華夏時(shí)報(bào)記者 張夏楠 北京報(bào)道

網(wǎng)貸之家10月1日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月國(guó)內(nèi)網(wǎng)貸行業(yè)成交量達(dá)到257.28億元，預(yù)計(jì)2014年全年總成交量將達(dá)到2400億元。

與此同時(shí)，自今年2月以來(lái)，網(wǎng)貸綜合收益率便呈現(xiàn)逐月遞減的趨勢(shì)。9月綜合收益下降至17.14%。報(bào)告預(yù)計(jì)年底時(shí)將跌破17%。

百度9月向合作的P2P平臺(tái)劃定18%的收益上限，新入場(chǎng)的銀行、國(guó)資、上市公司背景平臺(tái)12%以下的“超低”收益，以及網(wǎng)貸平臺(tái)對(duì)即將落地的政策的預(yù)期，曾經(jīng)的高收益或?qū)⒃絹?lái)越難以尋覓。

18%收益高線劃定

百度劃定18%收益上限的事件還在發(fā)酵。

9月初，百度向有推廣合作的P2P商戶發(fā)出通知，稱通過(guò)其進(jìn)行搜索推廣的P2P平臺(tái)綜合利息不能超過(guò)18%，否則將下線推廣。消息即出，已有多家平臺(tái)根據(jù)要求對(duì)收益進(jìn)行了調(diào)整。這也是百度因旺旺貸事件影響，在4月至5月短暫下線P2P推廣后的又一舉措。

作為商業(yè)企業(yè)，百度向合作方提出特定規(guī)則，雖顯強(qiáng)勢(shì)，卻似乎并無(wú)不妥。投資人在意的是，監(jiān)管尚無(wú)定論，百度劃線的依據(jù)是什么？

在9月27日舉辦的P2P與企業(yè)可持續(xù)發(fā)展高峰論壇上，翼龍貸董事長(zhǎng)王思聰就此表示，近期監(jiān)管層三令五申地談到融資成本問題，這是一個(gè)趨勢(shì)。作為互聯(lián)網(wǎng)金融，P2P應(yīng)該倡導(dǎo)“普惠金融”，順應(yīng)趨勢(shì)。

作為溫州金改試點(diǎn)企業(yè)以及央行支付清算協(xié)會(huì)互聯(lián)網(wǎng)金融專業(yè)委員會(huì)成員單位，翼龍貸曾是百度在5月恢復(fù)推廣之后第一批通過(guò)的平臺(tái)。此次卻因?yàn)?0%左右的收益率被點(diǎn)名。

在百度給出的整改期限前一天，翼龍貸公布將信用標(biāo)調(diào)整至18%以下，抵押標(biāo)降至17%。

王思聰認(rèn)為，隨著監(jiān)管政策的落地，網(wǎng)貸收益一定會(huì)有所限制。雖然不會(huì)以劃線的方式強(qiáng)加于平臺(tái)，但可能會(huì)通過(guò)各種措施來(lái)設(shè)置障礙。

網(wǎng)貸之家的月報(bào)數(shù)據(jù)顯示，自7月起，網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率便已降至18%以下。9月綜合收益率下跌至17.14%，比8月的17.46%又有所下降。其報(bào)告中稱，預(yù)計(jì)至今年年底時(shí)，這一數(shù)字將跌破17%。

然而就近期來(lái)看，18%的紅線影響還是有限。9月，綜合收益率處于15%-20%之間的平臺(tái)大約占到三分之一，30%以上的平臺(tái)仍有近23%。

“一方面是由于新平臺(tái)上線，利用高收益率吸引投資人；另一方面，隨著避險(xiǎn)資金流入老牌平臺(tái)等，部分平臺(tái)人氣較弱，平臺(tái)通過(guò)各種活動(dòng)等，讓利投資人，也使得其綜合收益率有所提高?！本W(wǎng)貸之家的報(bào)告分析稱。

冠群馳騁投資管理公司CEO劉廣東認(rèn)為，過(guò)高的收益確實(shí)存在著風(fēng)險(xiǎn)，“如果說(shuō)一個(gè)企業(yè)能給你年化40%的利息，那可以說(shuō)他基本就沒有想過(guò)還。”

劉廣東表示，投資客戶要有一個(gè)理性的符合市場(chǎng)規(guī)律的收入。他舉例稱，“如果企業(yè)在銀行借500萬(wàn)，在冠群借50萬(wàn)，銀行利率與冠群的20%費(fèi)率一融合，年化大約在9%，而企業(yè)毛利率是17%，可以承擔(dān)，我們也會(huì)支持。但如果你沒有銀行貸款，所有資金都通過(guò)冠群，要用100萬(wàn)，即便有抵押也被我們拒絕，因?yàn)槠髽I(yè)利潤(rùn)不到20%，支付了20%出頭的利息，是把企業(yè)害了?！?/p>

