業(yè)內(nèi)人士分析認為,從目前全球經(jīng)濟形勢來看,貨幣政策的原則不會發(fā)生改變,因此無論在執(zhí)行中微調(diào)的頻率與力度如何,貨幣信貸的環(huán)境仍將是適度寬松。而“重點把握好政策實施的力度、節(jié)奏和重點”,是微調(diào)需要遵循的原則。
央行今年年中即表示將“動態(tài)微調(diào)”。事實上,今年下半年以來,盡管新增貸款規(guī)模有所下降,但貨幣信貸總體流動性依然寬裕。央行所采取的微調(diào)措施,未從根本上改變適度寬松貨幣政策的根基。
盡管金融危機帶來的最困難的時期已經(jīng)過去,我國和世界經(jīng)濟出現(xiàn)了向好的變化,但經(jīng)濟的企穩(wěn)復蘇目前主要還是依靠投資拉動,支持經(jīng)濟增長的內(nèi)生動力還不強,因此,政策宜保持連續(xù)性。
國家信息中心預測部副主任祝寶良認為,明年貨幣政策在保持連續(xù)性、穩(wěn)定性的同時,強調(diào)靈活性,微調(diào)將在所難免。
一位業(yè)內(nèi)人士表示,除了將動用常規(guī)的貨幣政策工具,以市場化的手段來調(diào)節(jié)流動性外,央行也特別強調(diào)將對信貸結構進行調(diào)整。這種信貸結構的變化,可以理解為貨幣政策微調(diào)的一種手段。
今年下半年以來,作為央行最主要微調(diào)手段的公開市場操作,活躍度大大提高。數(shù)據(jù)顯示,央行第三季度共發(fā)行央行票據(jù)1.3萬億元,開展正回購操作8700億元;同時,7月初重啟1年期央票發(fā)行,以優(yōu)化操作期限結構。
農(nóng)行戰(zhàn)略管理部總經(jīng)理胡新智認為,央行公開市場操作政策上動態(tài)微調(diào)仍將持續(xù),而且頻率、力度都將加強?!爱斍敖?jīng)濟形勢尚未出現(xiàn)全面好轉,如果經(jīng)濟好于預期,則公開市場操作適當收緊;低于預期,則適當放松。”
此前,多位專家在接受采訪時表示,一旦公開市場操作不能滿足流動性調(diào)節(jié)的需要時,央行可能會啟動存款準備金率工具。但該工具的運用并不意味著貨幣政策的轉向。中央財經(jīng)大學銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認為,這或許僅是貨幣政策的一個宣示性作用。
興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學家魯政委也認為,數(shù)量工具仍將是明年的主力,他認為明年最多加息一次,也可能根本不加。
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