在年會(huì)上的主旨講演將是“本周最大的一件事”。

去年8月，在同樣的地點(diǎn)，同樣的會(huì)議上，伯南克釋放出如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)惡化，美聯(lián)儲(chǔ)將推出6000億美元債券購(gòu)買計(jì)劃（QE2）的信號(hào)，美國(guó)股市聞風(fēng)由熊轉(zhuǎn)牛。2010年11月，QE2正式出臺(tái)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀與一年前有相似之處。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在第二季度幾乎陷于停滯，二度衰退陰影重現(xiàn)，歐洲債務(wù)危機(jī)蔓延，全球經(jīng)濟(jì)面臨不確定性。在本月初的政策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)明顯調(diào)低了美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，并為進(jìn)一步實(shí)施寬松政策打開了大門。歷史的相似性在過(guò)去幾周里引發(fā)市場(chǎng)投機(jī)性猜測(cè)，認(rèn)為伯南克可能會(huì)利用年會(huì)講演，暗示出臺(tái)新的刺激措施，特別是被稱為QE3的債券購(gòu)買計(jì)劃，為困境中的美國(guó)經(jīng)濟(jì)提供支持。

大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，有諸多因素制約著伯南克進(jìn)一步出臺(tái)寬松政策。一是通脹的潛在威脅。美聯(lián)儲(chǔ)去年最擔(dān)心的是美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否陷入通縮的危險(xiǎn)，今年則是已開始走高的通脹指數(shù)。目前，大宗商品價(jià)格雖然降低，但由于海外商品價(jià)格上漲，美國(guó)市場(chǎng)食品、服裝等商品價(jià)格都在走高。如果推出QE3，無(wú)疑將進(jìn)一步抬高資產(chǎn)價(jià)格，催生通脹。二是美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景存在不確定性。近來(lái)就業(yè)、房市等數(shù)據(jù)雖然令人沮喪，但經(jīng)濟(jì)中不乏亮點(diǎn)。美商務(wù)部24日的報(bào)告顯示，7月耐用商品訂單上升4%，達(dá)到今年3月以來(lái)最大增幅，這一信息緩解了投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入二次衰退的擔(dān)心。三是美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部反對(duì)QE3的聲音不弱，質(zhì)疑進(jìn)一步大規(guī)模購(gòu)買債券對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的刺激效應(yīng)。圣路易斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)布蘭德在接受媒體采訪時(shí)稱，如果經(jīng)濟(jì)惡化，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)購(gòu)買債券，但“現(xiàn)在時(shí)機(jī)不對(duì)”。

所有這些都令美聯(lián)儲(chǔ)今年的年會(huì)背景和去年有很大不同，從而大大降低了伯南克提出QE3的可能性。輿論認(rèn)為，伯南克可能會(huì)提出幾種可供未來(lái)選擇的方案，其中最大的可能性是提議延長(zhǎng)它所擁有的到期證券。這一做法雖然不會(huì)像QE3那樣對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生戲劇性效果，但有助于營(yíng)造刺激增長(zhǎng)的金融環(huán)境。

然而，即便是這一溫和做法也伴隨著風(fēng)險(xiǎn)。首先，市場(chǎng)并不一定配合。美聯(lián)儲(chǔ)執(zhí)行6000億美元資產(chǎn)債券購(gòu)買計(jì)劃時(shí)，國(guó)債收益率不降反升。其次，美聯(lián)儲(chǔ)目前的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模繼續(xù)加大，將增加其未來(lái)實(shí)施退出戰(zhàn)略的難度。同時(shí)，拉低收益曲線，對(duì)銀行、保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金等都會(huì)產(chǎn)生不利后果。此外，這一溫和措施也有刺激通脹的可能。

目前，無(wú)論是美聯(lián)儲(chǔ)還是伯南克，都沒(méi)有提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)的靈丹妙藥。但問(wèn)題是，2008年金融危機(jī)以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)幾番大動(dòng)作早已讓市場(chǎng)對(duì)它產(chǎn)生依賴感。其結(jié)果必然是，作為或不作為，伯南克講話都將攪動(dòng)市場(chǎng)。此間輿論對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的困境有一個(gè)形象的比喻，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)是一架“超低空緩慢飛行的飛機(jī)”，那么美聯(lián)儲(chǔ)就像個(gè)飛行員，所采取的任何措施，有向好的可能，也有讓市場(chǎng)作出別樣解讀的危險(xiǎn)，過(guò)度寬松的政策只能讓市場(chǎng)覺(jué)得美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)的判斷更加悲觀。