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北京時(shí)間5月12日，紐約商品交易所黃金期貨報(bào)收1232美元/盎司，這一收盤價(jià)格創(chuàng)造了歷史紀(jì)錄。

從表面上看，近期黃金暴漲的直接誘因是希臘債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，大量資金涌入黃金市場(chǎng)避險(xiǎn)，從而推高金價(jià)。但從本質(zhì)上講，黃金暴漲的根源還是紙幣信用危機(jī)。

自2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，以美元為代表的全球紙幣信用體系就不斷受到質(zhì)疑。越來(lái)越多的人相信，正是美國(guó)不負(fù)責(zé)任的借債消費(fèi)和濫發(fā)鈔票行為導(dǎo)致了金融危機(jī)的爆發(fā)。如今，全球金融危機(jī)陰霾未散，希臘債務(wù)危機(jī)又再次爆發(fā)，人們突然發(fā)現(xiàn)，一貫以穩(wěn)健為主要目標(biāo)的歐元同樣存在著重大問(wèn)題，歐元區(qū)國(guó)家一樣存在著政府過(guò)度借債的行為，包括希臘在內(nèi)，有“病豬五國(guó)”之稱的國(guó)家都存在著無(wú)力償還政府債務(wù)的問(wèn)題，這使人們開(kāi)始懷疑，歐元區(qū)作為一個(gè)整體會(huì)不會(huì)崩潰。

美元和歐元是全世界最主要的貿(mào)易結(jié)算貨幣和儲(chǔ)備貨幣。如果連美元和歐元都無(wú)法令人信任，那么還有什么貨幣是值得信任的呢？答案是只有黃金。

黃金是一種高密度的稀貴金屬，除了溶于水銀和能被一些強(qiáng)腐蝕劑侵蝕外，黃金具有高度的化學(xué)穩(wěn)定性，能夠長(zhǎng)期保持美麗的亮黃色。因此，從遠(yuǎn)古時(shí)代起，黃金一直是貨幣、珠寶首飾和一些高貴物品的原材料，成為人類社會(huì)生活中不可或缺的一部分。到了二戰(zhàn)后，布雷頓森林體系規(guī)定，黃金和美元是世界上的主要儲(chǔ)備貨幣，美國(guó)承諾，各國(guó)可以按照35美元/盎司的價(jià)格兌換黃金。但到了1971年，由于美國(guó)連年貿(mào)易逆差導(dǎo)致黃金儲(chǔ)備大量外流，尼克松總統(tǒng)宣布關(guān)閉美元和黃金的自由兌換窗口，世界從此進(jìn)入以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的浮動(dòng)匯率時(shí)代和以政府信用為基礎(chǔ)的紙幣時(shí)代。

美元與黃金的脫勾意味著黃金退出流通領(lǐng)域，其貨幣屬性大為減弱，雖然各國(guó)央行大多仍保有黃金儲(chǔ)備，但也有不少央行開(kāi)始出售黃金，黃金在國(guó)際金融領(lǐng)域的地位大大下降，其作為首飾和工業(yè)用金原料的商品屬性有所增強(qiáng)。

從理論上講，黃金退出國(guó)際流通領(lǐng)域本來(lái)是一種進(jìn)步。相對(duì)于紙幣，黃金具有不好攜帶，不易分割的缺點(diǎn)。比如，花兩元人民幣買一罐可樂(lè)很方便，可是如果用黃金標(biāo)價(jià)就是0.0075克黃金，顯然人們是很難將手中的一塊金子準(zhǔn)確地割下0.0075克再去買可樂(lè)的，而世界上的商品五花八門，都用黃金標(biāo)價(jià)肯定會(huì)給人類生活造成巨大的不方便。因此，在金本位時(shí)代，人們將紙幣與黃金掛鉤，用紙幣進(jìn)行交易，就像布雷頓森林體系所規(guī)定的那樣，35美元可兌換一盎司黃金，持有美元就相當(dāng)于持有等價(jià)的黃金。但這種固定匯率也存在著嚴(yán)重問(wèn)題，那就是世界財(cái)富的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)黃金的生產(chǎn)速度，如果繼續(xù)保持金本位，就會(huì)限制世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。二戰(zhàn)之后，由于科技進(jìn)步和全球化，全球幾乎所有產(chǎn)業(yè)都開(kāi)始了金融化進(jìn)程，以前從未標(biāo)價(jià)的巨量資源都開(kāi)始以貨幣標(biāo)價(jià)，并進(jìn)入流通領(lǐng)域，與黃金緊密掛鉤的紙幣已經(jīng)明顯無(wú)法跟上世界財(cái)富的增長(zhǎng)，成為制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素。因此，既使美國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有出現(xiàn)巨額逆差，美元與黃金脫鉤也有一定的必然性。

