從供求機(jī)制來考量，我國的7個(gè)碳交易試點(diǎn)普遍存在以下問題：

配額分配偏松，造成配額供給過剩。政府分配配額的松緊直接決定了碳市場的供給，目前試點(diǎn)市場整體供大于求。由于經(jīng)濟(jì)形勢的不確定性、政企博弈中的信息不對稱性，世界各國碳市場的經(jīng)驗(yàn)都一再表明，碳市場具有配額分配過多的內(nèi)在傾向，特別是在碳市場建設(shè)初期。我國各試點(diǎn)地區(qū)第一批納入的控排企業(yè)基本都是該地區(qū)的高排放行業(yè)，試點(diǎn)的配額分配往往都是參照控排企業(yè)前幾年的產(chǎn)量和碳排放量作為分配依據(jù)。在經(jīng)濟(jì)下行壓力下，容易在分配配額后，由于生產(chǎn)減少導(dǎo)致碳排放減少，進(jìn)而配額超發(fā)，再加上試點(diǎn)期間需求有限，政府又缺乏市場回購等調(diào)控手段，導(dǎo)致市場配額過剩，多數(shù)試點(diǎn)市場供過于求，價(jià)格不斷走低，基本失去碳價(jià)格引導(dǎo)企業(yè)節(jié)能減排的作用。

市場需求不足，投資主體有待豐富。投資機(jī)構(gòu)和個(gè)人入市可以為市場提供流動(dòng)性和大量資金，便于減排的控排企業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)價(jià)值，可以增加市場需求，化解配額分配過多的風(fēng)險(xiǎn)。但多數(shù)試點(diǎn)地區(qū)對投資主體設(shè)置的入市門檻普遍偏高，運(yùn)行初期甚至部分試點(diǎn)地區(qū)不允許個(gè)人入市，針對投資機(jī)構(gòu)也設(shè)置了會(huì)費(fèi)、年費(fèi)和開戶費(fèi)等苛刻條件，增加了入市成本，影響了投資主體入市積極性，在需求本就有限的碳市場初期進(jìn)一步減少了需求。

市場流動(dòng)性較弱，交易持續(xù)性不足，有限的交易主要集中在履約期。市場流動(dòng)性是實(shí)現(xiàn)市場激勵(lì)機(jī)制的關(guān)鍵，是控排企業(yè)減排剩余配額實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的保障。由于配額分配整體偏松，控排企業(yè)碳資產(chǎn)管理意識(shí)和能力相對不足，當(dāng)前試點(diǎn)碳市場配額現(xiàn)貨日均交易量絕大多數(shù)不足萬噸。多數(shù)試點(diǎn)交易間斷嚴(yán)重，零交易量天數(shù)占比超過30%，控排企業(yè)交易主要集中在履約期，造成履約成本偏高。

2.碳市場的價(jià)格機(jī)制

理想的碳市場價(jià)格機(jī)制應(yīng)能夠通過傳遞價(jià)格信息來反映供求關(guān)系，引導(dǎo)控排企業(yè)的節(jié)能減排行為和碳資產(chǎn)管理策略以及投資者的投資決策。

理論上碳價(jià)格是由配額供給和需求相互作用形成的均衡價(jià)格，此均衡價(jià)格等于企業(yè)的邊際減排成本，實(shí)際的成交價(jià)格圍繞此均衡價(jià)格上下波動(dòng)，均衡價(jià)格引導(dǎo)企業(yè)的中長期投資決策和行為。配額供給增加，需求不變時(shí)，均衡價(jià)格下降，減排收益減少，不利于促進(jìn)減排，反之則反；配額需求增加，供給不變時(shí)，均衡價(jià)格上升，減排收益增加，有利于促進(jìn)減排，反之則反。因此，要發(fā)揮價(jià)格的引導(dǎo)作用，實(shí)現(xiàn)市場的激勵(lì)機(jī)制，就要從緊配額供給，增加市場需求。

從價(jià)格機(jī)制來考量，我國的7個(gè)碳交易試點(diǎn)普遍存在以下問題：

缺乏流動(dòng)性支撐，價(jià)格發(fā)現(xiàn)的有效性不足?？嘏牌髽I(yè)根據(jù)減排的成本和收益進(jìn)行生產(chǎn)、技改和交易決策，投資人通過研究碳制度體系和市場供求關(guān)系等進(jìn)行投資，大量控排企業(yè)和眾多投資人充分參與交易和博弈才能逐漸發(fā)現(xiàn)真實(shí)的價(jià)格。當(dāng)前多數(shù)試點(diǎn)由于各方參與不足，市場交易量較小，交易間斷時(shí)有發(fā)生，價(jià)格發(fā)現(xiàn)不充分，“有價(jià)無市”現(xiàn)象普遍。

市場價(jià)格影響因素較多，價(jià)格受非理性干擾。碳市場是個(gè)政策性市場，碳價(jià)格易受政府行為的影響，政策不穩(wěn)定對市場的影響較大。例如，嚴(yán)重偏離市場價(jià)格的拍賣會(huì)誤導(dǎo)市場價(jià)格，引發(fā)價(jià)格混亂；政府對配額有效性的隨意變更會(huì)影響市場預(yù)期，也會(huì)打擊投資人積極性；碳排放報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的隨意變更和核查數(shù)據(jù)的質(zhì)量，也會(huì)最終影響市場的價(jià)格。

價(jià)格整體走低，市場激勵(lì)機(jī)制難以充分發(fā)揮。隨著碳市場的推進(jìn)，企業(yè)減排空間應(yīng)當(dāng)越來越小，減排成本也會(huì)越來越高，碳價(jià)格應(yīng)當(dāng)逐漸上升。但實(shí)際情況是各試點(diǎn)地區(qū)的碳價(jià)格卻整體走低，市場激勵(lì)機(jī)制難以充分發(fā)揮。一方面是由于配額分配偏松，再加上經(jīng)濟(jì)下行，企業(yè)剩余配額越來越多；另一方面各試點(diǎn)交易機(jī)構(gòu)在二級市場運(yùn)營管理的理念比較保守，沒有充分調(diào)動(dòng)社會(huì)投資的積極性來增加市場需求。

3.碳市場的競爭機(jī)制

通常一單位配額代表一噸的二氧化碳排放權(quán)利，因此，交易標(biāo)的是同質(zhì)的、標(biāo)準(zhǔn)化的商品。如果市場允許更多的投資者進(jìn)入，并逐步擴(kuò)大控排企業(yè)的納入范圍，信息是充分透明的、及時(shí)的，價(jià)格是由配額的供給和需求決定的，則這樣的碳市場的競爭就是充分的。競爭越充分，均衡價(jià)格越接近企業(yè)的邊際減排成本，供求雙方的生產(chǎn)者剩余和消費(fèi)者剩余就越大，社會(huì)無謂損失就越小，整體社會(huì)福利就會(huì)越大。

競爭機(jī)制正常運(yùn)作一般應(yīng)至少滿足以下前提：一是市場的買家和賣家眾多；二是價(jià)格由供求相互作用自發(fā)決定；三是市場信息公開透明，競爭行為接受合理監(jiān)督，杜絕內(nèi)幕交易和價(jià)格操縱；四是相關(guān)配套規(guī)則體系設(shè)計(jì)合理、運(yùn)轉(zhuǎn)規(guī)范；五是資金及交易標(biāo)的自由流通，沒有進(jìn)入和退出壁壘，也不受地域、行政因素阻礙。