19日滬綜指盤中擊穿2000點，2000點再次危在旦夕。焦躁、不安、抑郁之情掛在每個投資者的臉上，當看著大洋彼岸的美國股市再度走牛，港股市場重新挺拔時，投資者不禁要問：A股到底怎么了？

許多投資者都在尋找A股跌跌不休、罕見長熊的原因。決定股市大勢的根本因素還是宏觀經(jīng)濟基本面。雖然有時股市可能走出背離經(jīng)濟基本面的行情，但都是短暫的，都是沿著宏觀經(jīng)濟曲線的上下小幅度波動而已，最終還是要回到宏觀經(jīng)濟走勢曲線上的。這是決定連續(xù)6年多股市“熊樣”的根本因素。

在分析宏觀經(jīng)濟決定股市走勢的同時，有媒體記者確實提出了一個非常值得重視的問題，那就是A股中老態(tài)龍鐘的企業(yè)占據(jù)主導地位，而諸如百度、騰訊和阿里等新興產(chǎn)業(yè)比重太小。著重從影響指數(shù)漲跌上分析，其實背后有著更加深層次的問題。最主要的是A股市場結構已經(jīng)遠遠背離全球經(jīng)濟走勢，在A股唱主角的企業(yè)已經(jīng)落伍或者即將成為夕陽產(chǎn)業(yè)。一句話，A股市場缺乏新經(jīng)濟血液，或者說中國的新經(jīng)濟企業(yè)都流失到海外，這不僅僅對投資者是一大損失，更重要的是正在使得中國A股市場出現(xiàn)“未老先衰”的現(xiàn)象，從而徹底吸引不了市場投資者，最終大大制約了中國資本市場發(fā)展的可持續(xù)性。

中國的A股上市公司結構中國有企業(yè)占比很大，決定了其活力非常有限、效率很低；以房地產(chǎn)、金融、鋼鐵制造業(yè)和能源資源為主，這些基本都是多年粗放式大投資的產(chǎn)物，不可持續(xù)性已經(jīng)顯現(xiàn)出來。房地產(chǎn)積累的風險正在暴露，銀行等傳統(tǒng)金融業(yè)利潤增速正在下滑，資產(chǎn)風險凸顯出來；鋼鐵和能源資源是產(chǎn)能過剩的重災區(qū)，目前經(jīng)營舉步維艱、度日如年。就是三大電信運營商與新經(jīng)濟企業(yè)相比較，其經(jīng)營后勁也已經(jīng)乏力，效益和市場份額都在下滑。由這類傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)支撐的中國股市，怎么能夠出現(xiàn)牛市呢？更重要的是其前景將會越來越暗淡，正在制約著中國資本市場的可持續(xù)性健康發(fā)展。

而目前代表世界經(jīng)濟發(fā)展方向的新經(jīng)濟——互聯(lián)網(wǎng)等高科技企業(yè)紛紛遠走海外上市。騰訊十年前被逼出走香港市場，百度無奈在美國上市，近期成長性最好的阿里巴巴已經(jīng)決定在美國IPO。京東、當當網(wǎng)以及三大門戶網(wǎng)站新浪、搜狐、網(wǎng)易都在美國上市。中國A股市場中新經(jīng)濟血液嚴重缺乏，沒有新經(jīng)濟就沒有新動力，就沒有可持續(xù)發(fā)展的后勁，最終導致中國股市前景暗淡、前途堪憂。

中國互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟龍頭企業(yè)，正被全球投資者不斷認可，相信阿里巴巴在美國上市肯定會再一次激發(fā)出投資者的熱情，而可惜的是中國投資者只能望洋興嘆而已。更加重要的是，它是中國資本市場持久發(fā)展的重大損失。同樣經(jīng)歷了百年一遇的金融危機，而美國股市不斷走牛，中國股市卻熊居全球。也許缺乏新經(jīng)濟血液是原因之一。

這是中國以審批制等行政手段管理股市為主的必然結果，反過來又倒逼中國資本市場必須加快改革。否則，這種老態(tài)龍鐘的市場不僅會被投資者拋棄，而且將被歷史和世界經(jīng)濟車輪遠遠甩在后面。中國資本市場必須加快改革步伐，當務之急是對改審批制為注冊制要有緊迫感，實行寬進嚴出的制度。堅決改革計劃經(jīng)濟思維濃重的體制機制，為新經(jīng)濟企業(yè)掃清上市的制度性障礙，將新經(jīng)濟企業(yè)留在國內(nèi)上市，或者吸引百度、騰訊和阿里這些新經(jīng)濟企業(yè)回流中國內(nèi)地資本市場，讓投資者分享新經(jīng)濟企業(yè)的成果，給中國股市注入新動力，促進中國資本市場的可持續(xù)發(fā)展。

常亮（河南職員）