昨天，證監(jiān)會主席肖鋼在《人民日報》上發(fā)表《保護中小投資者就是保護資本市場》的長篇文章。作為監(jiān)管方的最高首長，該文口氣之嚴厲、態(tài)度之堅決，前所未聞。在中國股市存在的20余年里，證監(jiān)會能把保護中小股民置于保護資本市場同樣高度的提法亦屬頭一回。

時至今日，中國股市依然是政策市、消息市加投機市的“混合市”。肖鋼的文章按說應(yīng)屬于力挺股市的政策利好，但昨天A股并未掉頭向上。相反，受所謂“IPO行將重啟”消息的逆襲，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)暴跌近4%，上證指數(shù)再度失守2200點，與深成指同步出現(xiàn)了約1.8%的跌幅。這一看似反常實乃正常的現(xiàn)象，再次印證，單純的政策利好和態(tài)度表白，已很難與市場傳言形成有效對沖，更難以指望它在股市出現(xiàn)劇烈震蕩時承擔“救市工具”之功能了。這說明，今天的中國資本市場，尤其是飽經(jīng)盤剝的中小股民，對監(jiān)管層的表態(tài)，都有了一份看其言不如觀其行的謹慎與清醒。

不過，縱觀肖鋼上任以來的“一貫表現(xiàn)”，肖鋼在《人民日報》展示“保護中小投資者”的態(tài)度并不意外，符合其履新后的一貫行事邏輯。肖鋼今年全國“兩會”結(jié)束后才接替郭樹清履新，屈指算來也就半年多。但肖鋼未及屁股坐熱，半年來所投入精力的主要工作，始終以整飭市場亂象為第一要義。這半年，被肖鋼的“監(jiān)管風暴”刮倒的基金經(jīng)理、券商高層、上市公司高管已不下百人。就是對光大證券這樣背景深厚的行業(yè)“大佬”，一旦犯事，證監(jiān)會照樣“槍打出頭鳥”……

短短半年間，肖鋼的“監(jiān)管風暴”已刮進國內(nèi)資本市場的大半個場地，由此產(chǎn)生的震懾效應(yīng)已波及排隊等待IPO的“準上市公司板塊”。舉個例子，數(shù)月前證監(jiān)會下發(fā)一紙通知，要求國內(nèi)600余家排隊IPO的“準上市公司”展開會計自查。輿論曾普遍以為這只是虛晃一槍，對市場作個“證監(jiān)會在干事”的交代，對中小股民作個安慰，順便排解和延緩一下市場對IPO究竟何時開閘、開不開閘的焦慮。沒承想，截至上周，就一個會計自查，居然有200余家與保薦券商互相勾結(jié)偽造會計報表、虛增經(jīng)營業(yè)績的“準上市公司”，知趣地宣布“自愿中止上市計劃”……

由于肖鋼的“監(jiān)管風暴”比歷任證監(jiān)會主席履新時刮得更猛，“肖屠夫”的外號在市場不脛而走。盡管肖鋼的“監(jiān)管風暴”比前任更顯決心并更為高調(diào)，但早已失去耐心的中國資本市場，尤其是中小股民還須重建對監(jiān)管的信心。畢竟，中國股市一股獨大、莊家操縱、老鼠打洞、顛倒黑白、偽造業(yè)績、違法披露、虛編消息、內(nèi)幕交易、欺詐發(fā)行、維權(quán)無門等積年沉疴非一日之寒。而與之伴生的“炒新、炒小、炒差”之投機行為亦非短期內(nèi)可以清除。一言以蔽之，中國股市尤其是中小股民急需信心和耐心，肖鋼和證監(jiān)會需要時間。

筆者以為，評估肖鋼“保護中小股民”政策宣示的實際市場價值，看點至少有二：其一，肖鋼刮起的“監(jiān)管風暴”，迄今依然遵循“運動式監(jiān)管”之老套路推進。肖鋼的這次表態(tài)和8月19日他在證監(jiān)會“證券、期貨稽查執(zhí)法工作會議”的講話，是否意味著一直被股市點位牽著鼻子走的、以“救市”為特征（股市連續(xù)暴跌輿論壓力加大時加強監(jiān)管，股市好轉(zhuǎn)或能勉強維持時監(jiān)管“一風吹”現(xiàn)象）的“運動式監(jiān)管”行將逐步退身？日?！爸贫刃员O(jiān)管”的大幕行將開啟？其二，制度建設(shè)尤其是各項監(jiān)管配套舉措的出臺是否快捷？是否足夠強硬？

去年以來，全球股市尤其是歐美股市已相繼呈現(xiàn)“陰轉(zhuǎn)多云”。進入三季度后，中國經(jīng)濟基本面隨著主要經(jīng)濟指標相繼回升，亦出現(xiàn)整體企穩(wěn)態(tài)勢，唯獨中國股市依然呈現(xiàn)“半死不活”的狀態(tài)。應(yīng)該看到，這多少與中國股市的監(jiān)管剛剛真正起步有關(guān)，也與宏觀經(jīng)濟正處于結(jié)構(gòu)調(diào)整階段有關(guān)。此時此刻，好不容易從股市投機中逐步回流到實體經(jīng)濟的資金，若聽聞股市明顯走強而重返股市投機，意味著正艱難行進至半道的結(jié)構(gòu)調(diào)整將前功盡棄。此中利害只能點到即止，但愿中小股民能夠“意會”。

邢理建（上?！W者）