當(dāng)前，中國紡織服裝產(chǎn)業(yè)已經(jīng)、并將繼續(xù)成為向我國乃至全球證券市場輸送優(yōu)質(zhì)上市資源的重要來源。中國紡織服裝上市公司的群體特征和趨勢日趨變化，經(jīng)歷了陣痛、培育、救贖、調(diào)整、轉(zhuǎn)型、加速……其行業(yè)投資價(jià)值也在日益提升。

作為一個傳統(tǒng)行業(yè)，在經(jīng)濟(jì)低迷的背景下，在新興行業(yè)和產(chǎn)業(yè)不斷涌現(xiàn)的環(huán)境中，中國紡織服裝產(chǎn)業(yè)能夠在資本市場有著不俗的成績可謂難能可貴。這要?dú)w功于幾十年來，特別是進(jìn)入新世紀(jì)以來，紡織服裝工業(yè)在市場力量的推動下持續(xù)不斷地轉(zhuǎn)型升級、調(diào)整發(fā)展。

中國紡織規(guī)劃研究會秘書長、中國紡織建設(shè)規(guī)劃院行業(yè)研究部主任余湘頻介紹，截至2014年1月，我國在全球各主要證券交易所上市的紡織服裝企業(yè)（主營業(yè)務(wù)為化纖、紡織、鞋服）約248家。其中在滬、深兩市的上市企業(yè)124家，占滬深全部上市公司（2510家）的4.98%，在香港聯(lián)交所上市企業(yè)90家（小部分是香港本地公司，但主要業(yè)務(wù)已轉(zhuǎn)移至內(nèi)地，大部分是在海外注冊、香港上市的紅籌公司，以及很少的幾家H股），占全部聯(lián)交所上市公司（1708家）的5.27%。

改革開放35年來，紡織工業(yè)從未停止過轉(zhuǎn)型升級的探索。如果要將這35年進(jìn)一步細(xì)分，可以分為如下三個階段：

2000年以前是轉(zhuǎn)型升級的探索期和陣痛期

2000年~2004年是轉(zhuǎn)型升級的培育期

2004年及以后進(jìn)入轉(zhuǎn)型升級的加速期和收獲期

同樣，紡織服裝行業(yè)上市公司群體特征的變化趨勢，及其類型、結(jié)構(gòu)分布也充分體現(xiàn)了時(shí)期特征和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的路徑特征。

總體特征數(shù)量多、規(guī)模小、價(jià)值高

截至2014年4月4日，滬深兩市有上市公司共2537家，總股本34253億股，總市值241072.32億元。而在滬深兩市上市的紡織服裝公司共124家，占滬深兩市上市公司總數(shù)的4.9%，總股本729.37億股（其中流通股本514.93億股），占滬深兩市的2.13%（其中流通股1.70%）。

余湘頻分析，從這兩個比例上可以看出，紡織服裝上市公司在滬深兩市上市公司中的數(shù)量不少，總體股本規(guī)模不大，但從市值占比（紡織服裝上市公司總市值5363.56億元，流通市值3505.78億元）為2.23%（流通市值占比1.75%），特別是從股票平均單價(jià)來看，紡織服裝上市公司的市場估價(jià)，或投資價(jià)值整體高于滬深兩市。滬深兩市股票平均價(jià)格只有7.04元/股，而紡織服裝上市公司平均股價(jià)為9.13元/股，高出滬深平均價(jià)格的29.7%。

從國企占主導(dǎo)地位到民企占主導(dǎo)地位

在2004年以前上市的企業(yè)主要是國有或國有控股企業(yè)。余湘頻表示，從滬深兩市紡織企業(yè)上市的時(shí)間分布圖來看，從1996年到2000年出現(xiàn)了一個上市小高潮，而這段時(shí)間正是紡織工業(yè)最困難、同時(shí)也是改革攻堅(jiān)的陣痛期，按常理不應(yīng)該是上市公司——作為一種經(jīng)過市場檢驗(yàn)的優(yōu)質(zhì)資源產(chǎn)生的高峰期。之所以會出現(xiàn)這種現(xiàn)象，就是政府和行業(yè)主管部門將額度和指標(biāo)作為一種為國有企業(yè)改革脫困的融資手段加以運(yùn)用的結(jié)果。事后的實(shí)踐檢驗(yàn)也證明，這一時(shí)期上市的公司是最經(jīng)受不住市場考驗(yàn)的。2003年及以前上市的紡織服裝企業(yè)共有77家，其中19家已退市、被借殼重組和主動轉(zhuǎn)型的企業(yè)全部是集中在這一時(shí)期上市的。

