在今年的博鰲論壇上，有些學(xué)者和企業(yè)家仍然堅(jiān)持中國經(jīng)濟(jì)仍然有硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)，其中美國著名投資家索羅斯就是其中的代表。他認(rèn)為，由于中國的影子銀行、政府融資平臺(tái)及房地產(chǎn)信貸引發(fā)的壞賬風(fēng)險(xiǎn)浮現(xiàn)，中國會(huì)出現(xiàn)類似美國次貸危機(jī)的情況，另外由于投資的減少、生產(chǎn)的減慢和經(jīng)濟(jì)增速的放緩影響了消費(fèi)者信心，消費(fèi)者變得更加謹(jǐn)慎，在家用消費(fèi)這方面將會(huì)同時(shí)出現(xiàn)放慢的傾向，銀行體系也可能遇到麻煩，因此中國經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)提高。于是，索羅斯建議中國新的增長模式需要靠家庭消費(fèi)拉動(dòng)轉(zhuǎn)型。

索羅斯的警示當(dāng)然有一定的道理，也值得我們考慮。但是我個(gè)人認(rèn)為，索羅斯還是不太了解中國，他的邏輯存在問題，所以他提出的所謂“中國經(jīng)濟(jì)存在硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)”，事實(shí)上可能性很小。為什么中國經(jīng)濟(jì)硬著陸可能性很??？我認(rèn)為主要有如下理由：

中國的情況不同于美國。美國次貸危機(jī)的出現(xiàn)，是因?yàn)榍懊缆?lián)儲(chǔ)主席格林斯潘長期執(zhí)行寬松貨幣政策，金融監(jiān)管減弱，而沒有實(shí)力和信用的次級(jí)貸款機(jī)構(gòu)汗牛充棟，房地產(chǎn)泡沫最終壓垮了那些次貸機(jī)構(gòu)和不少商業(yè)銀行。中國的房地產(chǎn)貸款主要依靠商業(yè)銀行，幾乎不存在次貸機(jī)構(gòu)（地下錢莊除外），由次貸機(jī)構(gòu)引發(fā)的危機(jī)不可能出現(xiàn)。

中國影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)存在，但是政府已經(jīng)高度關(guān)注。即使影子銀行觸及既得利益群體，而且影子銀行的迅速擴(kuò)張說明既得利益群體可能與銀行有所關(guān)聯(lián)，但是，畢竟沒有根本上影響四大國有商業(yè)銀行和10多個(gè)資質(zhì)比較好的上市中小商業(yè)銀行。強(qiáng)化金融監(jiān)管和信息公開有可能防止影子銀行風(fēng)險(xiǎn)的蔓延。

中國監(jiān)管層已經(jīng)覺察到風(fēng)險(xiǎn)，開始阻止泡沫破裂并緩解其壓力。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)以來，中國金融監(jiān)管層做了相應(yīng)的功課，不僅動(dòng)用了大量的金融資源，而且從技術(shù)上防微杜漸，在銀行信貸、房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)等方面建立了相應(yīng)的預(yù)警機(jī)制和應(yīng)急措施，這有利于降低金融風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸。

筆者并不是十分擔(dān)心影子銀行風(fēng)險(xiǎn)和房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)，而是更關(guān)注地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)榈胤秸谋Ｗo(hù)，地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不僅有擴(kuò)大的趨勢(shì)，而且很不透明，使得監(jiān)管失效。這才是中國需要高度關(guān)注的潛在金融風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)！

（何維達(dá) 作者為北京科技大學(xué)教授）