尹中立:控通脹應(yīng)先控房?jī)r(jià)
2011-02-14 15:31:23? ?來(lái)源:中國(guó)證券報(bào) 責(zé)任編輯:孫靖 我來(lái)說(shuō)兩句 |
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不少研究機(jī)構(gòu)將物價(jià)上漲的因素歸結(jié)為農(nóng)產(chǎn)品(17.87,0.14,0.79%)價(jià)格上漲,并進(jìn)一步將農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲歸結(jié)為惡劣的天氣。要說(shuō)2010年的氣候不好是事實(shí),而12年前的1998年中國(guó)出現(xiàn)全國(guó)范圍的洪澇災(zāi)害,幾乎所有的河流都出現(xiàn)超警戒水位,農(nóng)產(chǎn)品也出現(xiàn)減產(chǎn),但1998年農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格并沒(méi)有出現(xiàn)上漲。從統(tǒng)計(jì)結(jié)果看,2010年自然災(zāi)害并沒(méi)有導(dǎo)致糧食的減產(chǎn),糧食產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高。因此,簡(jiǎn)單地將農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲歸結(jié)的惡劣天氣是不成立的。筆者認(rèn)為,農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲的深層次原因是房地產(chǎn)價(jià)格的上漲。 房?jī)r(jià)在統(tǒng)計(jì)上是不計(jì)入CPI的,那么,房?jī)r(jià)上漲如何影響到居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)呢? 房?jī)r(jià)上漲首先傳導(dǎo)到工資上。住房消費(fèi)是當(dāng)前勞動(dòng)力成本的重要組成部分,房?jī)r(jià)上漲當(dāng)然會(huì)導(dǎo)致工資上漲,這是最近幾年工資價(jià)格不斷上漲的重要原因之一。只是不同階層、不同經(jīng)濟(jì)主體由于房?jī)r(jià)上漲而導(dǎo)致的漲工資方式有所不同。 在工資上漲的帶動(dòng)下,農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)應(yīng)該是水到渠成的,因?yàn)楣と斯べY的增加就意味著務(wù)農(nóng)的機(jī)會(huì)成本的增加。根據(jù)筆者的調(diào)查,城市的建筑工人人均工資2005年大約為30元/天,而2010年增加到100元/天,5年時(shí)間增加了兩倍多。建筑工人與農(nóng)民屬于同一個(gè)社會(huì)群體,二者之間的身份轉(zhuǎn)換基本上沒(méi)有什么成本和障礙。換言之,農(nóng)民的單位時(shí)間工資在過(guò)去的5年時(shí)間里增加了約兩倍多。農(nóng)業(yè)勞動(dòng)力的成本增加會(huì)刺激農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲。極端天氣只是促成這些農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲的導(dǎo)火索,其根源在于住房?jī)r(jià)格的上漲。 從2006年以來(lái),國(guó)家每年都公布糧食的政府收購(gòu)價(jià)格。2007年的政府收購(gòu)價(jià)格與2006年沒(méi)有變化,結(jié)果是市場(chǎng)交易的價(jià)格一直高于政府收儲(chǔ)的價(jià)格,政府很難收到糧食儲(chǔ)備。為什么2007年市場(chǎng)價(jià)格高于政府收購(gòu)價(jià)?物價(jià)上漲是主要原因,而導(dǎo)致物價(jià)上漲的因素中,房?jī)r(jià)的大幅度飆升不可不提,2007年的房?jī)r(jià)漲幅及住房交易量是創(chuàng)歷史新高的(2009年比2007年更火爆)。同樣的情況又反映在2010年市場(chǎng)上,盡管2010年國(guó)家制定的糧食收購(gòu)價(jià)格比2009年又漲了幾分錢,但其漲幅顯然小于2009年房?jī)r(jià)的上漲幅度,因此,政府收儲(chǔ)必然面臨難題。從非官方的統(tǒng)計(jì)資料看,2009年全國(guó)的房?jī)r(jià)漲幅大約為25%,而糧食收儲(chǔ)價(jià)格上漲只有3%左右,與年初政府制定的全年通脹目標(biāo)基本一致。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲必將引起更廣泛的工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲,導(dǎo)致CPI新一輪上漲。 需要注意的是,住房?jī)r(jià)格上漲與勞動(dòng)力的“劉易斯拐點(diǎn)”正好疊加在一起,容易引起勞動(dòng)力工資的快速上漲。 從房?jī)r(jià)與收入之比看,如果房?jī)r(jià)維持不降,未來(lái)一段時(shí)間工資上漲幅度將很驚人(至少超過(guò)1倍),即使在非中心城市也是如此。因此,筆者認(rèn)為,政府應(yīng)該像重視通脹一樣重視房?jī)r(jià)問(wèn)題,要采取堅(jiān)決的措施遏制房?jī)r(jià)上漲,否則房?jī)r(jià)推動(dòng)型通脹將持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。 假如上述分析正確,則意味著房?jī)r(jià)上漲帶來(lái)的各種好處與快感將很快結(jié)束,接下來(lái)的是高房?jī)r(jià)的各種副作用接踵而至,物價(jià)上漲只是諸多副作用的一種而已,出現(xiàn)滯脹的概率越來(lái)越高,對(duì)此需要高度警惕。 可見(jiàn),當(dāng)前的通脹屬于成本推動(dòng)型通脹,主要是由房地產(chǎn)價(jià)格上漲帶動(dòng)的。政府要控制通脹必須首先控制房?jī)r(jià)。政府從2010年初開(kāi)始出臺(tái)一系列政策打壓房地產(chǎn),不惜動(dòng)用限售等手段,其意不僅是為了控制房?jī)r(jià),決策層應(yīng)該看到了房?jī)r(jià)與物價(jià)之間的聯(lián)動(dòng)邏輯。因此,當(dāng)房?jī)r(jià)開(kāi)始推動(dòng)物價(jià)出現(xiàn)螺旋式上升時(shí),政府對(duì)房?jī)r(jià)的容忍度就會(huì)下降,緊縮的力度將隨物價(jià)上升而增加。在2011年農(nóng)歷新年股市開(kāi)始的第一天人民銀行開(kāi)始加息,其意義深遠(yuǎn)。 這里涉及一個(gè)重要的理論問(wèn)題,經(jīng)濟(jì)學(xué)界對(duì)通脹的研究汗牛充棟,并早已將物價(jià)納入了宏觀經(jīng)濟(jì)研究的框架,但對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的研究卻要遜色得多。不僅宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)研究框架里沒(méi)有涉及房地產(chǎn),即使是價(jià)格研究領(lǐng)域也很少涉及房地產(chǎn)價(jià)格。事實(shí)情況卻是另外一番情景:幾乎所有的經(jīng)濟(jì)繁榮與衰退都與房地產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)有密切關(guān)系,上個(gè)世紀(jì)90年代的亞洲金融危機(jī)因房地產(chǎn)而生,2007年以來(lái)的全球金融危機(jī)的直接導(dǎo)火索就是美國(guó)的房地產(chǎn)泡沫的破滅。這些生動(dòng)的事實(shí)表明,房地產(chǎn)價(jià)格對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)影響值得深入研究。 |
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