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董云峰

盡管央行繼續(xù)通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)大幅回籠資金，資金面寬松態(tài)勢(shì)并未受到太大影響。上周四3年期央票發(fā)行利率的意外下降，則進(jìn)一步強(qiáng)化了貨幣政策不會(huì)繼續(xù)收緊的預(yù)期，助推債市行情繼續(xù)向好。而距離上一次央票發(fā)行利率下調(diào)已經(jīng)15個(gè)月有余。

“3年期央票與1年期央票同樣具有政策風(fēng)向標(biāo)的作用，其發(fā)行利率的下降，標(biāo)志著貨幣政策逐步由偏緊向中性回歸?！眹?guó)泰君安研究報(bào)告稱(chēng)，“二級(jí)市場(chǎng)利率產(chǎn)品收益率加速下降的空間也進(jìn)一步被打開(kāi)?！?/p>

上周，公開(kāi)市場(chǎng)到期資金990億元，央行于上周二通過(guò)發(fā)行100億元1年期央票和900億元的正回購(gòu)，提前實(shí)現(xiàn)了凈回籠。但央行公開(kāi)市場(chǎng)操作并未止步，上周四10億元3個(gè)月期央票和200億元3年期央票“雙箭齊發(fā)”，令市場(chǎng)頗感意外。

這是今年5月3年期央票重啟以來(lái)首次連續(xù)兩周發(fā)行，此前公開(kāi)市場(chǎng)央票發(fā)行規(guī)律一般為周二發(fā)行1年期央票，周四發(fā)行3個(gè)月期或3年期央票，其中1年期央票一般隔周發(fā)行，資金面緊張時(shí)則可能停發(fā)。

更出乎市場(chǎng)預(yù)料的是，當(dāng)日招標(biāo)發(fā)行的3年期央票中標(biāo)利率由此前的3.97%下調(diào)1個(gè)基點(diǎn)至3.96%。