民生銀行12月21日晚間發(fā)布公告稱，已于日前接到央行準(zhǔn)予行政許可決定書，同意其在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)公開發(fā)行不超過500億元人民幣的金融債券?；蛟S受這一消息影響，22日滬深股市低開低走，主要股指皆創(chuàng)出調(diào)整以來新低。截至收盤，滬綜指報(bào)2186.30點(diǎn)，跌幅為0.22%，成交480.2億元；深成指報(bào)8909.35點(diǎn)，漲幅為0.28%，成交516.1億元。

而12月20日，中國(guó)平安發(fā)布融資方案，擬向A股市場(chǎng)發(fā)行260億元可轉(zhuǎn)債。據(jù)悉，本次擬發(fā)的260億元可轉(zhuǎn)債期限為發(fā)行之日起6年，可轉(zhuǎn)債票面利率不超過3%，可轉(zhuǎn)債在發(fā)行結(jié)束后滿6個(gè)月就可進(jìn)行轉(zhuǎn)股。中國(guó)平安表示，所募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后，將用于補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金。

與此同時(shí)，21日滬深股指也持續(xù)下跌，滬綜指跌幅為1.12%，深成指跌幅1.63%。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，對(duì)于上述兩家金融機(jī)構(gòu)發(fā)債及其對(duì)市場(chǎng)的影響，應(yīng)該區(qū)別看待。民生銀行發(fā)行的是小微企業(yè)專項(xiàng)金融債，所募集資金將全部用于支持小微企業(yè)貸款，市場(chǎng)對(duì)此具有較高認(rèn)可度。同時(shí)，早在11月19日，民生銀行在該專項(xiàng)金融債獲中國(guó)銀監(jiān)會(huì)批復(fù)后就及時(shí)對(duì)外發(fā)布公告，市場(chǎng)對(duì)此已有一定適應(yīng)期。

從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，22日民生銀行A股收于6.02元，上漲0.67%；H股收于6.66港元，上漲0.91%?！斑@表明，民生銀行發(fā)行金融債并未對(duì)市場(chǎng)造成太大沖擊?！敝行抛C券有關(guān)分析師認(rèn)為，商業(yè)銀行發(fā)行專門用于小微企業(yè)貸款的金融債得到了監(jiān)管部門的大力支持，發(fā)行金融債所對(duì)應(yīng)的單戶500萬(wàn)元（含）以下的小企業(yè)貸款可不納入存貸比考核范圍等，此次小微企業(yè)專項(xiàng)金融債發(fā)行完成后，民生銀行服務(wù)小微企業(yè)的能力大大增強(qiáng)，客戶結(jié)構(gòu)、收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，有助于增強(qiáng)其盈利能力。

對(duì)于中國(guó)平安發(fā)債的消息，盡管平安集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官姚波表示“可轉(zhuǎn)債對(duì)股東攤薄效應(yīng)和整個(gè)市場(chǎng)影響將是溫和的”，但事實(shí)上市場(chǎng)反應(yīng)并不溫和。在21日滬深股指大跌的同時(shí)，平安A股最終收跌5.2%，收?qǐng)?bào)34.43元，成為午后砸低大盤的主力軍；平安H股跌逾3%，收?qǐng)?bào)51.5港元。

“本次中國(guó)平安最令人難以接受的地方，在于其剛在今年6月份通過H股定向增發(fā)融資162億元，幾個(gè)月之后又要繼續(xù)融資260億元，不禁讓人懷疑再融資的真實(shí)動(dòng)機(jī)。”國(guó)泰君安一位分析師認(rèn)為，伴隨著業(yè)務(wù)快速發(fā)展，中國(guó)平安及子公司的償付能力充足率均面臨較大壓力，另外，新收購(gòu)的深發(fā)展銀行資本充足率與核心資本充足率也并不樂觀，本次啟動(dòng)再融資實(shí)屬迫不得已。

數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月底，中國(guó)平安的償付能力充足率為170.7%，旗下子公司平安人壽和平安財(cái)險(xiǎn)的這一指標(biāo)分別為153.2%和171%。如果資本金不能及時(shí)到位，其償付能力充足率很可能下滑至一類監(jiān)管水平。此外，剛剛納入旗下的深發(fā)展的資本充足率與核心資本充足率也并不樂觀，截至今年三季度末分別為11.5%和8.4%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)于中國(guó)平安再融資市場(chǎng)早有預(yù)判，但如此突然且以可轉(zhuǎn)債方式獲得資金有些出乎意外。作為一家資本密集型的企業(yè)，中國(guó)平安還是應(yīng)靠經(jīng)營(yíng)獲益提升資金實(shí)力，不能動(dòng)輒向市場(chǎng)融資，否則難以讓投資者長(zhǎng)遠(yuǎn)看好。

安信證券在最新的一份研究報(bào)告中指出，若中國(guó)平安本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債全部轉(zhuǎn)股，按照2011年10月31日數(shù)據(jù)靜態(tài)測(cè)算，集團(tuán)層面償付能力充足率大約能提升24個(gè)百分點(diǎn)至195%左右，預(yù)計(jì)在資本市場(chǎng)不發(fā)生大幅波動(dòng)的情況下足夠集團(tuán)兩年時(shí)間不需要進(jìn)行再融資。