1997年房地產(chǎn)泡沫破滅后，香港經(jīng)濟(jì)便停滯了。過去13年里，香港人均的名義GDP（即未經(jīng)通脹調(diào)整）上升了百分之十幾。但因港幣兌人民幣的匯率跌了1/5，而香港的生活用品大多來自內(nèi)地，生活成本其實(shí)由人民幣決定，因此，說香港經(jīng)濟(jì)“停滯”其實(shí)已算客氣。事實(shí)上，若都用人民幣衡量，自亞洲金融危機(jī)以來，香港人的生活標(biāo)準(zhǔn)降的比日本人多。
此外，若沒有中央的支持，香港的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)還要差許多。例如，香港實(shí)行零關(guān)稅，內(nèi)地客人去香港購買奢侈品，這是香港經(jīng)濟(jì)的一大亮點(diǎn)。但是，大陸其實(shí)完全可以取消奢侈品的進(jìn)口關(guān)稅，因?yàn)榇箨懖]有相應(yīng)的競(jìng)爭行業(yè)。大陸的高關(guān)稅僅是幫助把需求導(dǎo)向了香港。
香港股市是另一個(gè)經(jīng)濟(jì)亮點(diǎn)。它其實(shí)只是中國股市的國際板。上海其實(shí)可以很輕松地?fù)屗纳?，只要把QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）額度提高到5000億美元。沒有中央的支持，很難想象香港的經(jīng)濟(jì)會(huì)是今天的樣子。
香港所有的苦難，可歸咎于它對(duì)房地產(chǎn)的迷戀。經(jīng)過1997年的泡沫破滅，照理說，香港應(yīng)當(dāng)能夠永遠(yuǎn)戒掉對(duì)房地產(chǎn)的癡迷。日本就是這樣的。然而事實(shí)恰好相反。香港人最新的夢(mèng)想，似乎就是等一個(gè)土土的大陸佬來敲他的門，掏出幾百萬美元來買他的公寓，然后他的下半輩子就有著落了。這樣的夢(mèng)想，加上低利率，支持著香港樓價(jià)，令其比1997年的高峰期僅低了1/10。