另外，已知的還有7家企業(yè)（二紡機(jī)、中紡機(jī)、太極實(shí)業(yè)、舒卡股份、美亞股份、中國服裝、邁亞股份）處于重組或主營業(yè)務(wù)調(diào)整期。還有山東海龍、保定天鵝被恒天接管。由于經(jīng)營陷于困境，被行業(yè)內(nèi)優(yōu)勢企業(yè)接管，這77家企業(yè)中超過36%的企業(yè)陷入退市、被迫重組業(yè)務(wù)的境地。

到2004年以后，這種形勢開始有所改觀。在滬深兩市124家主營業(yè)務(wù)為紡織服裝的企業(yè)中，2004年及以后通過IPO上市的有64家，通過借非紡織類公司殼資源上市的2家，共66家，基本為民營企業(yè)，超過53%。而且，其資產(chǎn)質(zhì)量要大大優(yōu)于國有或國有控股企業(yè)、資產(chǎn)規(guī)模更是超過了60%，所以民營企業(yè)已成為紡織服裝上市公司的主體。至于在香港等海外市場上市的企業(yè)則絕大部分是民營企業(yè)。

從中間產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)為主到以終端產(chǎn)品、品牌型企業(yè)為主

對于滬深兩市上市企業(yè)的行業(yè)分布，余湘頻表示，2004年以前上市的企業(yè)中除少數(shù)幾家服裝企業(yè)（杉杉股份、美爾雅、雅戈?duì)枴⒅袊b、大楊創(chuàng)世、中銀絨業(yè)、紅豆股份、開開實(shí)業(yè)、鄂爾多斯等）外，基本都是中間產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)；2004年以后，特別是2008年以后，以服裝鞋帽、家用紡織品、產(chǎn)業(yè)用紡織品及針織行業(yè)為代表的最終產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)，上市速度加快，一大批行業(yè)龍頭品牌企業(yè)密集上市，使紡織行業(yè)上市企業(yè)的格局得到了極大提升。在香港及其它海外市場上市的企業(yè)中，這種格局則更為明顯。

目前，在全球各市場上市的服裝鞋帽、針織、家紡、產(chǎn)業(yè)用等行業(yè)企業(yè)達(dá)151家，占全部248家企業(yè)的61%。

上市企業(yè)向市場意識強(qiáng)的東南沿海地區(qū)集中

從2004年實(shí)行保薦制開始，到2014年1月滬深兩市共上市了66家企業(yè)，而這66家企業(yè)則只覆蓋了13個省市，并且主要集中在浙江、江蘇、福建，大多數(shù)中西部地區(qū)省市難覓蹤影。

到2013年底，主營業(yè)務(wù)為紡織服裝的124家企業(yè)地區(qū)分布比2003年的24個省市減少了兩個，只有22個，主要集中在浙江、江蘇、上海、廣東、山東、福建。

而從全球上市的248家企業(yè)來源的地區(qū)分布看，也覆蓋了包括香港在內(nèi)的24個省市自治區(qū)，內(nèi)地省市則以福建最多，達(dá)45家，其次是浙江、江蘇、上海、山東、廣東和北京。

這種上市公司不斷向東南沿海地區(qū)集中的趨勢，反映了市場配置資源的決定性作用，也確實(shí)加劇了資源配置的不均衡。目前還有天津市和7個中西部地區(qū)省市（黑龍江、青海、重慶、貴州、云南、西藏、廣西）連1個上市紡織服裝企業(yè)都沒有（天津和黑龍江原來各有1個，但一個被重組，一個退市）。

走向國際市場將成為尋求上市融資的重要選項(xiàng)

從上世紀(jì)90年代初開始，就有一部分紡織企業(yè)開始在香港證券交易所上市籌集資金，主要是國有大型企業(yè)。進(jìn)入新世紀(jì)，特別是2003年以后，開始有一批沿海民營企業(yè)進(jìn)入香港市場，并在2006年至2011年形成了一個小高潮。

2004年，第一家內(nèi)地紡織企業(yè)在香港之外的新加坡證券市場上市成功后，內(nèi)地企業(yè)尋求在其他海外市場上市的步伐有加快趨勢。

目前，在包括香港在內(nèi)的海外證券市場上市的我國紡織服裝企業(yè)已達(dá)124家，與在滬深兩市上市的企業(yè)數(shù)量一樣。海外市場已經(jīng)成為我國紡織服裝企業(yè)尋求上市的重要市場。