近日，中國人民銀行、財政部等七部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《意見》)，全面部署中國綠色金融體系，破題綠色行業(yè)融資難、融資貴。

中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會主任馬駿認(rèn)為，《意見》的出臺，標(biāo)志著我國從最高戰(zhàn)略層面到各相關(guān)部委層面已經(jīng)形成高度共識。

“中國正迎來綠色金融發(fā)展的黃金時期?！敝袊缈圃航鹑谒y行研究室主任曾剛說，我國在構(gòu)建和完善自身綠色金融體系的同時，還積極參與全球綠色金融規(guī)則的制定，為全球經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)綠色低碳發(fā)展貢獻(xiàn)“中國智慧”。

設(shè)立國家綠色發(fā)展基金

來自中央政府的強(qiáng)力承諾

就在G20峰會開幕前，碳排放量占全球38%的世界前兩大經(jīng)濟(jì)體——中國和美國，幾乎同時正式批準(zhǔn)加入《巴黎氣候變化協(xié)定》(以下簡稱《巴黎協(xié)定》)。

“要實(shí)現(xiàn)我國治理環(huán)境污染的目標(biāo)和在2030年或之前碳排放達(dá)峰目標(biāo)的國際承諾，預(yù)計每年需要3萬億～4萬億元人民幣的綠色投資。但是，業(yè)界估計財政資金只能覆蓋15%左右，因此，絕大部分的綠色投資需要來自社會資金。”馬駿在一篇解讀性文章中指出，《意見》將成為引導(dǎo)金融業(yè)和企業(yè)開展綠色投融資的一個重要且積極的政策信號。

“過去，我國綠色金融主要局限在綠色信貸。”馬駿表示，但很多綠色項目，尤其是新的項目，首先需要的是股權(quán)融資，因為它需要有資本金才能進(jìn)一步做債務(wù)融資。所以要通過建立一些綠色股權(quán)基金來推動綠色項目的股權(quán)融資。很多綠色項目比較新，從技術(shù)上來講，民間覺得風(fēng)險比較大，也面對著政策上的不確定性。由于這些不確定性，民間資金不太愿意投入到這些項目。如果政府背景的基金參與投資這些項目，將會大大降低民間資金對于這類項目風(fēng)險的抵觸情緒，使之愿意跟投。

馬駿認(rèn)為，《意見》第一次提出將“設(shè)立國家綠色發(fā)展基金，投資綠色產(chǎn)業(yè)，體現(xiàn)國家對綠色投資的引導(dǎo)和政策信號作用”。從國際上看，中國這樣在國家層面上設(shè)立綠色發(fā)展基金，是少有的一種中央政府對綠色發(fā)展的強(qiáng)力承諾。

一個可比的案例是成立于2012年的英國綠色投資銀行。雖然這個機(jī)構(gòu)叫“銀行”，但它不能吸儲，不能發(fā)債，因此事實(shí)上也是一個綠色基金。

最大貼標(biāo)綠色債券發(fā)行國

一年之內(nèi)從零成長為英雄

日前由商道融綠和氣候債券倡議組織聯(lián)合發(fā)布的《債券與氣候變化：市場現(xiàn)狀報告 2016》中提到，中國是相關(guān)氣候債券的最大發(fā)行國。在貼標(biāo)綠色債券市場上，中國同樣扮演著領(lǐng)跑者的角色。中國也是2016年初至今最大的貼標(biāo)綠色債券發(fā)行國。

據(jù)統(tǒng)計，截至目前，中國發(fā)行的綠色債券已近1200億元人民幣，占全球同期發(fā)行綠色債券的45%。歐洲貨幣的高管對中國綠色債券市場發(fā)展勢頭的評論是，中國在一年之內(nèi)從零成長為“英雄”。

海通證券債券融資部副總經(jīng)理李一峰分析，推動綠色債券市場的最大動力，是主管機(jī)關(guān)對綠色債券的支持力度和投資人對綠色債券的認(rèn)可程度。目前，這兩方面的表現(xiàn)非常積極，主管機(jī)關(guān)對綠色債券審核速度相對較快，投資人方面也很認(rèn)可，而且目前其利率普遍低于債券市場利率。

據(jù)了解，中國是第一個由政府支持的機(jī)構(gòu)(即中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會)發(fā)布本國綠色債券界定標(biāo)準(zhǔn)的國家。2015年年底，中國人民銀行和中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會，同時發(fā)布了綠色金融債的公告和《綠色債券項目支持目錄(2015版)》，啟動了中國綠色債券市場。此后，發(fā)改委和兩個證券交易所也相繼發(fā)布了關(guān)于綠色企業(yè)債和綠色公司債的指引。

馬駿表示，發(fā)展綠色債券市場有多方面的好處，如，為綠色企業(yè)和項目開辟新的融資渠道、解決銀行和企業(yè)期限錯配、為投資者提供新的資產(chǎn)類別、通過聲譽(yù)效應(yīng)強(qiáng)化發(fā)行人的綠色投資行為等。

浦發(fā)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理部高級經(jīng)理梁曉靜也表示，我國利率市場化已基本完成，銀行拓展負(fù)債的渠道也更加多元化。綠色債券作為金融債的一種，它的發(fā)行有助于資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的改善。

市場各方共同參與

提高“綠色”含金量和公信力

“我國綠色債券市場目前是自上而下的推動，與國外從社會責(zé)任基金開始自下而上的發(fā)展不同?！焙详少Y產(chǎn)創(chuàng)新業(yè)務(wù)總監(jiān)曹晉表示，作為投資人，他看好綠色債券的長遠(yuǎn)發(fā)展，但短期內(nèi)的投資考核仍是關(guān)注收益率和安全性。他認(rèn)為，綠色項目利率低，對綠色產(chǎn)業(yè)降低融資成本的確有利，但這也意味著投資人收益率不足，這與投資人的初衷可能有所違背。因此，需要監(jiān)管部門采取貼息等措施，以吸引投資人選擇綠色市場。

上海證券交易所債券業(yè)務(wù)部副總監(jiān)劉蔚建議，綠色債券發(fā)行的質(zhì)量比數(shù)量重要，綠色債券市場要做到“規(guī)范起步，健康發(fā)展”，希望每一單綠色債券都在綠色的鑒證、可持續(xù)性的評估、未來的綠色績效評估等方面做到規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)。

里昂商學(xué)院副校長、亞洲校區(qū)校長王華也提出，綠色債券是金融界和環(huán)保界等多方交集的領(lǐng)域，市場各方應(yīng)共同參與綠色債券生態(tài)體系的建設(shè)，制定更加清晰的“綠色”標(biāo)準(zhǔn)，提高“綠色”標(biāo)簽的含金量和公信力。

馬駿表示，在此次《意見》中，也提出了下一步完善綠色債券市場的若干發(fā)展方向，包括“建立和完善國內(nèi)對綠色債券的界定標(biāo)準(zhǔn)”，其目的是防范監(jiān)管套利的風(fēng)險，也有助于降低投資者對綠色債券的“搜尋”成本；“研究探索綠色債券第三方評估和評級標(biāo)準(zhǔn)”，以保證第三方認(rèn)證和綠色評級能客觀、有效評價綠色債券發(fā)行人和支持項目的環(huán)境效益，并強(qiáng)化發(fā)行人完善環(huán)境信息披露的動力。