三、我國具備避免房地產(chǎn)硬著陸的宏觀有利條件

房地產(chǎn)市場調(diào)整，會(huì)否引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)和宏觀波動(dòng)，關(guān)鍵是經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)市場是否有內(nèi)在增長動(dòng)力、房地產(chǎn)市場杠桿率水平和整個(gè)經(jīng)濟(jì)體應(yīng)對(duì)調(diào)整帶來的短期流動(dòng)性和償付能力沖擊的能力。從宏觀上看，我國具備避免房地產(chǎn)硬著陸的有利條件。

1.經(jīng)濟(jì)具有保持較高速度增長的潛力

作為發(fā)展中國家，我國由城鎮(zhèn)化、工業(yè)化、市場化和全球化帶來的增長動(dòng)力尚未完全發(fā)揮，仍能支撐必要的經(jīng)濟(jì)增長。更重要的是，我國還存在巨大的制度改進(jìn)和結(jié)構(gòu)調(diào)整空間，13億人口的內(nèi)需市場還沒有被充分激發(fā)出來。因此，盡管未來我國的潛在增長速度相對(duì)過去30年將有所下降，但仍具有保持較高速度增長的潛力。

2.金融體系抗風(fēng)險(xiǎn)能力大幅提升

近些年，我國金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理、基礎(chǔ)制度建設(shè)等方面已有長足進(jìn)步。2011年三季度，中資銀行加權(quán)資本充足率達(dá)12.3%，撥備覆蓋率達(dá)270.7%，核心資本和撥備總額超過6萬億元。同10年前相比，我國商業(yè)銀行的抗風(fēng)險(xiǎn)能力已大幅提升，房價(jià)的適度波動(dòng)不會(huì)影響金融體系的穩(wěn)健運(yùn)行。此外，我國的資本項(xiàng)目管制尚未放開，境外資金流動(dòng)在很大程度上受到限制，對(duì)國內(nèi)資產(chǎn)市場的影響力有限。

3.政府擁有充足的提供最終流動(dòng)性的能力

我國目前擁有3萬多億美元的外匯儲(chǔ)備，約16萬億元的存款準(zhǔn)備，近2萬億元的央行票據(jù)。商業(yè)銀行擁有超過4萬億元的國債。中央銀行具備足夠的政策調(diào)控能力和運(yùn)作空間，應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)調(diào)整可能引發(fā)的流動(dòng)性沖擊。

4.具有較充實(shí)的財(cái)政基礎(chǔ)

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國財(cái)政收入總量連年增長，2011年將達(dá)到10萬億元。同時(shí)我國無論是赤字水平還是負(fù)債率，均遠(yuǎn)低于國際警戒線，財(cái)政安全性高于西方國家。此外，中央和地方政府擁有數(shù)十萬億的國有資產(chǎn)，可在必要時(shí)用來彌補(bǔ)財(cái)政的不足。