1、目前，Nextdoor是全球社區(qū)O2O領域最成功的公司，第三輪融資估值6億美元，當時覆蓋2.2萬個社區(qū)。而Nextdoor主要聚焦在社區(qū)社交領域。中國社區(qū)商業(yè)支出規(guī)模約為7萬億，對應社區(qū)O2O現(xiàn)實的年市場空間可達千億級。中國社區(qū)信息化基礎薄弱，大部分信息并未聯(lián)網(wǎng)。社區(qū)O2O的道路任重而道遠。目前，國內(nèi)社區(qū)O2O市場尚未有強勢廠商出現(xiàn)；
2、通過捷慧通平臺，密切與物業(yè)關系，有望再造一個捷順科技。捷慧通智能管理平臺將停車場、門禁、梯控、訪客和考勤等設備或功能聯(lián)網(wǎng)，集成到統(tǒng)一的社區(qū)前置系統(tǒng)。同時，通過捷慧通云平臺連接周邊商戶。捷慧通為物業(yè)創(chuàng)收堵漏提供新的途徑，從而密切與物業(yè)關系。通過捷慧通，公司至少可以實現(xiàn)三種商業(yè)模式。其一，平臺銷售，帶來的新增收入與設備銷售接近；其二，平臺租用，樂觀看未來可帶來10億級租金收入；其三，平臺運營；
3、移動互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略起航：低風險的自然擴張，百萬級活躍用戶指日可待。我們預計2015年，公司App和微信服務號將正式開通。我們認為公司移動互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略具備堅實基礎：其一，假設平均售價為20萬，公司每年新增2000-3000個社區(qū)(或園區(qū))客戶，新增個人用戶數(shù)達百萬級。公司捷生活App和微信服務號無需增加客戶支出，1-2年內(nèi)達到百萬級活躍用戶是現(xiàn)實的目標；其二，公司移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務主要針對用戶剛需，活躍度無需擔憂；其三，與物業(yè)利益共享，獲得強大地推能力。與其他O2O公司燒錢模式不同，公司移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務基于原有業(yè)務自然延伸，面臨較低的風險。
4、社區(qū)O2O稀缺標的，維持“買入”評級。我們預測公司2014~2016年全面攤薄EPS分別為0.33元、0.44元和0.65元。公司坐擁10萬停車場客戶和5000萬門禁用戶，最有潛力成為A股社區(qū)O2O龍頭?？v觀整個A股，擁有如此龐大接近消費的客戶資源是極為稀缺的。我們維持“買入”的投資評級。我們給予公司傳統(tǒng)業(yè)務2015年30倍市盈率，對應約40億市值。假設將來活躍用戶占比20%，每個活躍用戶價值300元，給予新模式業(yè)務每個社區(qū)(或園區(qū))6萬人民幣估值，對應約60億市值。綜合來看，6個月目標市值100億，對應約33.00元6個月目標價和約75倍的2015年市盈率。建議投資者關注公司App和微信服務號的正式發(fā)布以及支付業(yè)務的進展。
