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原題《花自己的錢(qián)不如花別人的錢(qián)》

上周末，剛公布的8月份CPI同比漲幅高達(dá)3.5%，創(chuàng)下兩年來(lái)新高，人們的通脹預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)，銀行一年定期存款實(shí)際利率已持續(xù)7個(gè)月為負(fù)數(shù)。而近5個(gè)月來(lái)的房市調(diào)控新政，并未讓房?jī)r(jià)低頭，相反，現(xiàn)在又有再次放量反彈的跡象。與此同時(shí)，媒體傳聞：由于距離“十一五”結(jié)束僅剩下不到4個(gè)月的時(shí)間，各地節(jié)能減排任務(wù)卻依然十分艱巨，有的地區(qū)落后于時(shí)間進(jìn)度，有的指標(biāo)不降反升。為完成今年和“十一五”的節(jié)能減排目標(biāo)，一些地方政府采取果斷措施——?jiǎng)佑眯姓侄巍皬?qiáng)制性”讓企業(yè)限產(chǎn)、減排。

在這樣的宏觀背景下，人們卻仍在爭(zhēng)論：是否該加息？實(shí)際上，這已是一個(gè)無(wú)可爭(zhēng)議的議題。加息迫在眉睫，加息已成大勢(shì)所趨，不加息則后患無(wú)窮。因此，筆者認(rèn)為，當(dāng)前中國(guó)加息具有三大必要性或緊迫性。

負(fù)利率時(shí)代：存錢(qián)不如花錢(qián)

在2008年9月世界性金融危機(jī)爆發(fā)后，人民幣存貸款利率連續(xù)四次下調(diào)：2008年9月16日、10月8日、10月29日、11月27日、12月23日，百日之內(nèi)連續(xù)四次降息，歷史罕見(jiàn)！其中，一年期存款利率從4.14%大幅調(diào)低至2.25%！為此，自2010年2月以來(lái)，CPI漲幅已連續(xù)7個(gè)月超過(guò)銀行一年定期存款利率。

在銀行存款實(shí)際利率為負(fù)數(shù)的情況下，存款越多，賬面無(wú)形損失越大。存款負(fù)利率會(huì)迫使銀行存款流出來(lái)，要么“被迫消費(fèi)”，要么“被迫投資”。然而，還有相當(dāng)部分銀行存款是趕不出來(lái)的，那就是中低收入者的“強(qiáng)制性?xún)?chǔ)蓄”，它們不能也不敢消費(fèi)，更不能、也不敢轉(zhuǎn)化為投資，尤其是廣大農(nóng)民，因?yàn)檫@些錢(qián)是為養(yǎng)老、保命所攢，或是隨時(shí)應(yīng)急所需，不到萬(wàn)不得已不能動(dòng)用。從某種意義上講，負(fù)利率作為一種財(cái)富再分配工具，它會(huì)進(jìn)一步掠奪社會(huì)弱勢(shì)群體原本可憐的一點(diǎn)財(cái)富。

存錢(qián)不如花錢(qián)！對(duì)于中高收入群體而言，負(fù)利率有利于刺激他們消費(fèi)，擴(kuò)大他們購(gòu)買(mǎi)耐用消費(fèi)品和大件商品的需求，比方汽車(chē)。這倒是可以擴(kuò)大內(nèi)需，然而，在通脹預(yù)期不斷增強(qiáng)的前提下，擴(kuò)大內(nèi)需則反而會(huì)加快整體物價(jià)上漲的步伐。顯然，擴(kuò)大內(nèi)需并不是在任何時(shí)候都是好事情。當(dāng)然，在負(fù)利率條件下，高收入者更偏好將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投機(jī)，而非投資！