從萬洲國際赴港上市失利想到的
2014-05-21 15:01:34? ?來源:經(jīng)濟日報 責任編輯:林錦 我來說兩句 |
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“市場歸市場”的精髓就在于決定市場博弈和利益分配的是市場正常的供需關(guān)系和公眾的自主選擇。香港市場新股發(fā)行采取的是注冊制。市場監(jiān)管者主要審核的是擬上市公司是否符合香港的上市規(guī)則,即形式審核。同時,把IPO實質(zhì)性審核和價值判斷歸還給市場,讓投資者真正能在充分獲取信息的基礎(chǔ)上,基于自身利益遵循按質(zhì)論價的市場法則給予定價。 雖然萬洲國際公告將自己上市失敗的原因歸咎于市況不佳,但萬洲國際從去年底突擊重獎高管,到今年匆忙改名、宣布啟動港股IPO,存在諸多蹊蹺之處。此外,包括鼎暉、高盛在內(nèi)的PE想借此次IPO退出的動機太過明顯。最終結(jié)果是遭遇香港投資者用腳投票,鎩羽而歸。 在這場博弈當中,市場最終能夠占上風,監(jiān)管方、投資者以及中介機構(gòu)充分的信息披露都起到了作用。這也給國內(nèi)IPO改革提供了借鑒——做好制度頂層設(shè)計,充分信息披露至關(guān)重要。 從去年11月中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》以來,“推進股票發(fā)行注冊制改革”在有條不紊地進行中。 作為監(jiān)管部門,要根據(jù)新股市場化發(fā)行原則,完善頂層設(shè)計,強化監(jiān)管,在完善事前審核的同時,更加突出事中監(jiān)管、事后嚴格執(zhí)法;作為發(fā)行人,也是信息披露第一責任人,不但要充分披露信息,履行承諾,更要承擔責任,建立相應(yīng)的賠償機制,提高違規(guī)成本;保薦機構(gòu)及其他中介機構(gòu)應(yīng)盡職盡責,履行相應(yīng)義務(wù)和承擔必要的責任,因其為發(fā)行人首次公開發(fā)行制作、出具的文件以及在后續(xù)督導過程中有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏,給投資者造成損失的,將依法賠償投資者損失。 更重要的,作為投資者,應(yīng)提高投資判斷能力,認真閱讀發(fā)行人公開披露的信息,自主判斷企業(yè)的投資價值,自主做出投資決策,對自己的錢袋負責,自行承擔股票依法發(fā)行后因發(fā)行人經(jīng)營與收益變化導致的風險。 此外,從萬洲國際在港遭遇對照國內(nèi)A股市場來看,筆者認為,內(nèi)地正在推行的注冊制改革還必須盡快解決幾個問題:一是證券監(jiān)管部門和司法部門需要與注冊制相匹配的強有力的法律手段和執(zhí)行能力;二是市場參與各方的誠信水平需進一步提高;三是退市制度的完善。 |
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