嚴(yán)婷 馮迪凡
“如果歐債危機進一步升級,或者美國未能避免財政懸崖,都可能讓世界經(jīng)濟陷入衰退?!笔澜缃?jīng)濟復(fù)蘇國際貨幣基金組織(IMF)經(jīng)濟顧問兼研究部主任布蘭查德(Olivier Blanchard)10月9日在日本東京接受《第一財經(jīng)日報》記者專訪時說。但他表示,目前并未見到中國、巴西和印度有硬著陸跡象。
IMF在當(dāng)日發(fā)布的最新《世界經(jīng)濟展望》報告中將2012年和2013年的全球經(jīng)濟增長率進一步下調(diào)至3.3%和3.6%,比今年7月期的預(yù)測分別降低了0.2個和0.3個百分點。同時,IMF也將中國今明兩年的經(jīng)濟增長率從7月預(yù)測的8.0%和8.5%分別下調(diào)至7.8%和8.2%。報告還警告稱,目前全球增長率降至2%以下的概率已上升至1/6。
危機影響:
發(fā)達經(jīng)濟體和新興市場傷情不同
巨大的不確定性為全球經(jīng)濟前景帶來了沉重壓力。報告指出,其中一個重要原因是主要發(fā)達經(jīng)濟體的政策未能恢復(fù)市場對中期前景的信心,尤其是兩大尾部風(fēng)險——歐元區(qū)存活能力和美國財政政策重大失誤的風(fēng)險,讓投資者憂心忡忡。
總體而言,報告警告稱,全球經(jīng)濟面臨的下行風(fēng)險有所增加且威脅較大。IMF的分析表明,目前全球增長率降至2%以下的概率為1/6——在這種情況下,發(fā)達經(jīng)濟體將出現(xiàn)衰退,新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體將出現(xiàn)低增長。
報告預(yù)計,發(fā)達經(jīng)濟體的產(chǎn)出預(yù)計仍將疲弱,而在很多新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體,產(chǎn)出則將繼續(xù)保持相對穩(wěn)健。根據(jù)IMF的最新預(yù)測,發(fā)達經(jīng)濟體2012年和2013年的經(jīng)濟增長率分別為1.3%和1.5%,比7月預(yù)測低了0.1個和0.3個百分點。其中,歐元區(qū)今明兩年的增長率預(yù)計為-0.4%和0.2%,美國為2.2%和2.1%;而新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體今明兩年將增長5.3%和5.6%,比7月預(yù)測降低0.3個和0.2個百分點。
那么新興市場硬著陸這一尾部風(fēng)險是否已經(jīng)被排除了?
布蘭查德告訴本報記者:“我們是這么認(rèn)為的。新興市場受到出口放緩的影響,但不是硬著陸,只是增長放慢。我們在中國、巴西和印度都沒有看到硬著陸的跡象?!?/p>
在報告發(fā)布會上,IMF經(jīng)濟學(xué)家赫爾布林(Thomas Helbling)在回答本報記者提問時表示:“下調(diào)中國經(jīng)濟增速有兩方面因素:一是中國經(jīng)濟正在軟著陸,二是希望實現(xiàn)可持續(xù)增長。同時,我們也看到需求方面的變化。中國已經(jīng)作出了相應(yīng)的政策反映,例如央行下調(diào)了存貸款利率,政府加大對基礎(chǔ)設(shè)施的投資等。所以根據(jù)我們的基線預(yù)測,中國經(jīng)濟會逐漸返回到8%以上。”
貨幣政策:
發(fā)達國家應(yīng)保持“極為寬松”
在尋找未來經(jīng)濟增長力的道路上,決策者將扮演空前重要的角色。但與2009年不同的是,如今他們面臨的政策選項和空間都已今非昔比,決策面臨著重大挑戰(zhàn)。