以政府信用為基礎(chǔ)的紙幣發(fā)行體系具有高度的靈活性，可自由兌換的浮動(dòng)匯率制能夠更好地反映一種貨幣的真實(shí)價(jià)值，通過(guò)市場(chǎng)價(jià)格調(diào)節(jié)供求，提高全球金融市場(chǎng)的效率和活力。政府可以根據(jù)財(cái)富的增長(zhǎng)和流通需要印刷足夠的鈔票，還可以針對(duì)經(jīng)濟(jì)過(guò)冷或過(guò)熱調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期多發(fā)鈔票刺激增長(zhǎng)，在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)期控制發(fā)鈔抑制通脹。在理論上，只要政府在發(fā)行貨幣方面保持足夠的審慎，真正根據(jù)財(cái)富增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)基本面合理發(fā)行貨幣，以政府信用為基礎(chǔ)的紙幣本來(lái)是一種比金本位更優(yōu)越的制度，更能促進(jìn)人類社會(huì)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。

然而遺憾的是，理論畢竟是理論，當(dāng)這種理想化的設(shè)計(jì)缺少對(duì)政府和央行必要的監(jiān)督與制約機(jī)制，很快就被人類貪婪、自私、鼠目寸光的天性所裹挾，從而背離了它的設(shè)計(jì)初衷。一些政府發(fā)現(xiàn)印鈔可以創(chuàng)造財(cái)富、刺激增長(zhǎng)、償還債務(wù)，并且沒(méi)有任何人能夠約束他們，于是他們就開(kāi)始瘋狂借債，當(dāng)需要還債時(shí)就拼命印鈔，結(jié)果不僅沒(méi)有促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，反而引發(fā)了一場(chǎng)場(chǎng)貨幣危機(jī)。

在過(guò)去的40年里，人們不斷見(jiàn)證著一場(chǎng)場(chǎng)貨幣危機(jī)，見(jiàn)證著一些政府毫無(wú)節(jié)制地?fù)]霍信用。最夸張的例子當(dāng)屬前南斯拉夫和津巴布韋，這兩個(gè)國(guó)家分別在上世紀(jì)90年代和2008年發(fā)行過(guò)面值100億的貨幣，毫無(wú)疑問(wèn)，這帶來(lái)了超級(jí)通貨膨脹，其結(jié)果是本國(guó)貨幣作廢，不得不使用外國(guó)貨幣。而當(dāng)前對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)影響最大、也是造成金價(jià)高漲的最主要因素是全世界開(kāi)始懷疑美國(guó)政府的信用。

美元不同于南斯拉夫第納爾和津巴布韋元，是全世界最主要的貿(mào)易結(jié)算貨幣和儲(chǔ)備貨幣，如果美國(guó)揮霍信用導(dǎo)致美元信用體系動(dòng)搖，不僅將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重影響，也會(huì)從根本上打擊以政府信用為基礎(chǔ)的紙幣發(fā)行體系，使回歸金本位的呼聲高漲?？陀^而言，自1971年以來(lái)，美國(guó)在多數(shù)時(shí)間保持了對(duì)美元發(fā)行的審慎態(tài)度，在維護(hù)本國(guó)利益的同時(shí)，也對(duì)全球化進(jìn)程和世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出了重要貢獻(xiàn)。但進(jìn)入21世紀(jì)之后，美國(guó)為將美國(guó)經(jīng)濟(jì)拉出科技股泡沫破滅帶來(lái)的衰退，開(kāi)始實(shí)行長(zhǎng)期低利率政策，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)杠桿化程度不斷提高，出現(xiàn)以房地產(chǎn)泡沫為代表的虛假繁榮，美國(guó)國(guó)內(nèi)需求空前旺盛，大量進(jìn)口國(guó)外商品和資源，形成了巨額的財(cái)政和貿(mào)易雙赤字，預(yù)計(jì)2010年美國(guó)財(cái)政赤字更將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.6萬(wàn)億美元。在這種情況下，全世界包括許多美國(guó)人都在問(wèn)同一個(gè)問(wèn)題：美國(guó)欠這么多錢怎么還？

