證券時(shí)報(bào)網(wǎng)（www.stcn.com）訊

證券時(shí)報(bào)記者 方海平

年底很多市場(chǎng)人士提出對(duì)明年市場(chǎng)走勢(shì)的看法，其中不乏相互對(duì)立的觀點(diǎn)。記者發(fā)現(xiàn)總體而言，多數(shù)人對(duì)明年股市的走勢(shì)持樂觀態(tài)度。近日，一呼文化傳媒舉辦一場(chǎng)“百應(yīng)圓桌會(huì)”的視頻直播活動(dòng)，英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄在活動(dòng)中重申了其關(guān)于“股市底部出現(xiàn)”的觀點(diǎn)，他同時(shí)認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板估值過(guò)高，存在泡沫。

不過(guò)，上海股交中心黨委書記兼總經(jīng)理張?jiān)品?、申萬(wàn)宏源證券研究所理財(cái)研究部聯(lián)席總監(jiān)錢啟敏等人并不完全認(rèn)同李大霄的觀點(diǎn)。

李大霄表示，這一波股市在2638點(diǎn)就已經(jīng)開始重新回到了慢牛的軌道上來(lái)。中國(guó)的股票市場(chǎng)經(jīng)歷了鉆石底、地球頂和嬰兒底三個(gè)區(qū)域，目前市場(chǎng)對(duì)于前兩者的認(rèn)定幾乎一致，但對(duì)于其指出的“嬰兒底”上有分歧。他解釋道，這輪嬰兒底后是建立在藍(lán)籌股見底的基礎(chǔ)上，但是“黑五類”沒有見底，由于藍(lán)籌股所占的權(quán)重非常大，其見底能夠影響整個(gè)股市中心上移。

他表示，之所以作出這一判斷主要是基于幾大原因。首先，經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)能夠確認(rèn)，今年前三個(gè)季度的GDP都保持在6.7，全年的GDP增速也會(huì)穩(wěn)定在6.7左右；其次，在這種情況下，企業(yè)的融資成本是在走低的，當(dāng)前企業(yè)發(fā)債利率都非常低；另外，當(dāng)上證指數(shù)在2850點(diǎn)附近時(shí)，股息收益率為3.8%左右，這與當(dāng)時(shí)的10年國(guó)債收益率（2.6%-2.7%）相差100多個(gè)基點(diǎn)，對(duì)大資金來(lái)說(shuō)這非常有吸引力。大資金、長(zhǎng)期資金的配置大大增加了藍(lán)籌股的需求。

另外，李大霄還認(rèn)為，目前財(cái)政政策發(fā)力，國(guó)家支持經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的措施正在發(fā)揮作用，A股納入MSCI的可能性越來(lái)越高，這些都對(duì)股市形成利好。他認(rèn)為，養(yǎng)老金應(yīng)該加快入市節(jié)奏，已經(jīng)錯(cuò)過(guò)了前期的“鉆石”底，不應(yīng)該再錯(cuò)過(guò)目前的“嬰兒底”，并且應(yīng)該排在外資入場(chǎng)前進(jìn)場(chǎng)。

對(duì)此，張?jiān)品灞硎荆衲耆蚴袌?chǎng)一個(gè)典型的特點(diǎn)就是黑天鵝頻出，使得市場(chǎng)及其震蕩，現(xiàn)在來(lái)看，2017年依然是一個(gè)需要擁抱黑天鵝的年份，市場(chǎng)仍以震蕩為主，在這種情況下，根本無(wú)法預(yù)測(cè)所謂的“頂”和“底”在哪里。A股市場(chǎng)的泡沫確實(shí)基本擠完了，但從時(shí)間上來(lái)看，恢復(fù)牛市還需要更久。

另外，李大霄認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板目前的估值過(guò)高，很難持續(xù)下去，錢啟敏則認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板的公司是高成長(zhǎng)性的，其高增長(zhǎng)速度是可以持續(xù)的。