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中國央行意外在近一個月時間內(nèi)第二次降息，且為存款利率降幅小于貸款利率降幅的不對稱降息，意在刺激有效信貸需求和穩(wěn)定實體經(jīng)濟增長。分析師們認為，此舉可能預(yù)示下周將出爐的宏觀經(jīng)濟可能不佳，而受經(jīng)濟下行風險加大及通脹壓力繼續(xù)下滑等因素影響，央行仍可能進一步實施降息及降存準舉措。

中國人民銀行(PBOC)周四(7月5日)決定，自2012年7月6日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率。中國央行上一次降息是在6月7日，這也是2008年12月份以來的首次降息。在這之前，央行于2011年三次加息，最后一次加息是在2011年7月6日。

中國人民銀行表示，金融機構(gòu)一年期存款基準利率下調(diào)0.25個百分點，一年期貸款基準利率下調(diào)0.31個百分點；其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。央行同時將金融機構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間的下限調(diào)整為基準利率的0.7倍。

央行搶先在下周宏觀數(shù)據(jù)公布前行動？

分析人士認為，此次降息時點出人意料，其趕在第二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布前推出，或是相對偏弱的數(shù)據(jù)促使政策層做此決策，也包含一定全球聯(lián)合行動意味。

中國國際經(jīng)濟交流中心研究員張永軍表示：“和上次降息間隔比較近，有些出乎意料，預(yù)計下周發(fā)布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能不太好，經(jīng)濟下行壓力較大。此次為很明確的不對稱降息，效果應(yīng)該好于上次，不管對于企業(yè)和整體經(jīng)濟都是有利的?！?/p>

中國4-5月多項經(jīng)濟指標創(chuàng)數(shù)年來新低。同時價格指數(shù)的回落也顯示出通脹已不再是當前政策關(guān)注重點。國家統(tǒng)計局將于下周一公布6月CPI數(shù)據(jù)，周五公布國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)等二季度數(shù)據(jù)。

市場預(yù)期中值顯示，中國二季度GDP同比增幅料連續(xù)第六個季度回落，并降至2009年一季度以來最低的7.6%，僅稍高于年初中國政府制定的7.5%全年增長目標。

渣打銀行(StandardChartered)中國區(qū)宏觀經(jīng)濟分析師李煒稱，上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)即將公布，估計第二季度經(jīng)濟增長不會理想，央行這一政策舉動就是為了進一步推動信貸投放，刺激經(jīng)濟的增長。

布朗兄弟哈里曼(BBH)周四表示，中國人民銀行日內(nèi)意外降息，或?qū)凳局袊鴮⒐嫉慕?jīng)濟數(shù)據(jù)較差，并將出臺更多的寬松政策。

BBH說，“預(yù)測寬松的時間點純粹是猜測，但是我們預(yù)計中國將在數(shù)月內(nèi)出臺更多寬松政策。為了對比，我們可以回顧2008年9-12月份以來的激進寬松步伐。最近四周，存款準備金率下調(diào)200個基點，貸款利率下調(diào)216個基點。目前在這個寬松周期內(nèi)，存款準備金率已經(jīng)下調(diào)150個基點，借款利率下調(diào)56個基點。”

BBH說，“我們認為，中國本周降息暗示中國下周經(jīng)濟數(shù)據(jù)或較差，同時我們認為中國經(jīng)濟面臨下行風險。”

未來仍有降息及降存準空間

分析師們指出，鑒于全球經(jīng)濟依然面臨較大下行風險，隨著國內(nèi)通脹壓力的持續(xù)減輕，以及流動性總體仍偏緊，未來中國央行仍有繼續(xù)下調(diào)利率以及存款準備金率的空間。

中國銀行首席經(jīng)濟學(xué)家曹遠征稱，盡管經(jīng)濟從本季度開始回升，但回升畢竟還在開始階段，不是很穩(wěn)定，需要信貸進一步放松，另外就目前的通脹水平來看，也為降息創(chuàng)造了條件。

他補充道：“不過我認為也不應(yīng)高估此次降息的作用，因為6月初降息后，利率波動范圍擴大，各銀行自行決定利率水平，定價范圍也擴大，對個人和企業(yè)而言，具體的利率可能還會因具體情況而定?！?/p>

華寶信托宏觀分析師聶文指出，預(yù)計三季度CPI會降到2%以下，通脹的壓力會減小。如果經(jīng)濟增長未見起色的話，預(yù)計今年還會有一到兩次下調(diào)存款準備金率，很可能集中在三季度，利率則最多再下調(diào)一次。

經(jīng)濟學(xué)家、萬博兄弟資產(chǎn)管理公司董事長、萬博經(jīng)濟研究院院長滕泰表示，中國央行降息產(chǎn)能過盛、需求不足、CPI漲幅持續(xù)回落背景下的必要舉措。預(yù)計年內(nèi)還會繼續(xù)降息兩次、降準四次。

美銀美林(BOA MerrillLynch)大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家陸挺說道：“我們預(yù)計后續(xù)還將有50個基點的存款準備金率的調(diào)降空間，今年還將至少降息一次。另外政府也可能將更為積極地啟動一些固定資產(chǎn)的投資項目，及保障房等項目?！?/p>

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