回顧2024年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)置身復(fù)雜嚴(yán)峻的內(nèi)外環(huán)境中，在整體增速呈現(xiàn)U型波動(dòng)背景下，科技創(chuàng)新增長(zhǎng)表現(xiàn)亮眼，1月至11月高技術(shù)制造業(yè)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)8.8%。這表明，科技創(chuàng)新投資正成為支撐產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)的關(guān)鍵力量，對(duì)于應(yīng)對(duì)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)壓力發(fā)揮著不可替代的作用。

展望2025年，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求成為提振經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)。通過(guò)加大科技創(chuàng)新投資，優(yōu)化生產(chǎn)力布局，發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，進(jìn)一步激發(fā)科技創(chuàng)新對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的帶動(dòng)作用，將是我國(guó)經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)的關(guān)鍵之舉。

科技創(chuàng)新與企業(yè)發(fā)展離不開科技金融的支持。2024年，以落實(shí)中央金融工作會(huì)議精神為指引，我國(guó)科技金融取得顯著進(jìn)展，有力有效支持了科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展。多部門聯(lián)合發(fā)布系列文件細(xì)化政策指引，央行設(shè)立專項(xiàng)再貸款，激勵(lì)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)科技型中小企業(yè)、重點(diǎn)領(lǐng)域技術(shù)改造和設(shè)備更新項(xiàng)目的金融支持力度。科技保險(xiǎn)創(chuàng)新加速，金融科技在支付結(jié)算、借貸融資、財(cái)富管理、保險(xiǎn)科技等多個(gè)領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用，提升了金融服務(wù)的效率和質(zhì)量。資本市場(chǎng)改革持續(xù)發(fā)力，科技企業(yè)上市和融資環(huán)境得到優(yōu)化。風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)積極為初創(chuàng)企業(yè)提供資金，國(guó)資單只基金規(guī)模較去年同期大幅增長(zhǎng)92.6%。隨著多地優(yōu)化政府出資的創(chuàng)業(yè)投資基金管理方案出臺(tái)，覆蓋科創(chuàng)全生命周期的耐心考核方式，使國(guó)資真正成為科技金融發(fā)展的強(qiáng)大動(dòng)力。

當(dāng)然，我國(guó)科技金融發(fā)展仍存在一些亟待解決的問(wèn)題。比如，金融資源與科技創(chuàng)新活動(dòng)匹配不足。銀行機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)抵押授信、風(fēng)險(xiǎn)防控業(yè)務(wù)思維跟不上科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展需求，導(dǎo)致金融資源無(wú)法有效流向科技創(chuàng)新領(lǐng)域。又如，科技企業(yè)直接融資仍存在較大堵點(diǎn)，加上基金市場(chǎng)化激勵(lì)與容錯(cuò)機(jī)制不健全等問(wèn)題，影響了創(chuàng)投市場(chǎng)發(fā)展。此外，金融產(chǎn)品供給不足、市場(chǎng)包容性不強(qiáng)、長(zhǎng)期資金缺乏等問(wèn)題仍較為突出，導(dǎo)致多層次市場(chǎng)接力作用無(wú)法充分釋放。

今年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，健全多層次金融服務(wù)體系，壯大耐心資本，更大力度吸引社會(huì)資本參與創(chuàng)業(yè)投資。為有效解決科技金融發(fā)展中的問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)科技金融對(duì)科技創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有力支撐，需協(xié)同發(fā)力，制定實(shí)施一系列針對(duì)性措施。

優(yōu)化金融服務(wù)，創(chuàng)新融資模式。建立跨部門、跨機(jī)構(gòu)信息共享平臺(tái)，打破信息壁壘，為金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)確評(píng)估科技企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)提供全面數(shù)據(jù)支持。拓展多元化的企業(yè)價(jià)值評(píng)價(jià)和信用評(píng)估體系，推動(dòng)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，為科技企業(yè)與科技創(chuàng)新活動(dòng)提供定制化服務(wù)。推動(dòng)監(jiān)管完善與創(chuàng)新融資模式協(xié)同發(fā)展。優(yōu)化科技金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管與考核機(jī)制，鼓勵(lì)運(yùn)用創(chuàng)新融資模式，如“投貸聯(lián)動(dòng)”、保險(xiǎn)融資、銀政協(xié)同等，提高金融機(jī)構(gòu)參與度。

加大政策激勵(lì)，完善政府基金運(yùn)作模式。加大稅收優(yōu)惠與長(zhǎng)期激勵(lì)，如以投資額抵扣應(yīng)納稅所得額，根據(jù)不同投資期限享受不同的稅收減免優(yōu)惠，激發(fā)創(chuàng)投基金“投早、投小、投科技”的信心和活力。健全政府基金市場(chǎng)化運(yùn)作機(jī)制，降低行政干預(yù)，確保民間資本與政府資本一視同仁，提高投資決策專業(yè)度和獨(dú)立性；優(yōu)化政府性基金考核要求，完善容錯(cuò)免責(zé)機(jī)制，調(diào)整投資進(jìn)度、財(cái)務(wù)回報(bào)、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)效應(yīng)、考核周期等條件設(shè)置，促進(jìn)績(jī)效考核與激勵(lì)相結(jié)合。持續(xù)發(fā)揮國(guó)有資本的引領(lǐng)帶動(dòng)作用。

完善資本市場(chǎng)功能，拓寬資金渠道。科學(xué)界定科技創(chuàng)新企業(yè)上市門檻，推進(jìn)上市發(fā)行節(jié)奏常態(tài)化。完善一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)交易機(jī)制，大力發(fā)展并購(gòu)市場(chǎng)，為創(chuàng)投基金打開多元退出渠道。優(yōu)化對(duì)科創(chuàng)債納入帶息負(fù)債考核管制，推動(dòng)債券市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一，在科創(chuàng)板等試點(diǎn)科創(chuàng)類債券創(chuàng)新品種，進(jìn)一步放松科創(chuàng)類REITs等產(chǎn)品發(fā)行條件，做大科創(chuàng)債市場(chǎng)規(guī)模。拓寬社?；稹⒈ｋU(xiǎn)基金、企業(yè)年金等各類中長(zhǎng)期資金入市渠道，持續(xù)壯大耐心資本。

（作者系清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)、教育部“長(zhǎng)江學(xué)者”特聘教授）