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“滬港通”是金融改革新推力

2014-11-12 15:30:47?星杓?來源:南方日報(bào)  責(zé)任編輯:林雯晶   我來說兩句
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作為資本市場備受關(guān)注的改革之舉,“滬港通”的開啟時(shí)間終于確定。中國證監(jiān)會與香港證監(jiān)會早間聯(lián)合公告,滬港通下的股票交易將于11月17日開始。

所謂“滬港通”,是指上海證券交易所和香港聯(lián)合交易所允許兩地投資者通過當(dāng)?shù)刈C券公司(或經(jīng)紀(jì)商)買賣規(guī)定范圍內(nèi)的對方交易所上市的股票,是滬港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制。滬港通包括滬股通和港股通兩部分?!皽赏ā笔侵负M馔顿Y者委托香港經(jīng)紀(jì)商,經(jīng)由香港聯(lián)合交易所設(shè)立的證券交易服務(wù)公司,向上海證券交易所進(jìn)行申報(bào),買賣規(guī)定范圍內(nèi)的上海證券交易所上市的股票;“港股通”則是指境內(nèi)投資者委托內(nèi)地證券公司,經(jīng)由上海證券交易所設(shè)立的證券交易服務(wù)公司,向香港聯(lián)合交易所進(jìn)行申報(bào),買賣規(guī)定范圍內(nèi)的香港聯(lián)合交易所上市的股票。根據(jù)相關(guān)公告顯示,滬股通一年的總額度3000億元,每日額度為130億元;港股通的年總額度為2500億元,每日額度為105億元。

滬港通打開了中國資本項(xiàng)目有限開放的新通道。目前,中國擁有全球最多的4萬億美元的外匯儲備,對國內(nèi)造成了極大的流動(dòng)性壓力,熱錢不斷涌入市場。從這個(gè)方面來講,允許國內(nèi)的資本通過可以控制的、看得見的渠道流出去是一個(gè)很必要的措施。當(dāng)下,雖然中國資本項(xiàng)目是嚴(yán)格控制的,但依舊有很多錢可以通過各種合法的、非法的渠道流出去,造成不可控的外匯流失。而如果有了諸如“滬港通”這樣的渠道,在機(jī)制設(shè)立上有很好的考量,使國內(nèi)資金南下香港看得見,并且可控,而實(shí)際上到最后資金并沒有流出去,只是停留在了港交所的機(jī)構(gòu)里面,一旦賣出,資金就流回境內(nèi)。

對于香港來說,如果中國資本項(xiàng)目不開放,香港市場缺少人民幣計(jì)價(jià)的投資品,沉淀在香港的人民幣轉(zhuǎn)不起來,其離岸人民幣中心就難以有效確認(rèn)。香港雖然存留了很多人民幣存款,但利用率和收益率很低,如果不開拓人民幣計(jì)價(jià)的投資品市場,則境外的人民幣還會回流內(nèi)地。顯然,這也是兩地資本市場互聯(lián)互通的主要?jiǎng)恿?。?nèi)地的上市公司能夠在港交所聯(lián)動(dòng)交易,會充分滿足離岸人民幣擁有者的投資和交易需求。香港市場通過與內(nèi)地市場互聯(lián)互通,能進(jìn)一步鞏固它作為國際金融中心的地位,也明確了它作為離岸人民幣中心的地位,市場的活躍程度和總體規(guī)模將得到大幅提升。同時(shí),滬港通可以緩解上海自貿(mào)區(qū)給香港帶來的競爭壓力,兩地可以攜手進(jìn)退。

滬港通將推動(dòng)更多改革。首先,滬港通實(shí)現(xiàn)了上海市場和香港市場的雙向開放,實(shí)現(xiàn)了資金的雙向流動(dòng),這種開放和流動(dòng)一定會對雙邊的制度對接提出要求,將直接推動(dòng)內(nèi)地資本市場的規(guī)則、制度、理念、機(jī)制、監(jiān)管等各個(gè)領(lǐng)域的改革與完善,逐步與國際成熟標(biāo)準(zhǔn)接軌。其次,開放將帶來競爭,競爭將推動(dòng)改革。滬港通下,投資者獲得了在境內(nèi)自由投資的權(quán)利,兩地股票市場之間將出現(xiàn)一定的競爭效應(yīng),競爭將推動(dòng)內(nèi)地加快市場化導(dǎo)向的制度改革。最后,香港市場的示范效應(yīng)將帶動(dòng)改革。與內(nèi)地股票市場相比,香港股票市場運(yùn)行時(shí)間更長,市場化程度更高,制度更為成熟,投資者也相對理性。通過放開內(nèi)地投資者投資香港市場,內(nèi)地投資者將得以直接領(lǐng)略成熟股票市場的運(yùn)作之道,領(lǐng)略成熟上市公司的治理之道,而這些將通過投資者的行為推動(dòng)國內(nèi)股票市場運(yùn)作機(jī)制和上司公司治理結(jié)構(gòu)的變革。

滬港通實(shí)現(xiàn)了上海、香港兩地股票市場的雙向開放,不僅是推動(dòng)兩地市場發(fā)展的重要措施,更是推動(dòng)資本項(xiàng)目可兌換和人民幣國際化的一項(xiàng)重大改革,將成為推動(dòng)中國金融改革的重要力量。(星杓)

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