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歐元要消失？歐元區(qū)將解體？——在這些悲觀的預(yù)測(cè)還沒(méi)有變成現(xiàn)實(shí)之前，歐洲央行（ECB）手里還有牌可出。除了降息，更直接的手段就是以超低利率貸款向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性。

昨天晚間，歐洲央行網(wǎng)站掛出了釋放流動(dòng)性的聲明，這是歐洲央行首次向銀行業(yè)提供的長(zhǎng)達(dá)三年期（1134天）超低利率貸款操作，此次操作向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性的規(guī)模為4891.91億歐元，并將于第二天即12月22日開(kāi)始立即實(shí)施；同時(shí)，歐洲央行還進(jìn)行了98天期貸款操作，釋放資金為297.41億歐元。消息傳出，歐洲央行此次釋放流動(dòng)性的規(guī)模遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，并被市場(chǎng)廣泛解讀為變相“QE”（即量化寬松），此種方式對(duì)解決歐債危機(jī)的效果也存在分歧。

歐洲央行的“猛藥”

昨天歐洲央行向歐元區(qū)銀行業(yè)提供的超低利率貸款操作此前已引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。看一下歐洲央行在情急之下開(kāi)出的解決歐債危機(jī)的“藥方”——?dú)W洲央行在本月8日宣布推出兩個(gè)長(zhǎng)期再融資操作（LTRO），期限為36個(gè)月，分別在12月21日和明年2月28日進(jìn)行。其實(shí)，長(zhǎng)期再融資行動(dòng)是歐洲央行的傳統(tǒng)工具。在這同時(shí)，歐洲央行放寬了銀行的抵押物標(biāo)準(zhǔn)，意味著LTRO所需抵押物的標(biāo)準(zhǔn)放寬，銀行更容易獲得流動(dòng)性支持。

昨天公布結(jié)果讓市場(chǎng)頗為震驚，超出此前市場(chǎng)多數(shù)預(yù)測(cè)的2500多億歐元的規(guī)模，低于1%的超低利率讓市場(chǎng)興奮不已。消息公布后，歐元兌美元一度上沖至1.3196；不過(guò),利好見(jiàn)光不久,便開(kāi)始下探，到記者發(fā)稿時(shí)，已探至1.3098。同時(shí)，黃金、石油都在消息公布后出現(xiàn)一小波的上漲，而“好景”不足1個(gè)小時(shí)，又開(kāi)始轉(zhuǎn)變方向。

對(duì)于推出LTRO，法國(guó)總統(tǒng)薩科齊曾在歐盟峰會(huì)上稱，這一措施（LTRO）意味著每個(gè)國(guó)家可以轉(zhuǎn)向他們的銀行尋求資金，而銀行也有了足夠的流動(dòng)性。這其中隱含了銀行的套利交易。

外媒對(duì)薩科齊說(shuō)法的解讀是，“假設(shè)歐元區(qū)銀行在交付了合格抵押物后從歐洲央行借到了三年期的資金，如果這些銀行愿意購(gòu)買短期意大利、西班牙等國(guó)的國(guó)債，并將其質(zhì)押給歐洲央行，那么銀行將獲得歐洲央行較低的LTRO借款利率和較高的主權(quán)債務(wù)收益率之間的差額。通過(guò)這一交易，銀行收獲利潤(rùn)，政府債券有了買家，歐洲央行也解決了債務(wù)問(wèn)題?！?