備受關(guān)注的中石化混合所有制改革取得實質(zhì)性進展，中石化日前發(fā)布公告稱，轄下全資子公司中國石化銷售有限公司經(jīng)重組后，擬通過增資擴股的方式引入社會和民營資本，在三季度前完成融資。

中石化引資方案意義重大，其示范效應遠超方案本身。

其一，或啟壟斷央企民營化先河。長期以來，我國若干大型央企弊端叢生，根源在于壟斷。央企憑借獨特壟斷地位，獲取壟斷利潤，但其就業(yè)與利潤貢獻，下對不起民眾厚望，上有愧國家重托。大型央企改制上市后，仍然是一股獨大，體現(xiàn)在公司治理中，就是國有資產(chǎn)的委托代理關(guān)系無法落到實處，一人獨大全民股東權(quán)利被實際架空。由此帶來大量決策失誤、公司行為失當與個人甚至集體的道德風險，以致一些大型央企非但未能給國家守好財、用好財、管好財，對國有資產(chǎn)的保值增值作出應有貢獻，反而給國有資產(chǎn)帶來重大損失。

因此，央企改革勢在必行，在新一輪改革中，央企特別是大型央企的改革能否邁出實質(zhì)性步伐，是關(guān)系到我國經(jīng)濟能否獲得新的改革紅利的關(guān)鍵所在。中石化引資方案的推出，正當其時，這將成為央企改革史上的一個標志性事件。因為根據(jù)方案，引入資本所持銷售公司股權(quán)比例將根據(jù)市場情況確定。民營資本和社會資本將至少持有30％的股份。按照銷售公司當前盈利能力，資產(chǎn)整體作價可達3000億元，若按照30％的入股比例算，可吸納社會和民營資本約1000億元入股。大規(guī)模民營資本的進入，可以優(yōu)化公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，這對中石化推進混合所有制試驗，實踐混合所有制具有重要意義。

其次，完善公司治理結(jié)構(gòu)，提高公司效益。我國大型央企上市公司，本該成為股市的定海神針，讓廣大投資者放心，但實際表現(xiàn)不盡如人意。因此，中國股市要轉(zhuǎn)好，必須以一些大型央企完善公司治理為帶動引擎，而這也需要實行股權(quán)改革，引進非同質(zhì)的戰(zhàn)略投資者。中石化的引資方案對投資者的選擇體現(xiàn)“產(chǎn)業(yè)投資者優(yōu)先、國內(nèi)投資者優(yōu)先、惠及廣大人民的投資者優(yōu)先”的原則。引入的資本能為公司帶來技術(shù)、管理、市場、新業(yè)務等的增值效益。公司治理中提出的“長期激勵”亦留下公司未來或進行股權(quán)激勵的空間。通過引入戰(zhàn)略投資者，中石化將充分挖掘零售端的隱含商業(yè)價值，從油品提供商向綜合服務商轉(zhuǎn)型，從而提升公司盈利能力。如果中石化引資戰(zhàn)略效應真能如愿實現(xiàn)，則產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司的治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化有望，業(yè)績增效有望。

總之，中石化引資方案的如期公布，是央企混合所有制改革的一起標志性事件。中石化若能順勢而為，以一種開放的戰(zhàn)略思維、本著市場化的操作流程和思路，主動邀民營經(jīng)濟加盟，不僅可以凸顯這艘“央企航母”改革的決心和氣度，更可顯出對新環(huán)境下市場決定資源配置改革內(nèi)在要求的理解把握和實踐上的先行一步。對此，尚有待觀望。

管同偉（廣東金融學院教授）