名副其實(shí)的最大

作出中國(guó)央行是世界央行的判斷，渣打銀行主要從流動(dòng)性的角度尋找依據(jù)：目前，在全球廣義貨幣（M2）的存量和增量方面，中國(guó)都已位居世界首位。

存量方面，截至2011年末，中國(guó)廣義貨幣供應(yīng)量（M2）的規(guī)模達(dá)到85.2萬(wàn)億元人民幣，約合13.5萬(wàn)億美元，位居世界首位。與此相對(duì)應(yīng)，美國(guó)去年末M2規(guī)模僅有9.6萬(wàn)億美元。到了今年2月底，中國(guó)的M2再次刷新至86.7萬(wàn)億元人民幣，約合13.8萬(wàn)億美元。

“在我們看來(lái)，更重要的變化是中國(guó)央行對(duì)全球貨幣供給的作用?！痹蜚y行報(bào)告稱，根據(jù)其測(cè)算，2011年，中國(guó)的M2增量已經(jīng)占到世界新增M2規(guī)模的52%。

事實(shí)上，這并不是一個(gè)近期的現(xiàn)象，在金融危機(jī)爆發(fā)之后的三年（即2009~2011年），全球新增M2的規(guī)模中有48%來(lái)自中國(guó)。渣打銀行認(rèn)為，在中國(guó)推動(dòng)下，全球M2規(guī)模將向50萬(wàn)億美元邁進(jìn)。

為什么中國(guó)要投放如此多的M2？

渣打銀行給出了三點(diǎn)理由。其一，中國(guó)的金融體系由銀行業(yè)主導(dǎo)。銀行的信貸擴(kuò)張，導(dǎo)致的M2增長(zhǎng)，要大于以資本市場(chǎng)為基礎(chǔ)的金融體系。

其二，為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)減速，中國(guó)通過(guò)創(chuàng)造需求和擴(kuò)張銀行貸款刺激經(jīng)濟(jì)，但其他國(guó)家主要以財(cái)政刺激為主，在經(jīng)濟(jì)滑坡時(shí)，這些國(guó)家的銀行業(yè)反而更為審慎。中國(guó)的這種應(yīng)對(duì)措施在2009~2010年、1992~1993年、1998~1999年以及2002~2003年也都曾出現(xiàn)過(guò)。M2常規(guī)性的快速增長(zhǎng)，導(dǎo)致了其基數(shù)的快速擴(kuò)大。

最后一個(gè)原因，為應(yīng)對(duì)外匯流入，穩(wěn)定人民幣匯率，中國(guó)央行大規(guī)模擴(kuò)張了資產(chǎn)負(fù)債表。2011年末，中國(guó)央行資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到28萬(wàn)億人民幣，約合4.5萬(wàn)億美元。與之相對(duì)應(yīng)，美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行在2011年末資產(chǎn)規(guī)模分別為3萬(wàn)億美元和3.5萬(wàn)億美元。