促進投融資平衡發(fā)展——解讀國務院常務會議資本市場改革新舉措

近日召開的國務院常務會議研究部署了2013年深化經(jīng)濟體制改革重點工作，從個人境外投資、保護中小投資者權(quán)益、擴大新三板試點和規(guī)范多種投融資方式等幾個方面提出了資本市場發(fā)展的任務。

逐步擴大民間對外投資

國務院常務會議指出，要建立個人投資者境外投資制度。盡管開放個人投資境外市場可能導致資金外流，但市場對這一政策普遍予以好評。

業(yè)內(nèi)專家指出，建立個人投資者境外投資制度是當前深化經(jīng)濟和金融體制改革的一項重要舉措，對于開辟境內(nèi)投資者的新投資渠道、配合人民幣資本項目可兌換改革的實施、分散和化解國內(nèi)金融風險具有十分深遠的意義和積極作用。

早在2007年，國家外匯管理局就擬批準我國境內(nèi)個人直接對外證券投資業(yè)務試點，擬推出“港股直通車”，但由于種種原因而擱淺。近年來，境內(nèi)資金投資境外市場主要是合格境內(nèi)機構(gòu)投資者(QDII)的形式，但個人投資海外已顯示較強的需求。

今年年初召開的央行工作會議也明確提出，將在今年穩(wěn)妥推進人民幣合格境外機構(gòu)投資者試點，積極做好合格境內(nèi)個人投資者(QDII2)試點相關準備工作，逐步擴大民間對外投資。

中小投資者權(quán)益有望獲更多保護

國務院常務會議指出，制定投資者尤其是中小投資者權(quán)益保護相關政策。這在資本市場引起強烈反響，被認為是中小投資者權(quán)益將受到更好保護的信號。

數(shù)據(jù)顯示，A股市場中中小投資者占比超過80%，但是中小投資者在自身權(quán)益受到侵害的情況下，往往缺少有效的制度和政策來維護中小投資者的利益。

中國人民大學民商法研究所所長劉俊海說，廣大投資者是整個資本市場的基石，但我國當前資本市場投資者權(quán)益保護工作仍顯薄弱，投資信心經(jīng)常遭遇打擊，中小股東權(quán)益也常受損害。即使在股權(quán)分置改革之后，投資者依然深受虛假陳述、內(nèi)幕交易和操縱市場等“三座大山”的壓迫。

近年來，證監(jiān)會加大了對投資者保護的力度，成立了投資者保護局，并把投資者保護作為證券公司的一項重要工作，但中小投資者權(quán)益仍然難以得到實質(zhì)性保障，亟須加大力度。

擴大中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點范圍

國務院常務會議指出，要出臺擴大中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點范圍方案。這意味著新三板市場將能夠覆蓋更多地區(qū)，更多中小企業(yè)將從中受益。

證監(jiān)會新聞發(fā)言人近期表示，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)去年啟動擴大試點，4個園區(qū)納入試點范圍，其他地區(qū)企業(yè)受試點范圍所限，目前還無法在新三板掛牌，各地政府、企業(yè)和中介機構(gòu)多次提出盡快擴大試點范圍。

該發(fā)言人說，新三板是多層次資本市場的主要組成部分，進一步擴大非上市公眾公司股份轉(zhuǎn)讓試點，有利于完善科技創(chuàng)新和資本市場對接機制，改善中小微企業(yè)金融環(huán)境，進一步鼓勵民間投資，促進解決我國城鎮(zhèn)化進程中的資金和就業(yè)問題。

發(fā)言人說，同時，對緩解交易所發(fā)行上市壓力、完善上市公司退市制度具有積極意義。目前在組織做好首批擴大試點工作同時，將積極做好進一步擴大試點的各項準備工作。

資本市場發(fā)展將趨向平衡

一直以來，我國資本市場由于重融資、輕投資而飽受詬病，股債比例不協(xié)調(diào)的問題也嚴重制約著我國資本市場的發(fā)展。

國務院常務會議指出，要規(guī)范發(fā)展債券、股權(quán)、信托等投融資方式。分析人士認為，此舉有利于完善中國金融市場投融資功能的平衡，促進中國金融市場的健康可持續(xù)發(fā)展。

近年來，證監(jiān)會一直在努力發(fā)展債券市場，以期改變“大股票、小債券”的局面。除公司債外，證監(jiān)會推出了中小企業(yè)私募債。數(shù)據(jù)顯示，截至2013年3月底，66家證券公司共發(fā)行中小企業(yè)私募債171只，募集資金規(guī)模199.49億元。

可以預期，債券市場發(fā)展將是近期資本市場的一個著力點。上海證券交易所表示，將繼續(xù)豐富交易所債券市場功能，整合交易系統(tǒng)，健全評級、估值、增信、發(fā)行交易和做市商體系，挖掘股債聯(lián)動優(yōu)勢，支持商業(yè)銀行通過交易所市場發(fā)行長期次級債或者優(yōu)先股補充資本，探索資產(chǎn)支持證券、信保產(chǎn)品掛牌轉(zhuǎn)讓等創(chuàng)新產(chǎn)品，形成債券市場整體創(chuàng)新優(yōu)勢。(記者趙曉輝、陶俊潔)