74歲的被神化的投資大師羅杰斯，經(jīng)常以預(yù)測金融危機(jī)的“教師爺”自居，時(shí)不時(shí)唱一段有搭沒搭的危言聳聽來。近日，羅杰斯對美媒表示，巨額債務(wù)積累和資產(chǎn)估值的不合理，使全球經(jīng)濟(jì)比2008年時(shí)更加脆弱，下一場金融危機(jī)將是“我生平見過的最大危機(jī)”。羅杰斯認(rèn)為，引爆下一場金融危機(jī)的導(dǎo)火索，有可能是美國養(yǎng)老基金的崩潰，也可能是戰(zhàn)爭或一些不可預(yù)見的事情。

要引爆下一場金融危機(jī)，光有導(dǎo)火索還不成，還得有雷管才能把炸藥引爆。羅杰斯認(rèn)為，全球央行前所未有的資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張就是有可能引爆危機(jī)的那只雷管。按羅杰斯的說法，全球央行的資產(chǎn)負(fù)債表“掛”著15.1萬億美元的“欠賬”。其中，僅一個(gè)美聯(lián)署，自2008年金融危機(jī)以來，資產(chǎn)負(fù)債表就擴(kuò)大了5倍。

說到負(fù)債，羅杰斯少不了再次把中國“拉”進(jìn)來，來為他的“下一場危機(jī)”說增加可信度。

羅杰斯說，根據(jù)高盛（世界上最油滑的投資銀行，經(jīng)常一面竭力唱衰中國，一面大肆增持中國的股票和其他貨幣資產(chǎn)）的估算，中國的債務(wù)是GDP的250%，這是上一場全球金融危機(jī)以來，中國債務(wù)的爆炸性增長，很容易使中國成為滋生下一場危機(jī)的搖籃。

中國的總債務(wù)是不是如高盛估算有GDP的250%？它與中國財(cái)政部、央行的官方數(shù)據(jù)偏差近乎離了譜。就算高盛估算是大致靠譜的，那也得區(qū)分中國負(fù)債與美國負(fù)債的成分區(qū)別：中國負(fù)債絕大部分用于國家基建和企業(yè)轉(zhuǎn)型升級搞技改，積淀下來的是可反復(fù)循環(huán)使用的、用于雞生蛋而蛋生雞的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。美國負(fù)債不是用來擴(kuò)大再生產(chǎn)，而是用于填補(bǔ)當(dāng)期支出窟窿，性質(zhì)上屬于寅吃卯糧。

負(fù)債高與資產(chǎn)價(jià)格高如同一輛單車的前后車輪，歐美目前負(fù)債奇高，導(dǎo)致其資產(chǎn)價(jià)格當(dāng)然也跟著高。而羅杰斯一方面警告世人中國的負(fù)債率很高，自己卻從去年以來不斷大把吞食中國股票，增持中國的其他貨幣資產(chǎn)。羅杰斯所言所行，完全背道而馳。

不僅如此，羅杰斯還大言不慚地“誘導(dǎo)”世人，中國、俄羅斯、日本目前資產(chǎn)價(jià)格都不高，正是購買三國股票和債券的好時(shí)光。呵呵，羅杰斯果然是個(gè)精明的投資大師。當(dāng)中俄日三國的股票和其他貨幣資產(chǎn)成為國際資本市場的搶購對象時(shí)，大賺一票的羅杰斯一定反其道而行之，借機(jī)大把“拋貨”爾。

羅杰斯稱中國為下一場危機(jī)的搖籃，揀最客氣的話講，盡可歸屬為他的“投資技巧”。但必須正視的是，中國的金融亂象，短期若不作果斷整治，中長期若不采取治本之策，的確有養(yǎng)虎為患之風(fēng)險(xiǎn)。但是，常識與現(xiàn)狀又告知人們，中國若發(fā)生金融危機(jī)，一定不是被債務(wù)所引爆，而一定是被房地產(chǎn)泡沫所引爆。這才有“房子是用來住的，不是用來炒”的這一房地產(chǎn)政策之根本轉(zhuǎn)折。

預(yù)則立、不預(yù)則廢。防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，就去年之中國，已不是“預(yù)”的問題，而是當(dāng)務(wù)之急、刻不容緩且務(wù)必矯枉過正。事實(shí)也正是如此，去年下半年起，“一行三會”對銀行、保險(xiǎn)、證券、基金、信托、資管、債券、股市、期市、金市的監(jiān)管全面收緊，監(jiān)管力度尤其是監(jiān)管的嚴(yán)肅性，隨著保監(jiān)與銀監(jiān)相繼有“大老虎”被打，開始逐季加碼，金融亂象已明顯改觀。

中國金融之亂，不是寅吃卯糧之亂，而是開放與監(jiān)管脫節(jié)之亂。短期內(nèi)這一局面很難根本性改觀，但中國金融監(jiān)管的特有優(yōu)勢是，短期治亂收效極快，雖談不上治本，卻可避免亂象積累做大到不可收拾之地步。僅據(jù)此，中國絕無可能成為全球金融危機(jī)引爆國。