M2新階段

與央行僅僅對沖外匯占款一項就需付出超萬億成本形成反差的是，美聯(lián)儲在2011年就實現(xiàn)盈利774億美元，創(chuàng)下歷史第二高水平。這一盈利規(guī)模使得美聯(lián)儲有能力向財政部上繳754億美元。

從過去的實踐來看，為穩(wěn)定匯率，央行擴張資產(chǎn)負債表，但這也壓縮了貨幣政策的騰挪空間；而M2的高速擴張對物價又形成一定的壓力。顯然，這種持續(xù)擴張難以持續(xù)。轉(zhuǎn)機或許就出現(xiàn)在2012年。

渣打銀行在報告中認為，2012年，中國已經(jīng)進入了M2增長的新階段?！暗靡嬗谕鈪R流入減少，在這個階段，中國原本急速膨脹的資產(chǎn)負債表也有可能停止?！?/p>

央行統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2011年最后一個季度，外匯占款已連降3個月，金額分別為248億元、279億元、1003億元。而到了2012年1月，外匯占款恢復(fù)增長1409億元；2月外匯占款增幅又劇降至251億。全年來看，2012年新增外匯占款的規(guī)模將遠遠小于往年。

外匯占款的下降，使央行有望擺脫高昂的沖銷成本，同時M2的增量也可能趨于溫和。

根據(jù)年初央行透露的信息，2012年中國的M2目標增速為14%。

渣打銀行預(yù)計中國今年M2增速將在13%至14%之間，低于長期平均水平。中國對全球新增M2的影響將趨于溫和。

從全球來看，2010年、2011年，M2增速分別為9.9%、9.5%，而渣打預(yù)計，2012年全球M2的增速將進一步下降至7.8%。而中國對M2的貢獻也將由去年的52%下降到今年的40%。