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自主調(diào)整 穩(wěn)中求進——2012年中國經(jīng)濟前景與政策展望

jianaisc.com?2012-02-03 09:51? ?來源:光明網(wǎng)-《光明日報》 我來說兩句

房價下跌會帶來經(jīng)濟下行風險,但房價高漲所激發(fā)的民怨鼎沸更是不能承受之重,因此房地產(chǎn)部門的“去泡沫化”盡管痛苦,但卻是箭在弦上不得不發(fā)。通過緊控“地根”與“銀根”,地方經(jīng)濟的擴張沖動與市場投機行為都得到了明顯扼制,結(jié)合“綠色約束”,無效投資與低效投資將減少,因此中國房地產(chǎn)泡沫的破裂盡管會引發(fā)經(jīng)濟下滑,但必將提升經(jīng)濟效率。

需要強調(diào)的是,中國經(jīng)濟的基本面與美國有著巨大差異,房地產(chǎn)泡沫破滅所帶來的后果也會有所不同:中國的中央財政依然比較穩(wěn)健,外匯儲備數(shù)額巨大,銀行體系以國有控股為主,在房地產(chǎn)熱潮中各商業(yè)銀行的放貸額度比較嚴格地控制在不動產(chǎn)的50%-70%(中國的銀行也不像美國銀行業(yè)那樣參與大量的衍生品交易),在本輪宏觀調(diào)控啟動、資產(chǎn)泡沫消減過程中,又及時增加了銀行撥備,因此中國的銀行體系至少可以承受30%-50%的房地產(chǎn)價格下滑。而且由于二三線城市占有房地產(chǎn)市場的主要份額,這些城市的真實需求支撐較強,因此大面積的債務(wù)危機與金融風險不可能出現(xiàn)。

2012年,資產(chǎn)部門的總體收縮還將持續(xù),在間接融資緊約束不會有太大放松的情況下,資本市場(尤其是債券市場)仍存在較大發(fā)展要求。一個潛在的逆向信號是,2011年盡管中國內(nèi)地和香港股市均大幅下挫,但中國再度超越美國,成為全球首次公開發(fā)行(IPO)籌資總額最高的國家,突顯出全球金融活動中心從西方向東方的轉(zhuǎn)移。歷史經(jīng)驗表明,資產(chǎn)價格下跌和經(jīng)濟減速期可能孕育著巨大的買入機會,因此與中國因素相關(guān)的人民幣資產(chǎn)及資源等,在2012年可能會再次成為國際投資者的關(guān)注焦點。

  • 責任編輯:王坤明
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