【如果對中國政府的改革計(jì)劃評分,我認(rèn)為可以打滿分。隨著中國經(jīng)濟(jì)向新的增長模式轉(zhuǎn)型,經(jīng)濟(jì)增長率可能會有所降低。當(dāng)然,所有人都意識到,經(jīng)濟(jì)改革需要時間】 當(dāng)前,一些人對中國經(jīng)濟(jì)前景發(fā)出了一種悲觀主義論調(diào),夸大了中國發(fā)生金融危機(jī)的可能性,卻忽視了中國政府制定的改革計(jì)劃的潛能。 應(yīng)當(dāng)看到,有幾個因素讓中國發(fā)生危機(jī)的可能性變得很低。首先,中國所有的信貸都來自于國內(nèi),意味著中國不會受到外國融資條件變化的影響,在1997年亞洲金融危機(jī)中,一些國家的危機(jī)是由外部引發(fā)的。第二,中國銀行的信貸擴(kuò)張很大程度上源自存款的支持。第三,中國的金融體系幾乎沒有貸款或其他資產(chǎn)的證券化,而證券化是導(dǎo)致美國和其他發(fā)達(dá)國家發(fā)生金融危機(jī)的一個重要原因。第四,中國國民儲蓄率依舊很高,使得大規(guī)模信貸積累成為可能。最后,伴隨美聯(lián)儲退出量化寬松政策,許多新興市場國家遭遇資本外流,不得不被迫加息,但中國持有大量外匯儲備,受資本外流沖擊較小。 中國地方政府的債務(wù)問題也被夸大了。債務(wù)本身不是問題,關(guān)鍵在于政府能否支付利息。中國在金融危機(jī)高峰時為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)行融資,相關(guān)債務(wù)自動得到財(cái)政收入的支持。至于房地產(chǎn)市場,中國放貸首付比例高,難以發(fā)生類似于美國那樣因房價下跌引起的金融崩潰。 如果要對中國政府的改革計(jì)劃進(jìn)行評分,我認(rèn)為可以打滿分。這些改革足夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長,如加快推進(jìn)利率市場化、消除國有企業(yè)壟斷、放開私營部門的競爭等。中國央行長期以來規(guī)定了儲蓄利率的上限,如果逐步放開存款利率,將導(dǎo)致利率水平顯著上升,這對中國經(jīng)濟(jì)增長具有正面效應(yīng),因?yàn)檫@不僅意味著儲蓄者的收入提高了,銀行貸款也會流向能獲得更高回報(bào)、更具效率的領(lǐng)域,特別是私營部門。消除壟斷將會放大利率市場化改革的經(jīng)濟(jì)增長提升效應(yīng)。 隨著中國經(jīng)濟(jì)向新的增長模式轉(zhuǎn)型,經(jīng)濟(jì)增長率可能會有所降低。當(dāng)然,所有人都意識到,經(jīng)濟(jì)改革需要時間。如果中國政府確定的經(jīng)濟(jì)改革得到真正推行,中國經(jīng)濟(jì)將能夠保持相當(dāng)快速的增長,在中長期內(nèi)增長率非常有可能繼續(xù)保持在約7%。 (作者為美國彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所高級研究員) |
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