?近期國(guó)際油價(jià)大幅波動(dòng)。先是6月28日觸及10個(gè)月低點(diǎn)77.28美元，后是在歐盟峰會(huì)利好推動(dòng)下大幅反彈，市場(chǎng)看多氛圍濃厚。展望后市，我們認(rèn)為，從目前整體市場(chǎng)格局來(lái)看，油價(jià)尚不具備反轉(zhuǎn)條件，預(yù)計(jì)三季度整體仍將維持震蕩，油價(jià)波動(dòng)區(qū)間將維持在82美元至90美元之間。

?全球經(jīng)濟(jì)仍然疲軟

?油價(jià)本輪反彈的最直接動(dòng)力來(lái)自歐盟峰會(huì)。1200刺激計(jì)劃的推出和ESM的提前推出給予市場(chǎng)較大信心刺激。但從實(shí)際情況來(lái)看，此次峰會(huì)并未在歐元債券和歐洲財(cái)政聯(lián)盟問(wèn)題上取得突破性進(jìn)展，因而無(wú)法解決歐洲治理結(jié)構(gòu)的矛盾，對(duì)于歐債危機(jī)而言仍是治標(biāo)不治本；ESM的成立僅有意向，并無(wú)具體方案，在實(shí)施時(shí)還會(huì)受到德國(guó)限制，效果仍會(huì)大打折扣。

?此外，美國(guó)6月PMI大幅降至49.7，三年內(nèi)首次降至榮枯線以下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢；德國(guó)6月制造業(yè)PMI也創(chuàng)三年以來(lái)新低。整體而言，全球經(jīng)濟(jì)三季度仍將維持疲態(tài)，這對(duì)油價(jià)上行形成一定制約。

?能源供給仍將略增

?從供需層面來(lái)看，雖然近期挪威罷工和歐盟禁運(yùn)對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成了一定支撐，但實(shí)際影響并不大。

?挪威工人罷工主要為迫使政府介入，并非想要徹底阻斷生產(chǎn)，對(duì)市場(chǎng)影響有限；而伊朗禁運(yùn)對(duì)歐洲造成的影響不超過(guò)10萬(wàn)桶/天，即便考慮到船運(yùn)保險(xiǎn)，影響范圍同樣不大，預(yù)計(jì)伊朗出口減少量大約在15萬(wàn)桶/天以下。