經(jīng)歷二季度的狂歡后，債券市場在三季度進入震蕩階段。截至9月30日，可列入統(tǒng)計的債券型基金今年以來平均漲幅達9.32%。

不過，步入四季度后，在貨幣市場利率下行、通脹低位、基本面無顯著改善的背景下，債市有望持續(xù)慢牛格局，四季度債券型基金表現(xiàn)值得期待。

好買基金網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至10月17日，591只可對比債券型基金產(chǎn)品近三個月全部實現(xiàn)正收益，其中29只債基收益超10%。

債基一路走牛

經(jīng)歷過去年年中的流動性緊張后，今年前三季度，債券市場經(jīng)歷了從資金面驅(qū)動到政策面驅(qū)動的過程。今年債券市場得益于年初來的資金面寬松；銀行間七天拆借利率從年初的5.02%下滑至3月中旬的2.48%的今年以來新低后，維持在3.3%上下。在經(jīng)濟基本面預(yù)期不佳和CPI下行，央行定向?qū)捤烧咧С值纫蛩叵?，債券市場一路走?！?/p>

銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至10月14日，債基今年以來的平均凈值增長率達9.83%。

展望四季度，業(yè)內(nèi)人士普遍樂觀，認為債市慢牛行情仍將延續(xù)。2014年以來貨幣政策維持“適度寬松”，令債券市場持續(xù)向好。當前經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期，四季度經(jīng)濟基本面相對疲軟也將對債券市場構(gòu)成有利支持，因此債券基金仍具備一定配置價值。

好買基金網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至10月17日，近三個月來591只可對比債券型基金全部實現(xiàn)正收益,其中29只債基收益超10%，排名前五的博時宏觀回報債券C、博時宏觀回報債券A、匯添富可轉(zhuǎn)換債券A、匯添富可轉(zhuǎn)換債券C、易方達安心回報債A收益率為18.33%、18.09%、16.34%、16.14%、15.56%。

甄選優(yōu)質(zhì)債基

受益于股市三季度上行，二級債基受益頗為顯著。好買基金網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至10月17日，收益前10位的債券基金中，除可轉(zhuǎn)債基金外全部為二級債基。富國基金認為，作為投資可橫跨股債兩市的二級債基，在債市慢牛延續(xù)、股市牛市啟動的當前恰逢配置良機。

富國基金進一步表示，今年以來，債市的持續(xù)慢牛、股市的三季度突然發(fā)力，給二級債基帶來雙重“運勢”，而未來二級債基的這種雙重“運勢”仍將延續(xù)。

債市方面，基本面無利空，市場利率水平整體下行，中長期來看債券依然具有較好投資價值；股市方面，改革將繼續(xù)成為股市運行的主動力。

不過，也有分析人士認為，四季度股市震蕩可能加劇，純債基相對二級債、可轉(zhuǎn)債優(yōu)勢更大。

此外，慢牛市場背景下類似上半年的趨勢性上漲行情難以延續(xù)，高票息收入將取代資本利得收益成為提升基金業(yè)績的主要來源。而利率曲線管理能力強、債性較高的債券基金也值得關(guān)注。

上周央行如期發(fā)行200億元14天正回購，發(fā)行利率第三次下調(diào)10bp到3.4%。在期限利差和信用利差壓縮到歷史低點的情況下，整體利率水平下行的關(guān)鍵在于短端的貨幣市場利率，央行的這一舉動打破了短端利率下行的制約，有望帶動中長端利率下行。

金牛理財網(wǎng)分級基金分析人士表示，利率市場化與無風險利率下行的長期趨勢仍將推動債券基金牛市周期的持續(xù)，為數(shù)不多的債券分級B類品種仍具有獨特的投資價值。