七月全國(guó)的房?jī)r(jià)已經(jīng)發(fā)布，70個(gè)大中城市中，50個(gè)上漲，且漲幅比6月份有所擴(kuò)大。這對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的宏觀調(diào)控提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。房地產(chǎn)價(jià)格合理回歸是當(dāng)前實(shí)現(xiàn)中國(guó)社會(huì)穩(wěn)定、社會(huì)公平和促進(jìn)房地產(chǎn)健康發(fā)展的需要，但是，房?jī)r(jià)合理回歸必然對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)構(gòu)成下行壓力。如何防范使房?jī)r(jià)合理回歸演化成泡沫破裂并最終波及銀行體系的穩(wěn)定，是需要我們未雨綢繆的。鑒此，筆者認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)建立和形成以下對(duì)沖機(jī)制。

一、房?jī)r(jià)穩(wěn)定機(jī)制：房?jī)r(jià)合理回歸要將房?jī)r(jià)穩(wěn)定在一定范圍

2011年下半年多數(shù)城市房?jī)r(jià)已經(jīng)進(jìn)入下跌通道，隨著房地產(chǎn)調(diào)控的繼續(xù)，2012年和2013年房?jī)r(jià)還可能延續(xù)下跌態(tài)勢(shì)，伴隨著房?jī)r(jià)下跌，將從三個(gè)方面對(duì)經(jīng)濟(jì)形成不利影響。一是銀行出現(xiàn)部分呆壞賬。房?jī)r(jià)下跌20%—40%將會(huì)導(dǎo)致一部分貸款購(gòu)房者，尤其是原來首付20%或30%購(gòu)房者欠銀行貸款本息高于新的房?jī)r(jià)，最終出現(xiàn)停止還貸現(xiàn)象。二是房地產(chǎn)投資萎縮。房?jī)r(jià)連續(xù)下跌將導(dǎo)致投資、投機(jī)性購(gòu)房者大幅度減少，從而帶動(dòng)與此有關(guān)聯(lián)的50多個(gè)行業(yè)收縮。三是地方政府賣地收入和財(cái)政收入大幅度萎縮。近年來，地方政府30%―60%的財(cái)政收入與房地產(chǎn)有關(guān)，地方基金收入80%—90%是賣地收入，有許多城市基金收入與地方財(cái)政收入相當(dāng)。也就是說，地方政府所有開支 50%―80%與房地產(chǎn)有關(guān)。房?jī)r(jià)下跌幅度過大，對(duì)銀行、政府和經(jīng)濟(jì)都會(huì)構(gòu)成較大壓力，因此，房?jī)r(jià)下跌必須控制在20%—40%范圍之內(nèi)。

二、投資對(duì)沖機(jī)制：穩(wěn)定房地產(chǎn)投資避免投資收縮引發(fā)沖擊

要避免房地產(chǎn)投資收縮引發(fā)的沖擊就要穩(wěn)定房地產(chǎn)投資。目前，我國(guó)可以選擇的是三個(gè)方面。一是積極推進(jìn)保障房建設(shè)。2011年新開工1000萬套保障房、2012年新開工700萬套保障房、2013—2015年新開工1600—1900萬套保障房，按照一套建筑面積80平方米計(jì)算，就可以支撐開發(fā)商停止建房的一半以上建筑面積。二是實(shí)施建筑下鄉(xiāng)，鼓勵(lì)農(nóng)民建房。2010年中央一號(hào)文件就提出這一政策，2011年住建部重申要積極推動(dòng)小城鎮(zhèn)建設(shè)，擴(kuò)大建材下鄉(xiāng)試點(diǎn)。三是鼓勵(lì)商務(wù)地產(chǎn)發(fā)展。由于商務(wù)地產(chǎn)不在住房調(diào)控范圍之內(nèi)，不受限購(gòu)政策的影響，是房地產(chǎn)長(zhǎng)期投資的重要品種。此三項(xiàng)房地產(chǎn)建設(shè)在一定程度上可以穩(wěn)定房地產(chǎn)投資不會(huì)出現(xiàn)較大幅度的萎縮，成為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的重要力量。此外，我國(guó)還正在推進(jìn)其他基礎(chǔ)設(shè)施、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)及其他領(lǐng)域投資，這些都可以保持一定社會(huì)投資規(guī)模。