在中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，為什么保存國(guó)有資本及其投資領(lǐng)域？一個(gè)根本性理由是：國(guó)有資本及其投資能夠發(fā)揮比私人資本及其投資更大的作用，國(guó)有資本相應(yīng)地也承擔(dān)了更大的社會(huì)責(zé)任。

國(guó)有資本和私人資本或民間資本之間的一個(gè)重要區(qū)別在于：為了國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)，國(guó)家為了吸引私人資本進(jìn)行有關(guān)領(lǐng)域的投資，應(yīng)當(dāng)制定一定的政策來(lái)吸引私人資本的進(jìn)入，私人資本有選擇性，它們將根據(jù)政策所給予的優(yōu)惠來(lái)作出決策。然而對(duì)國(guó)有資本來(lái)說(shuō)，首先要考慮的不是政策上有多少優(yōu)惠，而是國(guó)有資本的社會(huì)責(zé)任問(wèn)題。即使投資回報(bào)期很長(zhǎng)，投資回報(bào)率很低，國(guó)有資本也應(yīng)根據(jù)國(guó)家的需要進(jìn)行投資。同時(shí)，為了適應(yīng)國(guó)家投資戰(zhàn)略的要求，有些投資可能社會(huì)收益很大，但投資者本身的收益卻比較小，在這種情況下，私人投資者會(huì)經(jīng)過(guò)多方考慮才選擇進(jìn)行投資，而國(guó)有資本則為了國(guó)家的總體利益，從更多地承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的角度出發(fā)，承擔(dān)了投資任務(wù)。這就是國(guó)有資本與私人資本或民間資本最大的不同之處。

國(guó)有資本的特殊性質(zhì)決定了國(guó)有資本配置體制改革的方向和實(shí)際做法。可以從四方面來(lái)論述：

第一，重在提高國(guó)有資本的配置效率。

在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，長(zhǎng)期以來(lái)著重的是生產(chǎn)效率的變化。生產(chǎn)效率是從投入與產(chǎn)出之比來(lái)分析的。在一定的投入與產(chǎn)出之比的前提下，多投入必定有多產(chǎn)出，少投入則少產(chǎn)出。如果投入不變，產(chǎn)出增加了，表明生產(chǎn)效率提高了；或者，產(chǎn)出不變，投入減少了，也表明生產(chǎn)效率提高了。可見(jiàn)，對(duì)任何一類投資者而言，關(guān)注生產(chǎn)效率的提高都是重要的。

資源配置效率則是另一種意義上的效率。假定投入是既定的，但可能存在若干種不同的資源配置方式。如果采取A方式配置資源，在一定的技術(shù)水平條件下，可以有N的產(chǎn)出；而采取B方式配置資源，同樣的技術(shù)水平之下，會(huì)有N+1的產(chǎn)出，就表明資源配置效率提升了；反之，如果采取C方式配置資源，同樣的技術(shù)水平之下，則會(huì)有N-1的產(chǎn)出，這就表明資源配置效率降低了。由此看來(lái)，資源配置效率和生產(chǎn)效率是同等重要的。僅僅關(guān)注生產(chǎn)效率的變化而不關(guān)注資源配置效率的變化，不符合資本運(yùn)用的原則。

國(guó)有資本配置體制的改革之所以重要，應(yīng)當(dāng)是十分清楚的。但由于在前一階段的國(guó)有資本體制改革中，把時(shí)間和精力主要用在國(guó)有企業(yè)管理體制這一層次的改革方面，而沒(méi)有考慮（或主要沒(méi)有考慮）國(guó)有資本配置體制的改革問(wèn)題，從而大大影響了國(guó)有資本配置效率的提高。

第二，便于調(diào)動(dòng)國(guó)有企業(yè)的積極性。

前面討論國(guó)有企業(yè)在管理體制方面至今依然存在的弊病和問(wèn)題時(shí)已經(jīng)指出，最突出的弊病或問(wèn)題就在于政府部門干預(yù)多，國(guó)有企業(yè)并未成為真正的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)主體。這在很大程度上同國(guó)資委沒(méi)有把工作的重點(diǎn)放在提高資源配置效率方面，而對(duì)本來(lái)可以由國(guó)有企業(yè)作為一個(gè)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)主體自己決定的事情，通過(guò)煩瑣的申請(qǐng)與批準(zhǔn)的程序，集中由國(guó)資委作出決策有關(guān)。這樣，不僅容易錯(cuò)過(guò)機(jī)會(huì)，而且還挫傷了國(guó)有企業(yè)的積極性。在某些場(chǎng)合還會(huì)使一些國(guó)有企業(yè)養(yǎng)成事事依賴國(guó)資委的習(xí)慣。假定通過(guò)國(guó)有資本體制改革，國(guó)有資本配置體制由國(guó)資委直接管理，那么國(guó)有企業(yè)就可以成為真正的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)主體，它們的主動(dòng)性、積極性也就可以調(diào)動(dòng)起來(lái)。

第三，緊接著，國(guó)有企業(yè)將致力于健全法人治理結(jié)構(gòu)。國(guó)有企業(yè)既然成為市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)主體，就應(yīng)當(dāng)健全企業(yè)的管理體制，建立完善的股東會(huì)、董事會(huì)、總經(jīng)理和監(jiān)事會(huì)制度。這樣，國(guó)有股不一定占絕對(duì)多數(shù)，在非國(guó)有股股權(quán)分散的情況下，國(guó)有股可以占相對(duì)多數(shù)。這實(shí)際上是讓更少的國(guó)有股份取得對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。在不止一個(gè)國(guó)有投資單位參股某個(gè)國(guó)有企業(yè)時(shí)，可能形成不止一個(gè)相對(duì)大股東，這也有利于改變董事會(huì)的結(jié)構(gòu)，便于董事決策的合理化、民主化。

第四，伴隨國(guó)有企業(yè)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)主體地位的確立、國(guó)有企業(yè)積極性的調(diào)動(dòng)以及國(guó)有企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)的健全，國(guó)有企業(yè)的另一個(gè)弊病和問(wèn)題——?jiǎng)?chuàng)新動(dòng)力不足和創(chuàng)新能力弱——也將發(fā)生變化。造成國(guó)有企業(yè)不敢自主創(chuàng)新的障礙主要有三個(gè)：一是國(guó)有企業(yè)受政府部門的干預(yù)過(guò)多，使它們沒(méi)有主動(dòng)性和積極性；二是怕吃力不討好，風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任大，而利益和責(zé)任則是不對(duì)稱的；三是部分國(guó)有企業(yè)總是對(duì)現(xiàn)實(shí)生活中存在的行業(yè)壟斷現(xiàn)象有依賴性，以為自己可以在行業(yè)壟斷的保護(hù)下，不必搞什么自主創(chuàng)新也能取得巨額利潤(rùn)。通過(guò)國(guó)有資本體制兩個(gè)層次的改革，情況將會(huì)發(fā)生變化，上述不利于國(guó)有企業(yè)自主創(chuàng)新的三個(gè)障礙將會(huì)逐步消失，從而將會(huì)出現(xiàn)國(guó)有企業(yè)自主創(chuàng)新、技術(shù)突破、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的熱潮。