日韩AⅤ午夜在线观看_亚洲一区二区三区下卡精品_国产一区国产一区日韩二区欧美三区_日本一区二区三区a在线

市場經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)，市場經(jīng)濟(jì)的一切活動都以信用為基礎(chǔ)，缺乏信用的市場交易是難以成功的。西方的自由市場經(jīng)濟(jì)體制和發(fā)展模式，是與社會信用管理體系同時(shí)建立和同步發(fā)展起來的。目前的世界金融危機(jī)暴露了美國自由市場經(jīng)濟(jì)制度模式下的社會信用管理體系存在的漏洞與致命缺陷。

一、當(dāng)前的世界金融危機(jī)首先是信用危機(jī)

這次金融危機(jī)，從表面上看，似乎只是金融危機(jī)，實(shí)質(zhì)上涉及西方整個(gè)信用體系，是資本主義的新自由主義政策下社會信用體系的危機(jī)。

美國的“次貸”危機(jī)，首先是一場消費(fèi)信用危機(jī)?！按钨J”危機(jī)由美國房地產(chǎn)泡沫破滅引發(fā)，而房地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生又與美國社會長期的“超前消費(fèi)”有關(guān)。美國的消費(fèi)文化一直有高負(fù)債、低儲蓄的特征。一方面是美國居民長期養(yǎng)成的大手大腳舉債消費(fèi)的習(xí)慣。近年來美國居民個(gè)人消費(fèi)支出占美國GDP的比重高達(dá)70%，而從2001—2007年的6年中，美國居民個(gè)人積累的債務(wù)卻是過去40年的總和?？梢?，美國經(jīng)濟(jì)與社會是在債臺高筑的危險(xiǎn)狀態(tài)下運(yùn)行的。另一方面，美國政府也鼓勵(lì)居民大規(guī)模借貸和超前消費(fèi)。從2001年1月至2003年6月兩年半時(shí)間里，美聯(lián)儲打開貨幣閘門并連續(xù)13次下調(diào)聯(lián)邦基金利率，使利率從6.5%降至1%的歷史最低水平。貨幣的擴(kuò)張和低利率的政策降低了借貸成本，而房價(jià)的持續(xù)上升又使人們把希望寄托在房價(jià)只漲不跌的樂觀預(yù)期上，促使民眾蜂擁進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域，銀行也千方百計(jì)地向信用度極低的借款者推銷住房貸款。當(dāng)經(jīng)濟(jì)開始下滑時(shí)，房價(jià)暴跌，泡沫隨之破滅，大批低信用階層還不起貸款，違約率大幅攀升，資金鏈條出現(xiàn)斷裂，從而引發(fā)了“次貸”危機(jī)。

這場金融危機(jī)也是金融創(chuàng)新與銀行信用危機(jī)。一般來說，銀行放貸應(yīng)把貸款記在自己的資產(chǎn)負(fù)債表上，同時(shí)也就相應(yīng)地把信用風(fēng)險(xiǎn)留在銀行內(nèi)部。然而，美國銀行卻在中介機(jī)構(gòu)的協(xié)助下把次級住房貸款轉(zhuǎn)換成證券在市場上發(fā)售；很多投資機(jī)構(gòu)購買后再將其打包、分割、組合，變成新的金融產(chǎn)品出售給對沖基金、保險(xiǎn)公司等，甚至出售給其他國家。就這樣，提供“次貸”的銀行出售了自己賬上的抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。從理論上說，通過資產(chǎn)證券化創(chuàng)造金融衍生產(chǎn)品，可以起到分散風(fēng)險(xiǎn)和提高銀行等金融機(jī)構(gòu)效率的作用。但金融創(chuàng)新和資產(chǎn)證券化過度，就加長了金融交易的鏈條，鏈條越來越長，情況越來越復(fù)雜，使金融市場變得越來越缺乏透明度。以至于沒有人能弄清楚這些金融創(chuàng)新產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)是什么，更沒有人知道其中有多大的信用風(fēng)險(xiǎn)。這種投機(jī)行為，使購房者以低首付甚至零首付獲得房產(chǎn)，使提供抵押貸款的金融機(jī)構(gòu)不必等貸款到期就可以提前回籠資金，也可以使金融中介機(jī)構(gòu)在提供資產(chǎn)證券化服務(wù)的同時(shí)不承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)賺取服務(wù)費(fèi)。凡此種種，都使虛擬經(jīng)濟(jì)的泡沫被金融創(chuàng)新越吹越大，虛擬經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐，投機(jī)行為演變?yōu)橐环N投機(jī)經(jīng)濟(jì)，金融信用風(fēng)險(xiǎn)被急劇放大，一旦次級住房信貸資產(chǎn)出現(xiàn)問題，金融危機(jī)的爆發(fā)就不可避免。

二、信息不對稱是信用危機(jī)的認(rèn)識根源

自資本主義制度產(chǎn)生以來，市場經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的一切交易風(fēng)險(xiǎn)與信用危機(jī)都是由于信息不對稱而產(chǎn)生的。所謂信息不對稱，是指市場交易的各方所擁有的信息不對等，其中一方比另一方占有較多的相關(guān)信息，處于信息優(yōu)勢地位，而另一方則處于信息劣勢地位。正常情況下，盡管存在信息不對稱，但市場交易所擁有的信息足以使生產(chǎn)與銷售有效運(yùn)行。然而特殊情況下，信息不對稱卻會導(dǎo)致市場失靈甚至產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)和信用危機(jī)。由于信息不完全、不對稱、不確定，決定了在交易過程中的決策常常帶有非理性的因素，處于信息優(yōu)勢的一方為牟取自身更大的利益而使處于信息劣勢一方的利益受到損害，久而久之就會演變成信用危機(jī)。

2007年爆發(fā)的“次貸”危機(jī)，其主要原因也是市場信息不對稱。表面的繁榮，使銀行千方百計(jì)地向信用度極低的借款者推銷住房貸款。抵押貸款一方面使商品、票據(jù)、有價(jià)證券等提前轉(zhuǎn)化為貨幣現(xiàn)款，這對加速資本周轉(zhuǎn)、刺激擴(kuò)大再生產(chǎn)起著一定作用。另一方面，這種貸款容易造成虛假的社會需求信息，使信用膨脹，助長投機(jī)活動，從而加深了市場條件下生產(chǎn)與消費(fèi)之間的矛盾，一旦經(jīng)濟(jì)下滑，房價(jià)暴跌，泡沫破滅，便引發(fā)了信用危機(jī)。