最近，市場上一則關(guān)于“老干媽不上市”的新聞引起了社會的熱議。據(jù)報道，2013年貴陽南明老干媽風(fēng)味食品有限責(zé)任公司全球銷售額超過37億元人民幣，其董事長陶華碧在接受記者采訪時稱“不貸款、不融資、不上市”。一時間，點贊者居多，批駁聲亦不少。作為一名財經(jīng)記者，筆者無意于做一名道德判官，只是希望能從財經(jīng)的角度透析這一現(xiàn)象。姑且將其視作一面三棱鏡，去折射上市語境下的眾生相。

“老干媽不上市”，這面三棱鏡首先可以折射企業(yè)的上市動機。上市的目的是什么？對大多數(shù)企業(yè)來說，是通過上市拓寬融資渠道，規(guī)范經(jīng)營行為，提升知名度，不斷將企業(yè)做大做強并回報社會。而在“老干媽”陶華碧看來，“上市那是欺騙人家的錢，有錢你就拿，把錢圈了，喊他來入股，到時候把錢吸走了，我來還債?！睉?yīng)該說，這話確有偏激之處，但不可否認(rèn)，為數(shù)不少的企業(yè)確實就是為了圈錢，圈了錢就想著怎么甩包袱、怎么跑路，坑害投資者。

于是乎，一些企業(yè)動用關(guān)系削尖腦袋包裝上市，采用虛增利潤、虛構(gòu)交易等各種造假手段以達到上市的目的。結(jié)果，剛上市不久，它們的業(yè)績就變了臉，丟資本市場一個又一個的爛攤子。然而，上市公司是社會公眾的公司，承載了一定的社會責(zé)任。擬上市企業(yè)在開啟IPO之旅時，不妨對著“老干媽不上市”這面三棱鏡進行自審自查——如果確為圈錢而鋌而走險，那么還是趁早懸崖勒馬，將精力集中到企業(yè)經(jīng)營上吧。先把企業(yè)做大做強，攢齊了符合上市條件，一切或可水到渠成。

“老干媽不上市”，這面三棱鏡同樣可以折射地方政府在推動企業(yè)上市這個問題上發(fā)展觀是否科學(xué)——企業(yè)上市，究竟是從政績的需要出發(fā)，還是從企業(yè)的實際發(fā)展需要出發(fā)。眼下，推動企業(yè)上市已成為很多地方政府一項十分重要的工作，各級官員樂此不疲。一夜之間，一場“上市大比拼”運動在各地鋪開。

不可否認(rèn)，一些地方政府加大對上市后備企業(yè)的培育力度，拓寬企業(yè)上市融資渠道，從長遠(yuǎn)看，這對地方經(jīng)濟發(fā)展是有益處的。但在實際操作中，也有一些地方政府從短期政績出發(fā)，將一批根本不具備上市條件，或者暫時還不夠條件的企業(yè)強行推動上市。問題企業(yè)堂而皇之地登陸證券市場，自然會給投資者，甚至整個社會帶來無窮危害，好端端的上市工作也成了新的“政績工程”。因而，地方政府在推進上市工作時，更應(yīng)該對著“老干媽不上市”這面三棱鏡捫心自問——“上市究竟是為了企業(yè)發(fā)展還是為了自己的烏紗帽？即將推動上市的企業(yè)究竟是名至實歸還是濫竽充數(shù)？”

“老干媽不上市”，這面三棱鏡照樣可以折射各類投資機構(gòu)的投資動機。對很多未公開上市發(fā)行的企業(yè)來說，投資機構(gòu)猶如及時雨，送來了大量的資金，幫助企業(yè)渡過了上市前夜最困難的時期。但是，現(xiàn)實是，大量的投資機構(gòu)利用各種關(guān)系突擊進入未上市企業(yè)后，時間不長便想套現(xiàn)走人，根本不考慮公司的長遠(yuǎn)發(fā)展和股民利益。最終，自己賺了錢，留下了罵名。

雖然，追逐資本收益的最大化是投資機構(gòu)的主要目的，但很顯然，不為企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展著想的投資機構(gòu)絕不是負(fù)責(zé)任的機構(gòu)。尤其讓企業(yè)負(fù)責(zé)人痛苦的是，上市前夜，總有投資機構(gòu)通過這樣那樣的關(guān)系找了來，試圖入股，根本不考慮企業(yè)到底需要不需要資金。然而，像“老干媽”那樣敢說“不”的畢竟是少數(shù)。企業(yè)負(fù)責(zé)人到底還是不敢得罪人，只好讓利給這些“吸血蟲”。這類突擊入股背后，往往還涉嫌潛藏著一定的腐敗行為，但最終總會露出馬腳。作為投資機構(gòu)的負(fù)責(zé)人，不妨對著“老干媽不上市”這面三棱鏡好好思考——如何幫助企業(yè)實現(xiàn)更好地長久發(fā)展。

“老干媽不上市”，這面三棱鏡還可以折射監(jiān)管部門的行為以及資本制度的優(yōu)劣。作為監(jiān)管部門，對那些削尖腦袋想上市圈錢的造假企業(yè)要有“火眼金睛”，要保持嚴(yán)厲查處的高壓態(tài)勢。而對那些不想上市的企業(yè)則要深入思考，絕不能熟視無睹。有人說，企業(yè)是千姿百態(tài)的，并不是每一家公司都適合上市，也不是每一家公司都必須依靠資本才能做強做大。但試想，如果大量的像“老干媽”這樣的優(yōu)秀企業(yè)都不上市，資本市場的發(fā)展豈不悲哀？

愚以為，監(jiān)管部門工作的一條基本原則該是，我們的上市制度絕不能將優(yōu)秀企業(yè)擋在圍墻外。譬如，學(xué)校里很多成績優(yōu)異的孩子不想?yún)⒓痈呖?，那么，我們就該反思我們的高考制度。同理，如果很多?yōu)秀的企業(yè)不想上市，我們是否該反思現(xiàn)行的上市制度？

不久前，因香港上市制度讓阿里巴巴止步于香港資本市場大門之外，引起社會各界的爭議。不可否認(rèn)，任何一種制度都有其缺點，甚至都有其漏洞，因此，也才有了鉆空子的人。IPO也是如此。正因其存在漏洞，才需要不斷地打補丁。當(dāng)前，資本市場正處于改革關(guān)鍵期，監(jiān)管層正革弊圖新，IPO制度也正在不斷的創(chuàng)新與調(diào)整之中，我們要勇于聆聽來自企業(yè)的呼聲，敢于接受一些好的建議和意見，從而不斷推進包括注冊制度改革在內(nèi)的各項改革，營造一個健康、活躍、誠信、成熟的資本市場。

1666年，著名物理學(xué)家牛頓曾成功地用三棱鏡將太陽白光分解為“紅、橙、黃、綠、藍(lán)、靛、紫”的七色色帶。而“老干媽不上市”，正如一面三棱鏡，也折射出了資本市場的“赤橙黃綠青藍(lán)紫”，耐看耐品耐人尋味。