市場(chǎng)表現(xiàn)難盡人意

盡管股市以三連陽(yáng)收盤(pán)告別了2011年，但是近期圍繞2200點(diǎn)大關(guān)來(lái)回拉鋸則凸顯了股市的不確定性。從4月份的高位3067點(diǎn)附近一路下滑，滬指最低跌到2149點(diǎn)，創(chuàng)出了兩年以來(lái)的新低，而周線8連跌、12月月線大跌近6%、年線大跌21.68%，這就是今年A股的總體表現(xiàn)。

面臨金融危機(jī)的惡劣外部環(huán)境，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)處在轉(zhuǎn)變過(guò)程中，A股市場(chǎng)難免受到影響。但興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委卻認(rèn)為，其實(shí)這只是看到了熊市的表面原因，今年的熊市，其實(shí)既有制度性的根源，也有今年的特殊原因。魯政委表示，今年絕大多數(shù)時(shí)候我國(guó)都在執(zhí)行越來(lái)越緊的貨幣政策。在一個(gè)緊縮的貨幣政策下，一般的股市都很難有好的表現(xiàn)。

不過(guò)，在董登新看來(lái)，低于2245點(diǎn)后入市，區(qū)間比較安全，目前是價(jià)值投資者入市的好時(shí)機(jī)。董登新表示，現(xiàn)在A股市場(chǎng)正處于一個(gè)市場(chǎng)底部，這個(gè)底部既是價(jià)值投資底，又是政策底，同時(shí)還是一個(gè)估值底。因?yàn)楹芏喙善钡氖杏室呀?jīng)低于政策水平，尤其是一些藍(lán)籌股，市盈率跌到了只有6—8倍，不太合理，所以肯定有獲利的空間。

節(jié)后市場(chǎng)或可期待

對(duì)于明年股市行情，不少投資者仍抱有不少期待。董登新表示，節(jié)后的股票市場(chǎng)可能會(huì)處于一個(gè)相對(duì)真空的平衡期，會(huì)呈現(xiàn)向上波動(dòng)趨勢(shì)，反彈或許會(huì)延續(xù)，但是即便如此，幅度也會(huì)很溫和，窄幅震蕩，平淡無(wú)奇。董登新分析，因?yàn)樵┻^(guò)后到春節(jié)，時(shí)間很短暫，交易日相對(duì)較少。正因?yàn)闀r(shí)間短，原本各公司應(yīng)該從1月開(kāi)始披露業(yè)績(jī)，可能較多的公司會(huì)將報(bào)表往后拖延。所以除了節(jié)日的喜慶氣氛外，也不會(huì)有什么大的利好因素了。

董登新表示，即使A股市場(chǎng)在1月份受外圍市場(chǎng)影響，但不會(huì)影響太大，影響A股市場(chǎng)波動(dòng)的主要因素仍在國(guó)內(nèi)。

事實(shí)上，只有堅(jiān)持股票市場(chǎng)長(zhǎng)期的制度化的建設(shè)，才是促進(jìn)股市健康發(fā)展的最關(guān)鍵因素。對(duì)此，魯政委表示，對(duì)股市來(lái)說(shuō)最重要的是建立一個(gè)有信用的金融市場(chǎng)。就金融資產(chǎn)的定價(jià)來(lái)說(shuō)，有兩個(gè)很關(guān)鍵，一個(gè)是每期都要有收益，第二個(gè)有貼現(xiàn)率，從這兩個(gè)角度入手，收益要有分紅，還要有龐大的債券市場(chǎng)來(lái)提供一個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格，只有這樣才能實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)的優(yōu)化資源配置。

此外，魯政委認(rèn)為，股市還要建立充分的信息披露制度，如果沒(méi)有充分的信息披露，投資者的利益沒(méi)有辦法得到保護(hù)，要堅(jiān)決嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易。做到了上述三點(diǎn)之后，最后就是要引入機(jī)構(gòu)投資者。