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記者：目前發(fā)行的各種地方債招股說明書中，大都是以政府所擁有的土地作質(zhì)押進(jìn)行融資，償還銀行貸款的利息主要靠地方財(cái)政補(bǔ)貼等，而并非是項(xiàng)目自身收費(fèi)能力償還債務(wù)。有人認(rèn)為，建立在土地及未來增值前提下超越當(dāng)?shù)刎?cái)政收入的融資，一旦出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)回落、地產(chǎn)行業(yè)回落，風(fēng)險(xiǎn)將凸顯，必然給銀行帶來呆壞賬等風(fēng)險(xiǎn)。您怎樣看待這個(gè)問題？

謝衛(wèi)：由于許多地方政府主要依靠土地收入等來償還這些地方投融資平臺(tái)的負(fù)債，因此在客觀上有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)來推高土地價(jià)格，從而對(duì)房地產(chǎn)泡沫形成顯著的推動(dòng)作用。而在具體的項(xiàng)目選擇和決策上，地方政府替代企業(yè)，成為主要的決策者，使得這些投資不可避免地出現(xiàn)過于超前的基礎(chǔ)設(shè)施投資，或者是加劇產(chǎn)能過剩的投資。同時(shí)，由于信息透明度較差，銀行有時(shí)難以把握地方政府的總體負(fù)債和財(cái)政擔(dān)保承諾情況。而貸款一旦出現(xiàn)問題，由于平臺(tái)公司的責(zé)任主體并不明確，也使得銀行的追溯很難順利進(jìn)行。

記者：其他的風(fēng)險(xiǎn)還有哪些？

謝衛(wèi)：風(fēng)險(xiǎn)主要在于流程和最后的量，具體說，我認(rèn)為主要有以下一些風(fēng)險(xiǎn)：

一是當(dāng)前地方政府通過融資平臺(tái)積聚的資金已經(jīng)過于龐大，積累了巨額風(fēng)險(xiǎn)。2009年前，大家對(duì)地方政府的隱性債務(wù)問題已經(jīng)有過討論，地方政府事實(shí)上已經(jīng)突破了預(yù)算法要求的收支平衡，基本上都是負(fù)債經(jīng)營，但當(dāng)時(shí)由于經(jīng)濟(jì)高速增長，土地價(jià)格高企，這一問題顯得并不突出。2009年信貸資金大量涌入地方融資平臺(tái)，使地方政府的隱性債務(wù)問題一下子凸現(xiàn)出來，再加上經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)任務(wù)艱巨，從而使我們有理由對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生警惕。

二是地方政府的融資平臺(tái)有可能綁架國家財(cái)政和銀行。從目前情況看，支撐融資平臺(tái)的主要是地方的賣地收入，這種賣地財(cái)政本身就具有很大的不確定性，一旦經(jīng)濟(jì)回調(diào)，或賣地財(cái)政受阻，地方的隱性財(cái)務(wù)問題就會(huì)爆發(fā)，中央財(cái)政就不得不施以援手，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)轉(zhuǎn)嫁到中央。同時(shí)銀行的信貸資金也會(huì)形成不良資產(chǎn)，威脅我國的金融安全。

三是地方融資平臺(tái)的操作過程不夠透明，容易產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。由于是隱性債務(wù)，很難被置于陽光下進(jìn)行監(jiān)督。因此地方融資平臺(tái)的行為往往與一般企業(yè)有較大不同，銀行很難對(duì)其信貸資金進(jìn)行全程管理，社會(huì)也很難對(duì)其投資行為進(jìn)行有效監(jiān)督，一切有賴于地方政府的管理水平和信用程度，這與目前我國銀行的基本管理要求相違背，也與社會(huì)對(duì)對(duì)陽光政府的期望相左，也是到了該規(guī)范的時(shí)候。