在本質(zhì)上，美國(guó)的債務(wù)問(wèn)題與希臘債務(wù)危機(jī)是一樣的，不同的是，希臘由于加入歐元區(qū)沒(méi)有本國(guó)貨幣，無(wú)法通過(guò)發(fā)行貨幣償還政府債務(wù)，而美國(guó)則可以通過(guò)發(fā)行美元來(lái)償還外債。

在美國(guó)，現(xiàn)在有一種聲音認(rèn)為欠債的是“大爺”，認(rèn)為美國(guó)的債務(wù)不是美國(guó)的問(wèn)題，而是債主的問(wèn)題。被認(rèn)為是奧巴馬智囊的著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯格曼公開(kāi)宣稱，不怕中國(guó)拋售美國(guó)國(guó)債，因?yàn)檫@樣可以讓美元貶值，提高美國(guó)商品的競(jìng)爭(zhēng)力；而曾經(jīng)成功預(yù)言次貸危機(jī)的彼得·席夫更是直言中國(guó)借給美國(guó)的錢永遠(yuǎn)要不回來(lái)。到目前為止，美國(guó)的官方表態(tài)對(duì)美國(guó)的巨額債務(wù)問(wèn)題還是嚴(yán)肅認(rèn)真的，但在實(shí)際做法上，世界卻感受不到美國(guó)償還債務(wù)的決心。美國(guó)沒(méi)有像國(guó)際貨幣基金組織要求希臘的那樣，大幅削減公共開(kāi)支，緊縮預(yù)算，相反奧巴馬政府通過(guò)了歷史上規(guī)模最大的醫(yī)改法案，在10年內(nèi)預(yù)計(jì)耗資1萬(wàn)億美元提高美國(guó)的醫(yī)保覆蓋率；美國(guó)繼續(xù)實(shí)行低利率政策，在經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象時(shí)，遲遲不啟動(dòng)退出政策，回收在金融危機(jī)期間向市場(chǎng)投放的巨額資金。種種跡象表明，美國(guó)對(duì)于自身的巨額債務(wù)滿不在乎，這增加了全世界對(duì)美國(guó)是否愿意維持美元幣值的擔(dān)心，全世界都在猜測(cè)，美國(guó)最后會(huì)通過(guò)瘋狂印鈔來(lái)償還債務(wù)。

希臘債務(wù)危機(jī)引發(fā)了世界對(duì)歐元未來(lái)的擔(dān)心，美國(guó)的債務(wù)引發(fā)了世界對(duì)美元未來(lái)的擔(dān)心。如果世界上最主要的超國(guó)家貨幣歐元因?yàn)槌蓡T國(guó)債務(wù)危機(jī)而崩潰，而世界頭號(hào)強(qiáng)國(guó)美國(guó)也不珍惜信譽(yù)，肆意通過(guò)發(fā)行美元實(shí)現(xiàn)一己私利，那么這個(gè)世界上還有哪一種紙幣是值得信任的呢？

當(dāng)以政府信用為基礎(chǔ)的紙幣受到普遍質(zhì)疑之時(shí)，“誠(chéng)實(shí)的”黃金就再次返回國(guó)際金融舞臺(tái)的中央，重新受到人們的青睞。因此，黃金在某種程度上也是一種道德標(biāo)尺，當(dāng)人類社會(huì)保持誠(chéng)信時(shí)，它的價(jià)值就降低，當(dāng)人類社會(huì)拋棄誠(chéng)信時(shí)，它的價(jià)格就升高。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期，如果人們通過(guò)印鈔來(lái)拯救危機(jī)，而不解決經(jīng)濟(jì)中的深層次結(jié)構(gòu)問(wèn)題，那么，我們就會(huì)看到如下等式的成立：美國(guó)16300億美元+歐盟7500億歐元=黃金超級(jí)大牛市！