三、收入對(duì)沖機(jī)制：大幅度提高居民收入避免房?jī)r(jià)過(guò)度下跌

目前，大多數(shù)城市房?jī)r(jià)收入比在10倍左右，有的城市達(dá)到20—30倍。如果按照國(guó)際上公認(rèn)的房?jī)r(jià)收入比為3—6倍標(biāo)準(zhǔn)，即使我們?nèi)∽畲蟮?倍，絕大多數(shù)城市房?jī)r(jià)也得降一半以上甚至有的城市房?jī)r(jià)要降2/3。顯然，如此高的房?jī)r(jià)下跌幅度是經(jīng)濟(jì)社會(huì)方方面面都無(wú)法接受和承受的。因此，避免房?jī)r(jià)過(guò)度下跌的重要辦法就是要大幅度提高居民收入。如果未來(lái)5年，所有人收入都提高一倍，假設(shè)房?jī)r(jià)不變，大多數(shù)城市房?jī)r(jià)收入比就進(jìn)入3—6倍的合理范圍，只有少數(shù)城市房?jī)r(jià)收入比在10倍左右。此時(shí)，房?jī)r(jià)就不存在大幅度下跌的空間。今年政府工作報(bào)告明確提出，要深化收入分配制度改革，抓緊制定收入分配體制改革總體方案。完善工資制度，建立工資正常增長(zhǎng)機(jī)制，穩(wěn)步提高最低工資標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)盡快推出分配改革方案。

四、價(jià)格對(duì)沖機(jī)制：逐步調(diào)整物價(jià)結(jié)構(gòu)避免價(jià)格的過(guò)度失衡

以目前房?jī)r(jià)與其他商品價(jià)格比較，房?jī)r(jià)明顯處于偏高行列，價(jià)格過(guò)度失衡。如果其他商品價(jià)格穩(wěn)定，則房?jī)r(jià)必然要大幅度下跌才能解決房?jī)r(jià)與其他價(jià)格之間失衡問(wèn)題。如果要避免房?jī)r(jià)大幅度下跌，就只有讓其他商品價(jià)格有一定幅度上漲，如此才能解決房?jī)r(jià)與其他價(jià)格之間的失衡問(wèn)題。因此，最佳的方案就是房?jī)r(jià)適度下跌一些，如跌20%—40%，其他物價(jià)適度上漲一些，如漲20%―40%，按照五年規(guī)劃，每年物價(jià)平均上漲4%左右。為此，還必須堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，保持適度貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)，年均增長(zhǎng)維持12%―15%水平。同時(shí)增加生產(chǎn)、保障供給，搞活流通，降低成本，加強(qiáng)監(jiān)管，規(guī)范秩序，繼續(xù)把抑制商品價(jià)格過(guò)快上漲作為穩(wěn)定物價(jià)的重點(diǎn)，避免商品價(jià)格過(guò)度上漲引發(fā)通貨膨脹。

五、股市對(duì)沖機(jī)制：推動(dòng)股市健康發(fā)展對(duì)沖經(jīng)濟(jì)的下行壓力

房?jī)r(jià)連續(xù)下跌20%—40%必然對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)構(gòu)成下行壓力，如果同時(shí)發(fā)生股市大幅度下跌，則很可能出現(xiàn)1990—1992年日本股市崩盤(pán)與房地產(chǎn)崩盤(pán)同時(shí)發(fā)生而導(dǎo)致的泡沫經(jīng)濟(jì)破裂。同樣，美國(guó)2008年房地產(chǎn)崩盤(pán)引發(fā)的次貸危機(jī)，到2008年10月―2009年3月引起美國(guó)股市崩盤(pán)，最終引發(fā)了一場(chǎng)席卷全球的國(guó)際金融大危機(jī)。因此，要避免日本和美國(guó)房地產(chǎn)崩盤(pán)與股市崩盤(pán)同時(shí)發(fā)生引發(fā)的經(jīng)濟(jì)金融大危機(jī)，就必須推動(dòng)股市健康發(fā)展對(duì)沖房地產(chǎn)下跌對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊。因?yàn)椋墒薪】蛋l(fā)展階段，企業(yè)發(fā)行股票增加，可以增加投資，股民賺錢(qián)效應(yīng)增加可以增加消費(fèi)，而且政府不增加債務(wù)，并可以獲得大量印花稅收入，這些都是刺激經(jīng)濟(jì)的重要力量。因此，要推動(dòng)資本市場(chǎng)改革，鼓勵(lì)各類(lèi)長(zhǎng)期資金入市，培育各類(lèi)資本市場(chǎng)投資主體，規(guī)范資本市場(chǎng)秩序，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)尤其是股市的平穩(wěn)健康發(fā)展。

當(dāng)前，中國(guó)房地產(chǎn)在經(jīng)歷十幾年上漲之后，終于在一些城市已經(jīng)出現(xiàn)下跌的態(tài)勢(shì)，如果中國(guó)房地產(chǎn)形成整體性下跌幅度過(guò)大或時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，由房地產(chǎn)泡沫破裂引發(fā)的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩就可能發(fā)生。在此情況下，如果同時(shí)再發(fā)生股市崩盤(pán)或貨幣危機(jī)或政府債務(wù)危機(jī)，其后果是相當(dāng)嚴(yán)重的，很可能會(huì)誘發(fā)一場(chǎng)比較大的經(jīng)濟(jì)或社會(huì)危機(jī)，這是當(dāng)前中國(guó)社會(huì)誰(shuí)也不希望看到的。因此，建立房地產(chǎn)下滑過(guò)程的對(duì)沖機(jī)制已經(jīng)成為當(dāng)前穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的當(dāng)務(wù)之急。