合理收益誰(shuí)來(lái)定

高收益不可持續(xù)，那么多高的收益水平才合適？這并不是一個(gè)容易回答的問題。

根據(jù)《最高人民法院關(guān)于人民法院審理借貸案件的若干意見》規(guī)定，民間借貸的利率可以適當(dāng)高于銀行的利率，但最高不得超過(guò)銀行同類貸款利率的4倍(約為24%)。

百度此前向客戶發(fā)出的通知稱，考慮到平臺(tái)運(yùn)營(yíng)成本和利潤(rùn)，綜合利率高于18%的P2P平臺(tái)有可能涉嫌高利貸行為。

而曾有平臺(tái)負(fù)責(zé)人向本報(bào)記者表示，針對(duì)每筆借款，平臺(tái)要收取1%~3%的服務(wù)費(fèi)，合作擔(dān)保機(jī)構(gòu)的費(fèi)率為2%~3%，因此中間費(fèi)用約為5%左右。

如此看來(lái)，18%的劃定似乎是通過(guò)簡(jiǎn)單的減法計(jì)算得來(lái)。也有人猜測(cè)，這是與監(jiān)管溝通后的結(jié)果。這一上限是否合理？依據(jù)是什么？到目前為止，百度方面并未對(duì)此做出進(jìn)一步的回應(yīng)。

而即便在同一家平臺(tái)，因?yàn)闃I(yè)務(wù)模式、產(chǎn)品類型、期限等的差異，可能存在幾種不同的收益率數(shù)據(jù)。對(duì)收益的一刀切，并不是件易事。

在百度紅線出來(lái)之前，北京的平臺(tái)有人貸在8月時(shí)主動(dòng)將平臺(tái)利率從24%降至12%左右的水平。對(duì)此，其稱是為了降低借款企業(yè)的壓力。

在上述論壇上，雍和金融CEO邱世文表示，收益的高低要以服務(wù)群體來(lái)劃分。直接針對(duì)個(gè)人的產(chǎn)品，額度小、期限短，客戶對(duì)利率其實(shí)并不太敏感。企業(yè)貸款則又不一樣。

“談到利率，大家關(guān)注比較多的是一線城市，我們一開始就定位在二三四線城市?！鼻袷牢谋硎?，在這些地區(qū)雍和金融基本保持略高于農(nóng)村信用社、農(nóng)商行的利率水平。除了引入擔(dān)保公司的合作模式，典當(dāng)行也是其合作伙伴之一。平臺(tái)整體的收益水平在8%~15%之間。

玖富聯(lián)合創(chuàng)始人陳理行認(rèn)為，利率市場(chǎng)化并不是說(shuō)利率越來(lái)越低，應(yīng)該說(shuō)利率是依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。與此同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融降低了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的成本，提升了效率，服務(wù)費(fèi)這一塊會(huì)越來(lái)越低。因此，適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)定價(jià)與低服務(wù)費(fèi)率才是網(wǎng)貸收益逐步合理的表現(xiàn)。

值得注意的是，曾經(jīng)被老投資者視作低收益的平臺(tái)越來(lái)越多。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，交易規(guī)?？壳暗钠脚_(tái)收益基本在18%以下。粗略統(tǒng)計(jì)也可以發(fā)現(xiàn)，銀行系、國(guó)資系及上市公司背景系的平臺(tái)收益水平更低。其中，招商銀行的小企業(yè)e家，包商銀行的小馬bank收益基本在8%以下，開鑫貸、金開貸等國(guó)資系平臺(tái)收益保持在10%以下，而銀湖網(wǎng)、黃河金融等上市公司背景的平臺(tái)收益在15%以下。

對(duì)于幾個(gè)月以來(lái)的收益下降，網(wǎng)貸之家首席研究員馬駿認(rèn)為，主要是因?yàn)楸O(jiān)管的臨近，平臺(tái)要規(guī)避政策及法律風(fēng)險(xiǎn)，并通過(guò)降低利率來(lái)降低運(yùn)營(yíng)成本、開發(fā)優(yōu)質(zhì)借款人。同時(shí)，問題平臺(tái)的不斷增多，也促使避險(xiǎn)資金持續(xù)地流向低息平臺(tái)。

來(lái)自網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，9月出現(xiàn)提現(xiàn)困難、詐騙、跑路等的問題平臺(tái)約22家，而今年以來(lái)已達(dá)到101家。

與此同時(shí)，新上線平臺(tái)103家，運(yùn)營(yíng)平臺(tái)總計(jì)達(dá)1438家?！?014年似乎是平臺(tái)上線的高潮期，倒閉潮與政策敏感期并未減緩平臺(tái)的上線速度，預(yù)計(jì)年底運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)將突破1700家?！本W(wǎng)貸之家的報(bào)告稱。