報告指出,在很多發(fā)達經(jīng)濟體,流動性注入在維護金融穩(wěn)定以及提高產(chǎn)出和就業(yè)率方面有著積極影響,但這一影響可能在不斷減弱。很多國家都已開始削減赤字,但減赤往往會伴隨著低增長或衰退。在新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體,決策者認(rèn)識到了重建財政和貨幣政策空間的必要性,但卻不清楚在面對重大外部下行風(fēng)險時應(yīng)如何調(diào)整政策。
如果經(jīng)濟增長大大低于預(yù)測,IMF建議,考慮到發(fā)達經(jīng)濟體不斷下降的通脹率、持續(xù)加深的衰退以及大規(guī)模的財政調(diào)整,應(yīng)當(dāng)保持極為寬松的貨幣狀況,包括在利率接近零下限時采取非常規(guī)措施。
在新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體,IMF建議,在中期內(nèi),決策者“需要確保其仍有能力靈活應(yīng)對沖擊”,為此,應(yīng)保持穩(wěn)健的財政狀況,并使通脹率和信貸增長率保持在溫和水平。在外部需求面臨的下行風(fēng)險不斷增大的情況下,各國央行適當(dāng)?shù)刂兄够蚰孓D(zhuǎn)了某些貨幣政策收緊措施。若外部下行風(fēng)險成為現(xiàn)實,很多經(jīng)濟體還有空間進一步采取行動支撐需求。
財政整頓:
任重道遠
另外,IMF當(dāng)天在東京發(fā)布的《財政監(jiān)測報告》(下稱《報告》)指出,在世界很多地方,經(jīng)濟增長疲弱,下行風(fēng)險加大,財政整頓任重道遠。
IMF財政事務(wù)部主任卡羅-考特赫里(Carlo Cottarelli)表示:“在財政問題最緊迫的先進經(jīng)濟體方面,大部分的先進經(jīng)濟體降低其財政赤字方面都有顯著進展,2011年的財政調(diào)整在1%,在2012年則稍微更少些,在2013年,我們預(yù)計這個數(shù)字在1%左右。”
IMF的政策建議是,大部分國家都要在未來多年內(nèi),繼續(xù)其財政調(diào)整,調(diào)整的恰當(dāng)速度,則需取決于財政不平衡的規(guī)模、市場壓力的程度,以及經(jīng)濟狀況。
“總體上而言,我們繼續(xù)認(rèn)為,考慮到經(jīng)濟行為目前仍然脆弱,我們更青睞于一個循序漸進的財政調(diào)整步伐?!笨继睾绽锉硎荆@就意味著需要避免美國發(fā)生“財政懸崖”,并且在提高債務(wù)上限方面要及時采取行動。
此外,考特赫里在接受《第一財經(jīng)日報》專訪時則表示,希望能夠在美國總統(tǒng)大選之后可以尋找到政治妥協(xié),并且增加美國財政赤字上限,因為如果這“的確發(fā)生,對于美國經(jīng)濟而言將是嚴(yán)重的挫敗,有可能美國明年就不存在經(jīng)濟增長,甚至是GDP下降?!?/p>
在新興經(jīng)濟體方面,考特赫里認(rèn)為,總體而言,他們的財政赤字和債務(wù)要大大低于發(fā)達經(jīng)濟體國家,因此對于這些國家而言,在2012年和2013年暫停財政調(diào)整是適宜的。
“不過對于一些發(fā)展中經(jīng)濟體而言,在中期看來,需要在降低其大規(guī)模赤字和債務(wù)方面付出顯著努力,實際上盡管許多發(fā)展中經(jīng)濟體的經(jīng)濟一直持強勁增長狀態(tài),他們都存在著大規(guī)模的主要赤字?!笨继睾绽锉硎荆斑@些國家尤其面臨一個中期經(jīng)濟活動放緩的問題?!?/p>
此外,《報告》建議,全球經(jīng)濟下行風(fēng)險不斷加大,政策制定者再次面臨走鋼絲的情形,一方面要繼續(xù)加強公共財政,而另一方面,鑒于目前仍十分疲弱的經(jīng)濟復(fù)蘇,要避免過多地取消相關(guān)的財政支持。