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此輪全球金融市場(chǎng)恐慌，也蔓延到了國(guó)內(nèi)銀行間市場(chǎng)。

8月9日，銀行間固定利率國(guó)債收益率曲線顯示，1年期待償期國(guó)債的到期收益率為3.599%，此前一天8月8日為3.6233%，相比8月1日的3.7102%已經(jīng)出現(xiàn)了明顯回落，國(guó)債價(jià)格開(kāi)始上漲。

“國(guó)債等避險(xiǎn)品種的買(mǎi)盤(pán)增加，價(jià)格上漲比較明顯，信用債則比較分化，不過(guò)是否會(huì)形成趨勢(shì)性行情還很難說(shuō)?！逼职l(fā)銀行（600000）分析師吳海文告訴記者。

國(guó)債價(jià)格上漲

此前7月份，由于城投債拋售給市場(chǎng)帶來(lái)的恐慌，1年期國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)到期收益率，曾經(jīng)從7月1日的3.432%最高上漲到了7月25日的3.7943%，國(guó)債價(jià)格一路下跌。

更長(zhǎng)階段來(lái)看，前7個(gè)月，由于資金面比較緊張，加上通脹因素，國(guó)債熊市行情也是非常明顯。1年期收益率從1月份的2.8%至2.9%，一路上升到了7月份的3.7%附近。

因此自上周末開(kāi)始的這輪回暖，是否會(huì)引致國(guó)內(nèi)國(guó)債價(jià)格走向持續(xù)性上漲，吳海文認(rèn)為要綜合國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)因素，8月9日公布的CPI指數(shù)繼續(xù)創(chuàng)新高，顯示國(guó)內(nèi)的通脹環(huán)境仍然比較嚴(yán)重，這會(huì)形成國(guó)債價(jià)格上漲的壓力。

“綜合來(lái)看，我認(rèn)為現(xiàn)在市場(chǎng)可能是一個(gè)波段性操作的機(jī)會(huì)，短期回調(diào)?！彼f(shuō)。

從當(dāng)天債市的交易量來(lái)看，市場(chǎng)也未出現(xiàn)明顯的交易量放大，反而是出現(xiàn)量跌價(jià)漲的局面，與前期一些活躍階段，日結(jié)算金額超過(guò)萬(wàn)億的行情仍有差距。

8月8日，當(dāng)天財(cái)政部代發(fā)地方債和鐵道部短融，都受到追捧，債市現(xiàn)券買(mǎi)賣(mài)、質(zhì)押式回購(gòu)和買(mǎi)斷式回購(gòu)的合計(jì)結(jié)算面額在7500億左右。而8月9日，市場(chǎng)交易結(jié)算量下跌，交易總量較上日下跌9%。其中，現(xiàn)券減幅明顯，較上日回落近10%，回購(gòu)利率全線上漲。

信用債分化

相比國(guó)債面臨恐慌的集體上漲，信用債的表現(xiàn)則比較分化。

高信用等級(jí)的信用債幾乎走出了與國(guó)債類似的行情。8月8日，1年期AAA等級(jí)的交易所固定利率企業(yè)債的到期收益率為5.455%，相比7月25日的5.344%已經(jīng)出現(xiàn)回落。而今年前7個(gè)月，該品種的到期收益率是在4%左右，價(jià)格趨跌。

但一些低等級(jí)的短融、中票、企業(yè)債等品種表現(xiàn)則比較分化。華泰聯(lián)合證券分析師鄭如熙認(rèn)為，低等級(jí)品種的流動(dòng)性相比國(guó)債等，本就有缺失，對(duì)外圍市場(chǎng)的重大反應(yīng)一般也有滯后期。

不過(guò)，對(duì)整個(gè)8月債市的預(yù)期，在此輪美國(guó)股市動(dòng)蕩之后，他的看法是謹(jǐn)慎看多?！敖衲陚兄饕苜Y金面主導(dǎo)，如果8月份央行回籠力度減弱，對(duì)市場(chǎng)將是利好”。

另外，整個(gè)銀行間市場(chǎng)，目前除了國(guó)債、信用債等受到外圍影響外，本幣拆借并未出現(xiàn)明顯異樣。受訪交易員普遍認(rèn)為，拆解市場(chǎng)雖然受全球金融市場(chǎng)影響，但主要由銀行間資金面主導(dǎo)，與國(guó)債等避險(xiǎn)性投資不一樣。

8月9日，隔夜SHIBOR的利率繼續(xù)在2.7%附近徘徊，由于央行回籠力度減弱，銀行間拆借成本已呈逐步回落。